Қолма-қол ақшаның 3 себебі – бұл сіздің портфолиоңыздағы ақылды жағдай

Қолма-қол ақша ұстаушылары көбейіп келе жатқан нарықтардағы көрсеткіштерді төмендетеді деп жиі сынға алынады, бірақ инвестициялық банктердің саны артып келеді, соның ішінде Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) инвесторларға Қытайдан бастап Brexit-қа дейінгі экономикалық белгісіздіктерге байланысты портфельдер ішіндегі өтімділікті арттыруды ұсынады. дауыс. Инвесторлар портфеліндегі қолма-қол позициялардың үш негізгі себебі.

Өтімділік және мүмкіндік

Уоррен Баффет ұзақ уақыттан бері қолма-қол ақша ұстаудың жақтаушысы болды және Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A) портфолиосындағы минимум 20 миллиард долларды сақтап қалуды меңзеді. 2015 жылдың аяғында холдингтің қолма-қол ақшасы 72 миллиард долларды құрады. Қолма-қол ақшаны ұстаудың басты артықшылықтарының бірі, әсіресе агрессивті инвесторлар үшін, компанияның бағалауы тартымды деңгейге дейін төмендеген кезде өтімділік оппортунистік сатып алуға мүмкіндік береді. Өтімділіктің артықшылығының мысалы ретінде Баффеттің Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) компаниясының 1,6 миллион акциясын 2009 жылы бір акцияға орташа есеппен 8 доллардан сатып алуы жатады. 2016 жылдың 29 маусымындағы жағдай бойынша Уэллс Фаргоның бір акциясы 46 доллардан сатылды.


Қолма-қол ақшаны ұстау арқылы ұсынылатын өтімділік доллар бағасының орташаландыру жоспарын пайдалана отырып, сатып алулар жасауға мүмкіндік береді. Мысалы, Apple Inc-ті (NASDAQ: AAPL) тартымды деңгейде бағалайды деп санайтын инвестор акцияларға бастапқы сатып алуға бөлінген соманың 25% -н қолдана отырып, доллардың орташа құны болуы мүмкін. Долларлық шығындардың орташаландыруының негізгі пайдасы – бұл акциялардың бағасы төмен болған кезде көбірек сатып алынады, ал жоғары бағалар акциялардың төменгі сомаларын сатып алуға әкеледі, бұл акциялардың орташа құнын төмендетеді. Кейінгі сатып алуларды тұрақты кесте бойынша, бағаның төмендеуі кезінде немесе компанияның дамуын ескере отырып жасауға болады.     


Портфолионың құбылмалылығы төмендеді  

             

Портфолиода қолма-қол ақша ұстау кірістерді төмендетуі мүмкін, өйткені нарықтар жоғарылайды, бірақ оның тұрақты құны портфолио ішінде құлдырау кезіндегі шығындарды шектеу үшін зәкір бола алады. Мысалы, толық инвестицияланған портфельдегі нарықтың 20% төмендеуі 20% шығынға әкеледі. 20% қолма-қол позициясымен нарықтың әсерін 80% -ға дейін төмендету арқылы нарықтағы бірдей шығын 16% портфельді жоғалтуға әкеледі. Портфолиодағы қолма-қол ақшаның дұрыс мөлшері инвестициялық мақсаттарға және тәуекелге төзімділікке байланысты ерекшеленеді, бірақ қолма-қол ақшаның жастығы жан тыныштығын қамтамасыз етуі мүмкін, бұл нарық тұрақсыз болған кезде дүрбелең негізінде сату мүмкіндігін азайтуы мүмкін. Төмендеу кезінде портфолиодағы қолма-қол ақшаға қол жетімділік, сондай-ақ төтенше жағдай кезінде немесе жоспарланбаған шығыстар жағдайында акцияларды немесе облигацияларды сату қажеттілігін болдырмауы мүмкін.

 

Қартайған бұқа базары

Тарихтағы ең ұзын екінші бұқа нарығында бәсеңдеу белгілері байқалады, соның ішінде S&P 500 кірісінің төрт төрттен бірінің төмендеуі және пайда маржасының тез қысқаруы, 2016 жылдың 1-тоқсанындағы жағдай. Сонымен қатар, баға мен табысқа дейін S&P 500 коэффициенті (P / E) 2016 жылғы 24 маусымдағы жағдай бойынша 24,22 құрайды, оның тарихи орташа деңгейінен 50% дерлік. Технологиялық қорлардың бағалары кең нарықтан едәуір жоғары болған 2000 ж. қорғаныс секторлары, мысалы коммуналдық қызметтер мен тұтынушылардың негізгі бағалары, сауда-саттықты тарихи орташалардан едәуір жоғары бағалайды.

2016 жылғы мамырда акцияларға қатысты бейтарап позициясы үшін осы факторларға сілтеме жасай отырып, Goldman Sachs акцияларға сақтықпен қарауды, соның ішінде портфельдегі қолма-қол ақша деңгейін көтеруді ұсынды. Мысалы, әдетте 10% қолма-қол ақшаны ұстайтын инвесторлар меншікті капиталды азайту арқылы немесе ағымдағы активтерді қысқарту арқылы немесе уақыт бойынша сатылған акциялардан алынған кірістердің бір бөлігін қолма-қол ақшаға бөлу арқылы меншікті капиталды экспозицияны пропорционалды түрде азайту арқылы ақша позицияларын 15-тен 20% дейін ұлғайтуды қарастыруы мүмкін.   

Негізгі өнімдер

  • Қолма-қол ақшаны портфельдік позиция ретінде ұстау агрессивті трейдерлерге, сондай-ақ тәуекелге төзімділігі төмен инвесторларға жеңілдіктер береді. Агрессивті трейдерлер оппортунистік сатып алулар үшін портфолионың өтімділігін қолдана алады, ал басқалары доллардың орташаландыру стратегиясын қолдана отырып, тәуекелді азайтуды таңдай алады.
  • Қолма-қол ақша портфолио мәндерінің ауытқуын азайту үшін якорь ұсыну арқылы жоғары құбылмалылық кезеңдерін төзімді ете алады. Қолма-қол ақша сонымен қатар ұзақ уақытқа созылған бұқа нарығынан кейін акциялардан айналысуды көздейтін инвесторлар үшін нарықтағы жоғары P / Es, тауарлардың акциялармен корреляциясы  және облигацияларды өзінің барлық уақыттағы ең жоғары деңгейінде немесе жақын сатысында сатып алу қаупіне байланысты шешім ұсынады.