Қысқа босатылған
Қысқа босату дегеніміз не?
Қысқа босату деп бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (ӘКК) SHO Ережесімен реттелетін жоғары сатыдағы ережелерден босатылған қысқа сату туралы бұйрықты айтады. Осы реттеу ағымдағы іске асыру ретінде белгілі болды қандай өзгертілген нұсқасын қамтиды uptick әдетте. Қолданыстағы реттеу шектеулердің салыстырмалы түрде аз мөлшеріне жол береді, ал шектеулер шеңберінде осы ережеден ерекше жағдайлардың одан да аз бөлігі бар. Бұл ерекшеліктер брокерлерге өз клиенттеріне дүрбелеңге түскен нарықтарда жақсы қызмет көрсетуге мүмкіндік беру үшін арналған.
Негізгі өнімдер
- Қысқа сатылым, бағаның төмендеуінен пайда табу, дүрбелеңге түскен нарық кезінде жыртқыш тәсілмен жүзеге асырыла алмайды.
- Осы тәжірибені тежейтін ӘКК ережесі – бұл SHO реттеу болып табылады, және оның ережелері ауызекі тілде ереже деп аталады.
- Бұл ережеге бірнеше жеңілдіктер тез қозғалатын нарықтар кезінде орын алады, олар котировкалар мен сауда-саттықты қалыпты баға ұсыныстарынан тыс түсіп кетуі мүмкін қалыпты сауда-саттыққа әкеледі.
Қысқа босатылуды түсіну
Қысқа босатылған бұйрықтарға бағалы қағаздарды қысқа мерзімде сатуға, тіпті басқаша тыйым салынуы мүмкін кездерде де рұқсат етіледі. Бұл статистикалық тұрғыдан өте сирек кездеседі және бөлшек саудагерлердің көпшілігі бұл шектеулердің немесе олардың босатуларының әсерін сезінбейтін еді, өйткені өзгертілген көтеру ережесі тек төтенше жағдайларда басталады, ал бұл ережеге босату тек сол ерекше жағдайларда сирек кездесетін жағдайларда болады.
Қысқа сатылым
Қысқа сату әдетте маржамен брокер арқылы бағалы қағаздарды айырбастауды білдіреді. Брокер-дилерлер қысқа сату мақсатында клиенттерге бағалы қағаздарды қарызға алады. Брокер-дилердің қысқа сатылымы әр түрлі шарттарға ие болады, оны орындау қажет және инвестор үшін күрделі болуы мүмкін. Әдетте, брокер-дилер бұл бағалы қағаздарды клиентке қысқа сату мақсатында операция жасайды, бұл мәміле қысқа немесе қысқа босатылған белгілерді қамтуы керек.
Бағалы қағаздарды қысқа сату нарық құлдырау кезінде қатысушыларға пайда табуға және инвесторлар шегініп кетуі мүмкін уақытта нарыққа көбірек қатысушыны әкелуге бағытталған. Дүрбелеңге түскен нарықтағы кез-келген күшейтетін әсерлерді болдырмау үшін ӘКК 2005 жылы SHO ережесін және 2010 жылы қысқа сатылымға арналған тапсырыстарға қатысты ережелерді енгізді.
ШО ережесі
ШО реттеу – бұл ӘКК қадағалайтын, қысқа сату стратегиясы ережелерін қамтитын заңнама. Оның негізгі мақсаты – қысқа мерзімді сатылымға шығарылған бағалы қағаздардың өтімділігін қамтамасыз етуге көмектесу. Бұл ережелер нарық қатысушыларды жоғалту (өтімділік) қаупі туындауы мүмкін және мұндай нарықты пайдаланатындардың көңілін қалдырмайтын кезеңдерде іске асырылады.
2010 жылы ӘКК қысқа сатылымдағы шектеулерді азайту үшін SHO ережесінің 200 (g) және 201 ережелерін өзгертті. Алдыңғы ереже инвесторға қысқа мерзімді сатылымда тек негізгі қауіпсіздік көтерілген кезде ғана қатысуға мүмкіндік берді. Бірақ зерттеулер көрсеткендей, бұл мінез-құлық қалыпты нарықтық операцияларда дүрбелеңге немесе бағаның тез төмендеуіне айтарлықтай ықпал етпеген.
Сондықтан, 2010 жылғы жаңа ережелер осы ережені бағалы қағазға оның алдыңғы күнгі жабылу бағасынан 10% немесе одан көп төмендеген кезде ғана сатуды тоқтататын етіп өзгертті. Мұндай шарт іске қосылғаннан кейін, шектеу төмендеген сәттен келесі жабылу күніне дейін күшінде қалады. Бұл ережені АҚШ-тың барлық биржалары сақтауды талап етеді.
Стандартты нарықтық процедуралар барлық қауіпсіздік сауда тапсырыстарын ұзақ, қысқа немесе қысқа босатуды белгілеуді талап етеді. Қысқа босатылған таңбалау 2010 жылғы модификацияға сәйкес толықтырылды. Осылайша, сатып алуға тапсырыс ұзақ, ал SHO ережесіне сәйкес келетін тапсырыс қысқа болып белгіленеді. Қысқа босату деп белгіленген қысқа сату тапсырысы – бұл SHO Ережесіне сәйкес әдеттегі процедуралардан тыс жүзеге асырылатын тапсырыс.
Дүрбелең нарықтарындағы сирек ерекшеліктер
ӘКК қысқа сатылымға тапсырыс беретін брокерлерді бақылайтын болса да, олар жоспарлы тексерулер жүргізбейді немесе брокерлердің тұрақты түрде есеп беруін талап етеді. Оның орнына ӘКК брокерлер-дилерлерден кез-келген уақытта аудитке жататын жеке жазбаларын жүргізу арқылы өзін-өзі реттейді деп күтеді. Осыны ескере отырып, брокерлер-дилерлер өздерінің бұйрықтарын қалай босатылған деп белгілейтіні туралы өз полицейлерін құжаттандыруы керек, егер тексерілсе, олардың құжатталған саясаты мен процедураларын ұстанғандықтарын дәлелдейді.
Брокерлер-дилерлер, егер олар ерекше жағдайға сәйкес келеді деп санаса, бұйрықты қысқа мерзімде босатады. Бастапқы ерекшелік – бұл сауда-саттықты жүзеге асыру үшін стандартты емес баға ұсыныстарын қолдану. Бұл дегеніміз, егер бағалар ұлттық үздік ұсыныстардан немесе ұсыныстардан (NBBO) тыс түсетін болса, олар өздері бағалайтын қысқа сауда-саттықты бастауы мүмкін, олар нарықтық нарықтарда көтеріңкі бағаға ие бола алады. Осы бұйрықтарға белгі қоюды МСБ-мен белгілейді. SSE белгіленген барлық тапсырыстар өзін-өзі реттейтін ұйымдармен және ӘКК-мен Ереженің SHO ерекшеліктеріне сәйкестігін мұқият тексереді.