Зерттеуге бағаның қатынасы – PRR анықтамасы

Зерттеуге бағаның арақатынасы – PRR қандай?

«Баға мен зерттеуге қатынасы» коэффициенті компанияның нарықтық капитализациясы мен оның зерттеуге және әзірлеуге (ҒЗТКЖ) шығыстары арасындағы байланысты анықтайды. Баға мен зерттеуге қатынасы компанияның нарықтық құнын оның соңғы 12 айдағы зерттеулер мен тәжірибелік-конструкторлық жұмыстарға кеткен шығындарына бөлу арқылы есептеледі. Ұқсас тұжырымдама – зерттеу капиталының қайтарымы.

Нарықтық құн орналастырылған акциялардың жалпы санын қолданыстағы акциялар бағасына көбейту жолымен анықталады. Ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық шығыстардың анықтамасы саланың әр түрлі болуы мүмкін, бірақ сол саланың компаниялары, әдетте, ұқсас анықтамалары орындаңыз R & D есебінен.

ҒЗТКЖ шығыстарына таза зерттеулерге, технологияларды лицензиялауға, үшінші тұлғалардан меншікті технологияларды сатып алуға немесе нормативтік кедергілер арқылы инновацияларды алуға кеткен шығындар сияқты шығындар кіруі мүмкін. ҒЗТКЖ шығыстары, әдетте, пайда мен шығындар туралы есепте немесе жарияланған бухгалтерлік есептердің тиісті ескертпелерінде ашылады және түсіндіріледі.

PRR формуласы

PRR сізге не айтады?

Қаржы сарапшысы / жазушы Кеннет Фишер компаниялардың салыстырмалы ғылыми-зерттеу шығындарын өлшеу және салыстыру үшін баға мен зерттеуге арақатынасын жасады. Фишер PRR-мен 5-тен 10-ға дейінгі компанияларды сатып алуды және PRR-ден 15-тен жоғары компаниялардан аулақ болуды ұсынады. Төмен PRR іздеу арқылы инвесторлар қазіргі пайдасын ҒЗТКЖ-ға бағыттайтын компанияларды анықтай алуы керек, осылайша ұзақ мерзімді болашақтағы кірістерді жақсартады.

Баға мен зерттеуге қатынасы (PRR) – бұл фирманың нарықтық капиталдандыруға байланысты зерттеулер мен әзірлемелерге қанша ақша жұмсағанын салыстыру. Бұл арақатынас фармацевтикалық компаниялар, бағдарламалық қамтамасыз ету, аппараттық жабдықтау және тұтыну өнімдерін шығаратын компаниялар сияқты ғылыми зерттеулерге негізделген бизнесте маңызды. Ғылыми-зерттеуді қажет ететін бұл салаларда ғылыми-техникалық инновацияларға қаражат салу сәттілік пен ұзақ мерзімді өсу үшін маңызды болып табылады және болашақта компанияның пайда табу қабілетінің маңызды индикаторы бола алады.

Салыстырмалы түрде, құрдастар арасында зерттеуге бағаның төмендеу арақатынасы тартымды деп саналуы мүмкін, өйткені бұл компанияның ғылыми-зерттеу жұмыстарына көп инвестиция құйғанын және мүмкін болашақ табыстылықты өндіруде табысқа жетуі ықтимал екенін көрсетуі мүмкін. Салыстырмалы түрде жоғары коэффициент керісінше болуы мүмкін, бұл компания болашақ табысқа жеткіліксіз инвестиция салады. Алайда, дьявол егжей-тегжейлі болып табылады, ал баға мен зерттеуге қатынасы төмен фирманың нарықтық капиталдануы төмендеуі мүмкін, және де ҒЗТКЖ-ға жақсы инвестиция қажет емес.

Сол сияқты, баға мен зерттеуге қатысты салыстырмалы түрде қолайлы арақатынас болашақ өнім инновацияларының жетістігіне, сондай-ақ ғылыми-зерттеу жұмыстарына көп шығындар болашақ пайдаға кепілдік бермейді. Компанияның R&D долларларын қаншалықты тиімді пайдаланып жатқандығы маңызды. Сонымен қатар, ҒЗТКЖ-ға шығындардың тиісті деңгейі салаларға байланысты өзгереді және компанияның даму сатысына байланысты. Барлық коэффициентті талдау сияқты, баға мен зерттеуге қатынасты инвестициялық пікірді хабарлау үшін пайдаланылатын деректердің үлкен мозайкасының бір бөлігі ретінде қарастырған жөн.

PRR мен бағаның өсу ағынының моделі арасындағы айырмашылық

Технологияларды инвестициялау жөніндегі гуру Майкл Мерфи баға / өсу ағынының моделін ұсынады. Баға / өсу ағыны бір мезгілде ғылыми-зерттеу жұмыстарына көп ақша салатын және тұрақты ағымдағы пайда әкелетін компанияларды анықтауға тырысады. Өсу ағымын есептеу үшін соңғы 12 айдағы ҒЗТКЖ-ны алып, оны орналастырылған акцияларға бөліп,   бір акцияға ҒЗТКЖ алыңыз. Мұны компанияның  EPS қосыңыз  және акциялардың бағасына бөліңіз.

Төменгі кірісті ғылыми-зерттеу жұмыстарына көп шығындармен және керісінше өтеуге болады деген ой бар. Егер компания бүгінге жұмсап, болашаққа немқұрайлы қарауға шешім қабылдаса, онда акцияға шаққандағы пайда ғылыми-зерттеу жұмыстарына арналған шығыстардан асып түсуі мүмкін. Екі жағдай да коэффициенттің жоғары оқылуына әкеледі, яғни акцияға шаққандағы қатты пайда немесе ғылыми-зерттеу жұмыстарына шығындар. Осылайша, инвесторлар кірістердің өсуін қазір және болашақта бағалай алады.

Зерттеуге бағаның арақатынасының шектеулері (PRR)

Өкінішке орай, PRR және Murphy модельдерінің екеуі де инвесторларға ҒЗТКЖ-ны ұстанатын компанияларды анықтауда үлкен көмек көрсетсе де, ҒЗТКЖ шығындарының қажетті нәтиже беретіндігін де көрсетпейді (яғни, уақыт өте келе табысты өнімді құру).

Басқаша айтқанда, PRR менеджменттің капиталды қаншалықты тиімді бөлетінін  өлшемейді. Мысалы, үлкен ғылыми-зерттеу жобасы жаңа өнімнің шығарылуына кепілдік бермейді немесе нарыққа ендіру болашақ тоқсандарда пайда әкеледі. ҒЗТКЖ-ны бағалау кезінде инвесторлар тек қанша инвестиция салынғанын ғана емес, сонымен қатар компанияға қаншалықты тиімді жұмыс істейтінін анықтауы керек.

Компаниялар көбінесе  патенттік  өнімді ғылыми-зерттеу жұмыстарының табысты шарасы ретінде атайды. Патенттер неғұрлым көп берілсе, ҒЗТКЖ жұмысы соғұрлым жемісті болады деген дәлел. Бірақ шын мәнінде, ғылыми-зерттеу және зерттеу жұмыстарына арналған долларға патенттердің арақатынасы оның инженерлері мен өнімдерін жасаушыларынан гөрі компания заңгерлері мен әкімшілерінің қызметін білдіруге бейім. Сонымен қатар, патенттің ешқашан тауарлық өнімге айналуына кепілдік жоқ.