ҒЗТКЖ-ға шығындар және кірістер: сілтеме неде?
Үлкен компаниялар инновацияға қаражат салады. бағалауға факторингілеу қарапайым іс емес.
Оқу құралы: Іргелі талдау
ҒЗТКЖ-ға шығындар және кірістілік ҒЗТКЖ-ға шығындар өздігінен рентабельділікке және акциялардың мықты жұмысына кепілдік бермейді. Кейбір компаниялар жобалар сәтті деп танылған кезде ғылыми-зерттеу жұмыстарына көп қаражат жұмсаудан пайда табады. Екінші жағынан, компаниялар жыл сайын ҒЗТКЖ-ға көп ақша салғаннан кейін де тиімділігі төмен шығындарға ұшырауы мүмкін.
Инвесторлар бағалауға қабілетті болуы керек — бұл R&D долларының өнімділігі. Осы мақсатта мен технологиялық компанияның R&D шығындарының кірістілігін өлшейтін R&D қайтару көрсеткішін енгізгім келеді. Ретінде белгілі зерттеу капиталдың қайтару немесе RORC, метрикалық тиімді сияқты өткен жылы-ақ осының алдындағы кезеңде, R & D шығыстардың жинақталатын пайданы үлесін өлшеу.
RORC жоғары компанияларды іздеу керек. Көрсеткіш фирманың ҒЗТКЖ-дан жаңа шығындардан пайда табатынын немесе алмайтындығын көрсетеді. Сонымен қатар, бұл инвесторларға ғылыми-зерттеу жұмыстарына соңғы салымдар қаржылық көрсеткіштерге ықпал ете ме, әлде компания ескі инновацияларды қолдана ма деген түсінік береді.
RORC RORC есебі өткен жылы ғылыми-зерттеу жұмыстарының әр долларына қанша ROC үшін есептеу өте қарапайым: біз ағымдағы жылдың жалпы пайда долларын алып, оны алдыңғы жылдың ғылыми-зерттеу жұмыстарының шығындарына бөлеміз.
Қатынас келесідей:
Ағымдағы жылдың жалпы пайдасы Алдыңғы жылға ҒЗТКЖ шығыстары
Нумератор немесе жалпы пайда, әдетте, ағымдағы жылдың кірістер мен шығыстар туралы есепте жалпы пайданы анық көрсетпеуді таңдайды. Егер солай болса, біз кірістерден сатылған тауарлардың құнын алып тастап, жалпы пайда ала аламыз.
Сонымен қатар, сіз әдетте фирманың кірістер мен бухгалтерлік есеп стандарттарының сәйкес келмеуіне байланысты оларды баланста да капиталдауға болады. Екі әдіс бір-біріне жақындағанымен, шығындар немесе активтер ретінде қарастырылатын сәйкессіздіктер бар.
Операциялық пайданың немесе таза пайданың орнына жалпы пайданы жалпы пайда ретінде пайдалану, сөзсіз, компанияның ҒЗТКЖ күш-жігері нәтижесінде өсетін кірістіліктің ең жақсы көрінісін ұсынады. Есептеу сонымен бірге ҒЗТКЖ-ға бір жылдық орташа инвестициялық циклды болжайды. Сонымен, былтырғы ҒЗТКЖ-ға шығындар биылғы кірісті өндіретін жаңа технологиялық өнімге айналады.
RORC-ті тестілеу RORC-дің ғылыми-зерттеу және өнімділікті бағалау құралы ретінде қалай жұмыс істейтінін көру үшін оны әйгілі бірнеше технологиялық компанияларда, Калифорнияда орналасқан Apple (Nasdaq: AAPL ) және Финляндияның Nokia Corporation (NYSE: NOK ) компанияларында қолданып көрейік. Әрбір компания үшін біз RORC-ді 2008 жылдың қаржылық-қаржылық зерттеулеріне арналған шығыстардан түсетін жалпы кірістің кірісі негізінде есептейміз.
Apple компаниясының 2009 сәйкес жалпы маржа $ 13.14 млрд. Apple өзінің қаржылық есептілігінде 2009 жылға және алдыңғы екі жылға арналған ҒЗТКЖ шығыстарын ұсынады. 2008 жылы Apple ғылыми-зерттеу жұмыстарына 1,109 млрд. RORC коэффициентін қолдана отырып, сіз Apple-дің 2008 жылы ҒЗТКЖ-ға жұмсаған әрбір долларына 2009 жылы 11,84 доллар пайда әкелгенін көресіз.
Apple RORC = 13140 миллиард доллар 1.109 миллиард доллар = 11.84 доллар R&D долларына жалпы пайда
Nokia-ның 2009 жылғы еуро үшін 2,22 евро жалпы пайда әкелгенін көрсетеді. 2009 жылы наурызда бір еуро 1,32 долларға айналды.
Nokia RORC = ¬13,264 миллиард ($ 17.508 миллиард) ¬5.968 миллиард (7.877 миллиард) = ¬2.22 ҒЗТКЖ-ға кірістірілген еуро ($ 4.44 R&D долларға жалпы пайда)
2009 жылы Apple-дің RORC компаниясы Nokia-дан осы мерзімде айтарлықтай асып түскені анық. Айырмашылықты түсіндіру үшін сіз екі компанияның технологиялық бизнесіндегі айтарлықтай айырмашылықтарды түсінуіңіз керек.
Apple өзінің ғылыми-зерттеу жұмыстарын бірнеше өнімдерде қолдана алды, олардың әрқайсысының түпкілікті нарығы бар — Mac жұмыс үстелдері мен ноутбуктары, iPod ұялы телефондары iPhone ұялы телефондары, сонымен қатар Apple TV өнімдері. Сонымен қатар, Apple технологиялары бір-бірін мақтау үшін жасалған. Нәтижесінде iPhone операциялық жүйесін жақсартуға арналған ғылыми-зерттеу инвестициялары смартфондарға, сонымен қатар iPod Touch құрылғысына пайдалы болды. Apple-дің жеткілікті кең концентрацияланған ҒЗТКЖ-ны нарықтардың кең спектріне қолдана алуы — бұл компанияның зерттеу капиталына өте жоғары кірістілігінің негізінде жатыр.
Nokia, керісінше, баламалы бизнес-модельді ұсынады. Nokia компаниясының ҒЗТКЖ-сы үш түпкі нарыққа (мобильді телефондар) пайда әкелетін үш түрлі бағдарламалық жасақтама операциялық жүйелеріне таралды. Сонымен, Nokia бір өнімге қосымша ғылыми-зерттеу еуросын жұмсаған кезде, ол телефонның барлық басқа нарықтарына емес, жалпы телефон мүмкіндігінің тек бір бөлігіне пайда әкелді.
Нарық жоғары RORC сыйақы бере ме? Apple және Nokia компанияларының 2009 жылдағы үлестік бағаларына қарағанда, нарық зерттеу капиталына жоғары кірістілікпен жеткізетін компанияларды марапаттайтын көрінеді. 2009 жылдың наурыз айының соңында Apple серпінмен 250 доллар бағасымен сауда жасау үшін тез серпінді болды. Жоғарыда аталған уақыт кезеңінде Apple-дің өсуі негізінен берік инновациялар мен зерттеу капиталының жоғары қайтарымының нәтижесі болды.
Қорытынды Күннің соңында ҒЗТКЖ-ның өнімділігі — бұл технологиялық компанияның пайдасын және, сайып келгенде, олардың акцияларының бағасын арттырады. RORC инвесторларға технологиялық компаниялардың технологиялар секторының қорларын қараңыз ).