Конкурстық емес тендер
Конкурстық емес тендер дегеніміз не?
Конкурстық емес тендер – бұл институционалды емес инвесторлар жасайтын Америка Құрама Штаттарының қазынашылық бағалы қағаздарын сатып алу туралы ұсыныс. Бұл кішігірім инвесторлар бағалы қағаздарға арналған ресми аукционға қатыспайды, керісінше басқа қатысушылар белгілеген нарықтық бағаны қабылдайды. Керісінше, конкурстық тендерлік ұсыныстар – бұл ірі институционалды сатып алушылар, олар қазынашылық бағалы қағаздардың бағасын голландиялық аукцион процесі арқылы бірлесіп белгілейтін ұсыныстар.
Негізгі өнімдер
- Конкурстық емес тендер – бұл кішігірім инвесторлар жасаған қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алу туралы ұсыныс.
- Конкурстық емес тендерлерде бағалы қағаздың бағасы немесе шарттары көрсетілмеген. Оның орнына шарттар ірі институционалдық сатып алушылар арасындағы бәсекелес сауда-саттық процедурасымен белгіленеді.
- Инвесторлар бір уақытта 10 000-нан 500 000 долларға дейінгі қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алу үшін конкурстық емес тендерлерді қолдана алады.
Конкурстық емес тендерлер қалай жұмыс істейді
Америка Құрама Штаттарының қазынашылығы жыл сайын триллиондаған доллар бағалы қағаздар сатады. Бұл бағалы қағаздарды сатып алушылар қатарына ірі ұйымдардан, мысалы, алғашқы дилерлік банктерден және шетелдік үкіметтерден бастап жеке жеке инвесторлар кіреді. Бұл сатып алушылардың барлығымен тікелей келіссөздер жүргізгеннен гөрі, Қазынашылық белгілі бір ірі сатып алушылармен тұрақты аукциондар өткізеді, содан кейін осы аукциондарда белгіленген бағаны кішігірім инвесторларға бағалы қағаздарды сату үшін пайдаланады.
2019 жылы Қазынашылық 322 аукцион өткізді, сол арқылы 12 триллион долларға жуық бағалы қағаздар шығарды.Бұл аукциондарда ірі институционалдық сатып алушылар өздерінің сатып алуды қалайтын Қазынашылық бағалы қағаздардың бағасы мен сомасына өтінімдерін орналастырады.Қазынашылық, қарыздары бойынша мүмкін болатын ең төменгі пайызды төлегісі келіп, алдымен кірістілігі ең төмен өтінімдерді қабылдайды,содан кейін біртіндеп қымбат қаражат ұсыныстарын талап ететін қаражаттар жиналғанша қабылдайды.Осы конкурстық сауда-саттық арқылы қазынашылықөзінің бағалы қағаздарының әділ нарықтық құнын анықтайды,содан кейін институционалды емес сатып алушыларға қосымша бағалы қағаздарды сол нарықтық бағамен сатады.
Конкурстық емес конкурстар арқылы қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алудың бірнеше артықшылықтары бар. Конкурстық емес тендерлерді пайдалану шағын инвесторларға бағалы қағаздарды қымбат брокерлік төлемдерді төлемей-ақ сатып алуға мүмкіндік береді, мысалы үкімет басқаратын Treasury Direct платформасын пайдалану арқылы. Конкурстық емес тендерлерді қолдану инвесторларды олардың инвестициялары үшін әділ бағаны алатындығына кепілдік бере алады, өйткені олар алатын баға ірі институционалды сатып алушылардың нақты сауда қызметімен белгіленеді. Конкурстық емес тендерлерді қолдану арқылы инвестициялауға қойылатын талаптар да салыстырмалы түрде қарапайым, ең төменгі ұсыныс мөлшері – 10000 доллар және ең көбі – 500000 доллар.
Конкурстық емес тендердің мысалы
Голландиялық аукциондық процедураны қолдана отырып, қазынашылық бағалы қағаздарды өте төмен кірістілікпен ұсына бастайды (ол аукционға қатысушылардың кез-келген өтінімдерін тарту үшін тым төмен болады деп күдіктенеді). Содан кейін, олар ұсынылған кірісті ұсыныстарды тарта бастағанға дейін біртіндеп көтеріп отырды және ұсыныстардың жалпы саны Қазынашылықтың сатқысы келетін бағалы қағаздардың барлығын игеру үшін жеткілікті болғанша жасай береді.
Бұл аукцион процесінің қатысушылары институционалды сатып алушылар болады, ал олардың ұсыныстары бәсекеге қабілетті тендерлер болып саналады.Қазынашылық тендерлердің қажетті мөлшерін алғаннан кейін, жеңімпаз өтінімдерді ұсынған аукционға қатысушылардың барлығы өз бағалы қағаздарын соңғы сәтті өтініммен байланысты жоғары кірістілікпен сатып ала алады.
Мысалы, егер сәтті ұсынысы бар инвестор бағалы қағаздарды тек 0,10% кірістілікпен сатып алуға дайын болса, ал егер сәтті ұсыныс жасаған ең соңғы инвестор 0,30% кірістілікпен сатып алуды ұсынса, онда табысты инвесторлардың барлығы Егер олар бастапқыда төмен кірісті алуға дайын болса да, өтінімдерге жоғары кірістілік 0,30% төленеді. Осы кірістілік 0,30%, содан кейін институционалды емес инвесторлар ұсынатын бәсекеге қабілетсіз тендерлерге қатысты болады. Осылайша, институционалды сатып алушылардың конкурстық сауда-саттық процесі бәсекеге қабілетсіз тендерлерді қолданатын кішігірім сатып алушылар алатын бағаны белгілейді.