Франчайзинг P / E
Франчайзинг дегеніміз не?
Franchise P / E (бағадан бастап пайдаға дейін) – бұл бизнес үшін қол жетімді жаңа бизнес мүмкіндіктерінің дисконтталған құны. Біріктірілген кезде фирманың материалдық P / E (кейде оны P / E базасы деп атайды) және P / E франчайзингі оның ішкі P / E тең болады. Franchise P / E – бұл жаңа инвестициялардың (франчайзинг факторының) мүмкіндігінің шамасына (өсу факторына) қатысты артық кірісінің функциясы.
Франчайзинг туралы түсінік
Franchise P / E негізінен бизнестің жаңа мүмкіндігінің табысы мен меншікті капитал құны арасындағы айырмашылықтармен анықталады. Франчайзингтің жоғары коэффициенттері бар компаниялар – бұл негізгі мықты жақтарын үнемі пайдалана алатын компаниялар. Олардың франчайзингтік құны нарықтан жоғары кірісті қамтамасыз ететін инвестициялар есебінен уақыт бойынша кеңею қабілетін өлшейді. Активтердің айналымын көбейтетін немесе пайда мөлшерін көбейтетін компаниялар франшизалық P / E және оның байқалатын P / E коэффициентін арттырады.
Фирманың меншікті құны немесе нарықтық құны – бұл оның материалдық құны мен франчайзинг құнының жиынтығы. P / E коэффициентін бұзу нәтижесінде екі негізгі компонент пайда болады: материалдық P / E (тұрақты кірісі бар фирманың базасы P / E) және жаңа инвестициялармен байланысты кірісті бейнелейтін франчайзинг факторы. Франчайзинг коэффициентіне франчайзинг құны үлестік құнға ықпал ететін сияқты ықпал етеді.
Негізгі өнімдер
- Franchise P / E – бұл фирманың әлеуетті өсу факторы. болашақ бизнес мүмкіндіктеріне негізделген.
- Франчайзинг P / E плюс материалдық (статикалық) P / E – бұл фирманың өзіндік мәні P / E мәні.
- Жоғары франчайзингтік мәндер әлеуеттің өсуінің жоғары деңгейін көрсетеді.
Франчайзингті есептеу
P / E франчайзингінің формуласы:
Қайда
- Ішкі P / E : материалдық P / E + франчайзинг P / E
- Материалдық P / E : фирманың статикалық мәні
- Franchise P / E : фирманың өсу мәні
- Франчайзинг факторы (FF) : жаңа инвестициялардан қажетті кірісті қосады
- Өсу коэффициенті (G) : жаңа инвестициялардан түскен кірістің дисконтталған құнындағы факторлар
Оларды әрі қарай өзгертуге болады:
- Ішкі жетекші P / E = P 0 / E 1 = (1 – b) / (r – g) = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE] * g / (r – g)
- Меншікті артта қалу P / E = P 0 / E 0 = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE + (1 – g / ROE) ] * g / (r – g)
Франчайзингті пайдалану
Франчайзингтік факторды қолдана отырып, жаңа инвестициялар бірлігінің өсуіне шаққандағы компанияның пайда табу коэффициентіне әсерін есептеуге болады (P / E коэффициенті). Мысалы, 3-ке тең франчайзинг коэффициенті компанияның теңгерім коэффициенті компанияның баланстық құнының әрбір өсу бірлігі үшін үш бірлікке өсетіндігін көрсетеді. Франчайзинг факторын нарықтық кірістен және кірістің ұзақтығынан асатын жылдық инвестициялық кірістің өнімі ретінде есептеуге болады.
Активтердің айналымдылығының жоғарырақ коэффициенті меншікті P / E құнының құрамдас бөліктерінің бірі болып табылатын франчайзингтік коэффициентті арттырады. Бұл Du Pont талдауына сәйкес, меншікті капиталдың кірістілігін үш негізгі компонентке бөледі: таза пайда маржасы, актив айналымы және меншікті капитал мультипликаторы.
Осылайша біз Дюпон теңдеуін қолдана аламыз:
- ROE (↑) = NI / E = NI / кіріс * кіріс / A (↑) * A / E
- g (↑) = ROE (↑) * (1-d)
- Ішкі P / E = (1 / r) + (((1 / r) – (1 / ROE (↑))) * g (↑) / (rg (↑)))
- = (1 / r) + (((1 / r) – (1 / ROE) (↓)) * (g / (rg)) (↑))
- = ішкі P / E (↑)
Ал фирмалар көп дивидендтер төлеген кезде фирманың меншікті құны төмендейді:
- d (↑)
- g (↓) = ROE * (1-d (↑))
- Ішкі P / E = (1 / r) + (((1 / r) – (1 / ROE)) * g (↓) / (rg (↓)))
- = (1 / r) + (((1 / r) – (1 / ROE)) * (g / (rg)) (↓))
- = ішкі P / E (↓)