USO мұнайға инвестиция салудың жақсы тәсілі ме?

Америка Құрама Штаттарының Мұнай қоры ( ETP ).Америка Құрама Штаттарының мұнай қоры өз позицияларын үнемі қадағалап отыратын және WTI шикі мұнайына қатысты қысқа мерзімді фьючерстік келісімшарттардағы қысқа мерзімді инвесторларға арналған.  Қордың эталоны – Нью-Йорк тауар биржасында ( NYMEX ) сатылатын WTI шикізаттық фьючерстік келісімшарт болғандықтан, фьючерстік келісімшарттарды айналдыру кезінде қор конкангоны сезінуі мүмкін, бұл ұзақ мерзімді инвесторлар үшін қолайсыз.

Маңызды

2020 жылдың сәуірінде шикі мұнай бағасы COVID-19 пандемиясы жағдайында 20 жылдық деңгейге дейін құлдырады.Сәуір айының соңында USO бағасы 30% -дан төмендеп, акция үшін $ 2-ден сәл асып түсті және жаңа сауда-саттық тоқтатылды, өйткені қор менеджерлері толық құлдырауға жол бермеу үшін құрылымдық өзгерістер жасай бастады.Содан кейін USO басшылығыUSO үшін акциялардың 1-8 кері сплитін нарық жабылғаннан кейін 2020 жылдың 28 сәуірінде жариялады.  Кері сплит айналымдағы акциялардың санын аз және пропорционалды түрде жоғары акцияларға азайтады. Мұндай әрекет, әдетте, қор немесе биржалық сауда-саттықтағы тауарларға қиындық туғызады.


Фон

Америка Құрама Штаттарының Мұнай қоры 2006 жылы 10 сәуірде Америка Құрама Штаттарының тауар қорымен шығарылды.Қордың инвестициялық мақсаты – Оклахома штатындағы Кушингке жеткізілетін WTI шикі мұнайының спот бағасының тәуліктік пайыздық өзгерісіне сәйкес келетін күнделікті инвестициялық нәтижелерді қамтамасыз ету.Күнделікті өзгерістер NYMEX биржасында саудаланатын WTI шикізатына фьючерстік келісімшарттар бағасының күндік пайыздық өзгеруімен өлшенеді.Егер алдыңғы айлық фьючерстік келісім-шарт оның аяқталу мерзіміне дейін екі аптаға жақындаған болса, келесі айда аяқталатын WTI шикізаттық фьючерстік келісімшарттар қордың эталоны болып табылады.Қор өз активтерін бірінші кезекте биржалық тізімге енгізілген шикі мұнай фьючерстері мен мұнайға қатысты фьючерстік келісімшарттарға, мысалы, табиғи газдың фьючерстік келісімшарттарына салғанымен, қор своп және форвардтық келісімшарттарға инвестициялай алады.


Барлық фьючерстік келісімшарттардың жарамдылық мерзімі бар болғандықтан, Америка Құрама Штаттарының Мұнай қоры алдыңғы айдағы фьючерстік келісімшартты WTI шикізаттық фьючерстік келісімшартқа келесі айда тауарды жеткізіп алмау үшін белсенді түрде айналдыруы керек.Қор бірінші кезекте шикі мұнайға фьючерстік келісімшарттар жасайды және ай сайын фьючерстік келісімшарттарды аударып отыруы керек.  Мысалы, егер ол WTI шикізатының 2020 жылдың қыркүйегінде аяқталатын фьючерстік келісімшарттарға ие болса, ол келісімшарттарын аударып, 2020 жылдың қазанында аяқталатындарды сатып алуы керек.

Шолу

  • Мақсаты : West Texas Intermediate (WTI)  жеңіл, тәтті шикі мұнайының өнімділігін бақылауға тырысады .
  • Инвестициялық стратегия: USO WTI шикі мұнайына жуық NYMEX фьючерстік келісімшарттарын жасайды.
  • Таза активтер : $ 3,22 млрд (9.02.2021 ж.)
  • Шығыстар коэффициенті : 0,79%
  • YTD өнімділігі : 17,62%
  • Қабылдау күні : 2006 жылғы 10 сәуір
  • Сауда-саттықтың күнделікті орташа көлемі: 5,3 млн. Доллар3

Тарихи қойылым

Америка Құрама Штаттарының мұнай қорыWTI шикі мұнайыныңспот бағасын төмен деңгейде көрсеттіжәне соңғы бес жылдағы күнделікті өнімді дұрыс өлшеген жоқ.  Демек, ұзақ мерзімді перспективада мұнаймен айналысатын инвесторлар бұл қордың жеткіліксіздігіне байланысты олардан аулақ болғысы келуі мүмкін.Мұнай бағасы соңғы жиырма жыл ішінде айтарлықтай құбылмалы болып, 140 доллардан асып, 20 долларға дейін көтерілді.

2021 жылдың ақпанынан бастап мұнай бағасы өсе бастады және барреліне шамамен 53 долларға саудалануда.Бұл әлемдік коронавирустық эпидемияның күрт құлдырауынан кейін, баға 2020 жылдың мамырында барреліне 19 доллардан сатылған кезде болды.  USO мұнай бағасын жақсы қадағалап отыруға ұмтылады және оның артындағы 1, 5 көрсеткіштері. , және 10 жылдық кезеңдер сәйкесінше -72,07%, -26,60% және -21,42% құрайды.

Контанго және орама шығымы

Контанго базалық актив бойынша фьючерстік келісімшарттың бағасы күтілетін болашақ спот бағасынан жоғары болған кезде пайда болады.Алдыңғы айлық фьючерстік келісімшарттар мерзімінің аяқталу мерзіміне қарағанда арзан болғандықтан, фьючерстер қисығы жоғары қарай көлбеу болады дейді.Бұл теріс шығымдылықты тудырады, өйткені инвесторлар мерзімі өтіп бара жатқан фьючерстік келісімшарттарды сату және одан әрі жасалған келісімшарттарды жоғары бағамен сатып алу кезінде шығынға ұшырайды. Контангодан айырмашылығы, артта қалу базалық активтің фьючерстік келісімшартының бағасы болашақтағы спот бағасынан төмен болған кезде пайда болады.Демек, артта қалу инвесторлардың мерзімі өткен фьючерстік келісімшарттарды мерзімі өткен айдағы фьючерстік келісімшарттарға айналдыру кезінде пайда табуына әкеледі.

Шикі мұнай мен табиғи газ тарихи контангоның тарихи кезеңдерін бастан өткерген шикізат болып табылады. Сондықтан, Америка Құрама Штаттарының мұнай қоры WTI фьючерстері бойынша мерзімі өткен келісімшарттарды сатып алу кезінде теріс кірістіліктен зардап шегеді, өйткені алдыңғы айлық фьючерстік келісім-шарттың мерзімі аяқталады. Ұзақ мерзімді перспективада АҚШ-тың мұнай қоры инвесторларының шығынға ұшырауына әкеліп соқтырады. Сондықтан, ұзақ мерзімді перспективада мұнай нарығына әсер еткісі келетін инвесторлар Америка Құрама Штаттарының OilFund қорына инвестиция салудан аулақ болуы керек.