Ролл кірістілігі анықталды
Ролл кірістілігі дегеніміз не?
Ролл кірістілігі — бұл инвестор қысқа мерзімді келісімшартты ұзақ мерзімді келісімшартқа айналдырғаннан кейін және фьючерстер бағасының неғұрлым жоғары спотқа немесе қолма-қол ақшаның бағасына жақындауынан түскен пайдадан кейінгі фьючерстер нарығында қалыптасқан кірістің мөлшері. Ролл кірістілігі фьючерстік нарық артта қалу кезінде оң болады, бұл фьючерстік келісімшарт мерзімі бітуге жақындаған кезде жоғары бағамен саудаласқан кезде пайда болады, ал келісімшарт мерзімі аяқталғаннан алыста болған кезде.
Ролл кірістілігін түсіну
Ролл кірістілігі — фьючерстік нарыққа инвестициялау кезінде әр түрлі жарамдылық мерзімі бар фьючерстік келісімшарттар арасындағы баға айырмашылығына байланысты алынатын пайда. Инвесторлар фьючерстерді сатып алған кезде, егер олар өз позицияларын (ұзақ мерзімді фьючерстің орнын толтыру үшін) жеткізу күнінен бұрын сатпаса, фьючерстік салым негізінде жатқан активті болашақта белгіленген күні сатып алуға құқығы да, міндеттемесі де бар.
Негізгі өнімдер
- Ролл кірістілігі — бұл фьючерстік жағдайды бір фьючерстік келісімшарттан ұзақ мерзімді келісімшартқа түзетуден алынған пайда.
- Оң мерзімді кірістілік фьючерстер нарығы артта қалған кезде болады, бұл қысқа мерзімді келісімшарттар ұзақ мерзімді келісімшарттармен үстеме сауда жасағанда пайда болады.
- Нарық контангода болған кезде ұзақ мерзімді келісімшарттар қысқа мерзімді келісімшарттарға қарағанда қымбатқа түседі және шиыршық кірісі теріс болады.
Фьючерстік инвесторлардың көпшілігі фьючерстік инвестициялар ұсынатын физикалық активті жеткізгісі келмейді, сондықтан олар мерзімін аяқтағанға дейін өз позициясын жауып тастайды немесе жақын арада аяқталатын фьючерстік салымдарын жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін басқа фьючерстік келісімшарттарға айналдырады. Позицияны жылжыту инвесторға активтерді инвестициялауды физикалық жеткізілімсіз сақтауға мүмкіндік береді.
Контагоға қарсы артта қалу
Нарық артта қалған кезде активтің болашақ бағасы күтілетін ақшадан немесе спот бағасынан төмен болады. Бұл жағдайда инвестор позиция мерзімі өткен соң келісімшартқа ауысқан кезде пайда табады, өйткені инвестор фьючерстік инвестиция ұсынатын базалық актив үшін спот-нарық күткеннен аз ақша төлейді.
Мысалы, инвестор 100 шикі мұнай келісімшарттарын жасасқанын және кейінірек мерзімі өткенге дейін тағы 100 сатып алғысы келетінін елестетіп көріңіз. Егер келісімшарттың болашақ бағасы споттық бағадан төмен болса, инвестор активтің сол мөлшеріне төмен бағаға айналады.
Теріс шиыршық кірістілік нарық контангода болған кезде пайда болады, бұл артта қалуға керісінше. Нарық конango жағдайында болған кезде, активтің болашақ бағасы күтілетін болашақ спот бағасынан жоғары болады, сондықтан инвестор келісімшарттарды жылжытқанда ақша жоғалтады.
100 мұнай келісімшарттары бар инвестордың мысалына қайта оралсақ, егер инвестор келісімшарттың аяқталуына аз уақыт қалғанда 100 мұнай келісімшартына енгілері келсе, инвестор спот-нарықпен салыстырғанда мұнай келісімшарттары үшін көп ақша төлейді. Сондықтан олар келісімшарттардың санын сақтау үшін көп ақша төлеуі керек еді. Теріс шиыршық кірістілігі кейде хеджирлеу қорлары мен фьючерстері бар биржалық саудалық қорлардың айтарлықтай шығындарына әкеліп соқтырды.