Қара аққуларға арналған оқиғалар және инвестициялар

Негізгі өнімдер

• Қара аққулар өте сирек кездесетін құбылыстар, көбінесе жағымсыз салдары бар.
• Қара аққу оқиғасын алдын-ала болжауға болмайды, бірақ артынан қарағанда айқын болып көрінуі мүмкін.
• Стандартты болжау құралдары мен инвестициялық модельдерге сену тәуекелді насихаттау және жалған қауіпсіздікті ұсыну арқылы қара аққулардың осалдығын болжай алмауы да мүмкін.

Қара аққулар, нарықтар және адамның мінез-құлқы

Қара аққу – бұл күтпеген жағдай, ол әдеттегідей күтілетін жағдайдан тыс болады және ауыр салдары болуы мүмкін. Қара аққулар оқиғалары өте сирек кездесетіндігімен, қатты әсер етушілігімен және кеңінен таралған табандылығымен сипатталады.

Талеб қара аққуды оқиға ретінде сипаттайды:

1. сирек кездеседі, тіпті оның пайда болу мүмкіндігі белгісіз;
2. пайда болған кезде апатты әсер етеді; және
3. шынымен алдын-ала болжанғандай, артынан қарап түсіндіріледі.

Талеб өте сирек кездесетін оқиғалар үшін ықтималдық пен болжаудың стандартты құралдары, мысалы, қалыпты таралу, қолданылмайды деп санайды,  өйткені олар үлкен популяцияға және анықтамалар бойынша сирек кездесетін оқиғаларға ешқашан қол жетімді емес өлшемдерге байланысты. Өткен оқиғаларды бақылауға негізделген статистикалық мәліметтерді экстраполяциялау қара аққуларды болжау үшін пайдалы емес, тіпті бізді олардың алдында осал етіп жіберуі мүмкін.

Классикалық қара аққуларға ғаламтор мен жеке компьютерлердің өсуі, 11 қыркүйектегі шабуылдар және Бірінші дүниежүзілік соғыс жатады. Алайда тасқын, құрғақшылық, эпидемия және тағы басқа көптеген оқиғалар мүмкін емес, күтпеген немесе екеуі де. Нәтижесінде, дейді Талеб, адамдар оларға психологиялық бейімділік пен «ұжымдық соқырлықты» дамытады. Мұндай сирек кездесетін, бірақ ірі оқиғалардың анықтамалық сипатта болуының өзі оларды қауіпті етеді.

Нарықтар мен инвестициялау салдары

Акцияларға және басқа инвестициялық нарықтарға барлық оқиғалар әсер етеді. Қара дүйсенбідегі құлдырау немесе апаттар, 1987 жылғы биржаның құлдырауы немесе 2000 жылғы дотком көпіршігі салыстырмалы түрде «модельге қабілетті» болды, бірақ 11 қыркүйектегі шабуылдар мен COVI19 пандемиясы анағұрлым аз болды. Сол уақытта кім Энроннан имплотация болады деп күткен? Берни Мадофф Понцидің схемасына келетін болсақ, қызыл жалаулар бар деп дау айтуға болады.

Мәселе мынада, біз бәріміз болашақты білгіміз келеді, бірақ біле алмаймыз. Біз кейбір нәрселерді модельдеуге және болжауға болады, бірақ қара аққулар оқиғалары емес, бұл психологиялық және практикалық мәселелер тудырады.

Мысалы, егер біз қор биржаларына және басқа қаржы нарықтарына әсер ететін кейбір нәрселерді, мысалы, сайлау нәтижелері мен мұнайдың бағасы туралы дұрыс болжасақ та, табиғи апат немесе соғыс сияқты басқа оқиғалар болжамды факторларды жоққа шығарып, жоспарларымызды мүлдем жоққа шығаруы мүмкін. Сонымен қатар, мұндай оқиғалар кез-келген уақытта болуы мүмкін және кез-келген уақытқа созылуы мүмкін.

Мысал ретінде өткен екі соғысты қарастырайық. 1967 жылы өте қысқа алты күндік соғыс болды. Спектрдің қарама-қарсы жағында адамдар 1914 жылы Бірінші дүниежүзілік соғыс басталған кезде «балалар Рождествоға дейін үйлерінде болады» деп ойлады, ал аман қалғандар төрт жыл бойы үйіне оралмады.. Вьетнам да ойдағыдай болмады.

1:08

Кешенді модельдер мағынасыз болуы мүмкін

Герд Джигеренцер сонымен қатар пайдалы мәліметтер ұсынады. Ол өзінің « Ішек сезімдері: Санасыздықтың интеллектісі»  (Penguin 2008) кітабында ол шешімдердің 50% немесе одан көп бөлігі интуитивті болып табылады, бірақ адамдар көбінесе оларды қолданудан аулақ жүреді, өйткені оларды ақтауға қиын. Оның орнына адамдар «қауіпсіз», консервативті шешімдер қабылдайды. Осылайша, қор менеджерлері ағынмен жүру оңай болғандықтан, олар қауіпті инвестицияларды ұсына алмайды немесе салуы мүмкін.

Бұл медицинада да болады. Дәрігерлер белгілі бір жағдайда бүйірлік ойлау, елестету және тәуекелге тәуекел ету орынды болған жағдайда да, таныс емдеу әдістерін ұстанады.

Pareto тиімділігі сияқты күрделі модельдер көбінесе интуициядан жақсы болмайды. Мұндай модельдер тек белгілі бір жағдайларда жұмыс істейді, сондықтан адамның миы көбінесе тиімдірек болады. Қосымша ақпарат алу әрдайым көмектесе бермейді және оны алу қымбат әрі баяу болуы мүмкін. Зертханалық жағдай мүлдем өзгеше, бірақ инвестициялау кезінде күрделілікпен күресуге болады.

Керісінше, қара аққулардың пайда болу мүмкіндігін ескермеу өте қанағаттанарлықсыз және өте қауіпті. Біз оларды болжай алмаймыз, сондықтан оларсыз қаржылық болашағымызды жоспарлаймыз және модельдейміз деген көзқарас қиындықтар іздейді. Дегенмен, бұл көбінесе фирмалар, жеке адамдар және тіпті үкіметтермен жасалады.

Әртараптандыру және Гарри Марковиц

Гигеренцер Нобель сыйлығын алған Гарри Марковицтің әртараптандыру жөніндегі жұмысын, атап айтқанда Марковицтің заманауи портфолио теориясын (MPT) дамуын қарастырады. Гигеренцер жұмыс істеуі үшін 500 жылдан астам уақытты қажет ететін мәліметтер қажет деп санайды. Марковиц стиліндегі диверсификация негізінде өз стратегияларын алға тартқан бір банк өзінің хаттарын 500 жыл бұрын жіберді деп ашуланып пікір білдірді. Нобель сыйлығын алғаннан кейін Марковиц өзі интуицияға сүйенді.

2008 және 2009 жылдардағы дағдарыс жылдарында активтерді орналастырудың стандартты модельдері мүлдем жақсы жұмыс істемеді. Әлі де әртараптандыру қажет, бірақ интуитивті тәсілдер күрделі модельдер сияқты жақсы, олар қарапайым аққулар оқиғаларын мағыналы түрде біріктіре алмайды.

Басқа салдарлары

Талеб ынталандыру сыйақысы бар біреудің атом электр станциясын немесе сіздің ақшаңызды басқаруына жол бермеңіз деп ескертеді. Қаржылық күрделіліктің қарапайымдылықпен үйлесімді болуын қамтамасыз етіңіз. Аралас қор – мұның бір тәсілі. Әрине, бұлар сапасына байланысты әр түрлі, бірақ егер сіз оның жақсысын тапсаңыз, әртараптандыруды бір жеткізушіге қалдыруыңызға болады.

Өткізгіштікке жол бермеңіз. Сол кезде шынымен білген нәрсеңізге шынайы болыңыз және оның қайталануына банктен аулақ болыңыз, әрине, дәл осылай емес. Белгісіздікке байыппен қараңыз – бұл әлемнің жолы. Оны ешқандай компьютерлік бағдарлама болжай алмайды. Болжамдарға көп сенбеңіз. Нарықтар тым жоғары немесе тым төмен болуы мүмкін, бірақ сіз сенімді, нақты болжамдар тек қиял.

Төменгі сызық

Қаржы нарықтарын болжауға болады, бірақ олардың дәлдігі шеберлік пен талғампаз модельдеу сияқты сәттілік пен интуицияға байланысты. Тіпті өте күрделі модельдеуді жоққа шығаратын қара аққулардың оқиғалары өте көп болуы мүмкін. Бұл модельдеуді білдірмейді және болжау жасалмайды немесе жасалмауы керек. Сонымен қатар біз интуицияға, ақыл-ойға және қарапайымдылыққа сүйенуіміз керек.

Сонымен қатар, инвестициялық портфельдер мүмкіндігінше дағдарысқа және қара аққуларға төзімді болуы керек. Біздің ескі достарымыз – әртараптандыру, тұрақты бақылау, теңгерімді теңдестіру және тағы басқалар – бәрін ескеруге түбегейлі қабілетсіз модельдерге қарағанда бізді аз жібереді. Шын мәнінде, ең сенімді болжам, бәлкім, болашақ, ең болмағанда ішінара құпия болып қала береді.