Бреттон-Вудс жүйесі әлемді қалай өзгертті

деп санайды.1944 жылы Бреттон-Вудстағы конференциядан кейін жүйенің толық жұмыс істей бастағанына дейін 15 жылдай уақыт өткенін және бүкіл дәуірде тұрақсыздық белгілері болғанын ескерсек, жүйені ұстап тұруға қатысты қиындықтар жеткіліксіз болған шығар.1  Бреттон-Вудсты тұрақтылықпен сипатталатын кезең ретінде қарастырғаннан гөрі, оны біз бүгінгі күнге дейін өмір сүріп отырған жаңа халықаралық валюталық тәртіпті ашқан өтпелі кезең деп қарастырғанымыз жөн.

Бреттон-Вудс бойынша әртүрлі мүдделер

1944 жылы шілдеде 44 одақтас елдердің делегаттары Бреттон-Вудстегі (NH) таулы курортқа жиналып, жаңа халықаралық валюта тәртібін талқылады.  Үміт жекелеген мемлекеттердің автономды саясат мақсаттарын қорғап, халықаралық сауданы жеңілдететін жүйені құруға байланысты болды.Бұл Ұлы Депрессияға және Екінші дүниежүзілік соғысқаәкеліп соқтырған соғыс аралық ақша тәртібіне жоғары балама болуы керек еді.


Пікірталастар негізіненсол кездегі екі үлкен экономикалық держава – АҚШ пен Ұлыбританияныңмүдделерімен үстем болды.Бірақ бұл екі ел өздерінің мүдделерінде біріккеннен алыс болды, Ұлыбритания соғыстан ірі қарыздар мемлекет ретінде шықты және АҚШ әлемдегі ұлы несие беруші рөлін қабылдауға дайын болды.Әлемдік нарықты өз экспорты үшін ашқысы келген АҚШ-тыңГарри Декстер Уайт ұсынған позициясытұрақты валюта бағамдарының тұрақтылығы арқылы еркін сауданы жеңілдетуге басымдық берді. Джон Мейнард Кейнс ұсынған Ұлыбританияжәне автономды саясат мақсаттарын жүзеге асыруға еркіндік алғысы келіп, төлем балансы мәселелерін жақсарту үшін айырбас бағамының икемділігін күшейтті.


Жаңа жүйенің ережелері

Тіркелген, бірақ реттелетін мөлшерлемелердің ымырасы ақыры шешілді.Мүше елдерге едібайлау үшін өздерінің ұлттық валюталарын АҚШ долларына, және оның валюталық сенімді болды, АҚШ доллары байлау еді әлемнің қалған қамтамасыз ету үшін алтын $ 35 унциясы бағамен.Мүше елдер белгіленген ставканың 1% шегінде ұстап тұру үшін доллар сатып алатын немесе сататын еді және төлем ставкасындағы «фундаментальді тепе-теңдік» жағдайында ғана осы ставканы реттей алады.

Жаңа ережелердің сақталуын қамтамасыз ету үшін екі халықаралық институт құрылды: Халықаралық валюта қоры (ХВҚ) және Халықаралық қайта құру және даму банкі (ХҚДБ; кейінірек Дүниежүзілік банк деп аталды).Жаңа ережелер ХВҚ келісім шарттарында ресми түрде көрсетілген.  Осы баптың одан арғы ережелерінде капитал ағындарын тұрақсыздандырмас үшін капиталды бақылауға рұқсат берілгенкезде ағымдағы шоттағы шектеулер алыныптасталынады деп көрсетілген. 

Алайда баптар ұсынбаған нәрсе – төлем балансының профициті бар елдерге тиімді санкциялар, «фундаментальді тепе-теңдіктің» қысқаша анықтамасы және алтынды қосымша ретінде көбейту үшін жаңа халықаралық валюта (Кейнстің ұсынысы). өтімділік көзі.  Әрі қарай, жаңа ережелерді жүзеге асырудың нақты мерзімі болмады, сондықтан Бреттон-Вудс жүйесі толыққанды жұмыс істегенге дейін 15 жылдай уақыт болар еді.  Осы уақытқа дейін жүйеде тұрақсыздық белгілері пайда болды.

Бреттон-Вудтың алғашқы жылдары

АҚШ баптардың ережелерін тез арада жүзеге асыруға итермелегенімен, соғыстан кейінгі әлемнің көп бөлігіндегі нашар экономикалық жағдайлар төлем балансы мәселелерін валюта бағамының белгіленген  режимінде қалпына келтіруді кейбір ағымдағы есеп айырысу бақылауларынсыз және сыртқы қаржыландыру көздерінсіз қиындатты. Қосымша өтімділікті қамтамасыз ету үшін халықаралық валюта жасалмағандықтан және ХВҚ мен ХҚДБ несиелік мүмкіндіктерінің шектеулі екендігін ескере отырып, көп ұзамай АҚШ-тың әлемнің қалған бөлігіне қаржыландырудың осы сыртқы көзін ұсынуы керек екендігі белгілі болды. ағымдағы шоттың айырбасталуы.

1946 жылдан 1949 жылға дейін АҚШ-та төлем балансының жылдық орташа сальдосы 2 млрд.  Керісінше, 1947 жылға қарай Еуропа елдері төлем балансының созылмалы тапшылығынан зардап шегіп, нәтижесінде олардың доллар мен алтын қорлары тез сарқылуда.  Бұл жағдайды тиімді деп санамай, АҚШ үкіметі бұл жағдайдың Еуропаның американдық экспорт үшін үздіксіз және өмірлік нарық бола алу қабілетіне қауіп төндіргенін түсінді.

Осы тұрғыда АҚШ 1948 жылы Маршалл жоспары арқылы Еуропаға 13 миллиард доллар қаржыландырудыбасқарды, Ұлыбританияның басшылығымен және жиырмаға жуық елдерге 1949 жылы валюталарын долларға қатысты құнсыздандыруға рұқсат берілді. Бұл қадамдар тапшылықты жеңілдетуге көмектесті долларға жетті және АҚШ-тың сауда профицитін азайту арқылы бәсекелік балансты қалпына келтірді.

Маршалл жоспары және бәсекеге сай келетін валюта бағамдары Еуропадағы соғыс жағдайында қираған экономикаларын қалпына келтіруге тырысқан қысымның көп бөлігін босатып, АҚШ-тың биржалық бақылауына қарсы жылдам өсім мен бәсекеге қабілеттілігін қалпына келтіруге мүмкіндік берді, 1958 жылдың аяғында толығымен ағымдағы есеп айырысу мүмкіндігімен қол жеткізілді. Алайда, осы уақыт аралығында АҚШ-тың долларға деген ұсынысын ұлғайтқанэкспансиялық ақша-несие саясаты, басқа мүше елдердің бәсекеге қабілеттілігін арттыра отырып, көп ұзамай төлем балансының жағдайын қалпына келтірді.АҚШ төлем балансының тапшылығын 1950 жылдары бастан кешірді және 1959 жылы есеп айырысу шотының тапшылығы болды.

Бреттон-Вудс дәуіріндегі тұрақсыздықтың артуы

Осы тапшылықтарды қоса жүретін АҚШ алтын қорларының сарқылуы, ал басқа елдердің өздерінің резервтерінің бір бөлігін алтынға емес, доллармен есептелген активтерде ұстауға деген ұмтылысы салдарынан қарапайым күйінде қалып, жүйенің тұрақтылығына қауіп төндірді.АҚШ-тың ағымдағы шотындағы профицит 1959 жылы жойылып, Федералдық резерв жүйесінің  сыртқы міндеттемелері бірінші рет 1960 жылы ақшалай алтын қорынан асыпкеткендіктен, бұл елдің алтынмен қамтамасыз етілуінен қорқады.

Алтынға деген долларлық талаптар алтынның нақты жеткізілімінен асып кеткендіктен, алтын паритетінің ресми бір унциясы 35 доллар мөлшерлемесі қазір доллардан асып кетті деген алаңдаушылық туды.АҚШ бұл жағдай арбитраждық мүмкіндіктітудыруы мүмкін деп қорқады,оған мүше елдер өздерінің доллар активтерінде алтынды ресми паритет ставкасы бойынша алтынға айналдырып, содан кейін Лондон нарығында алтынды жоғары бағамен сатады, нәтижесінде АҚШ-тың алтын қоры таусылып, біреуі қауіп төндіреді. Бреттон-Вудс жүйесінің белгілері.

Бірақ мүше мемлекеттерде осындай арбитраждық мүмкіндікті пайдаланудың жеке ынталандырулары болғанымен, олар жүйені сақтауға ұжымдық қызығушылық танытты.Алайда олар қорқатын нәрсе – АҚШ доллардың құнсыздануы, осылайша олардың долларлық активтерін онша құнды етпеуі.Осы алаңдаушылықты сейілту үшін президенттікке үміткер Джон Кеннеди 1960 жылы кешіктірмей сайланған жағдайда долларды құнсыздандыруға тырыспайтындығы туралы мәлімдеме жасауға мәжбүр болды.

Девальвация болмаған жағдайда, АҚШ-қа өз валюталарын қайта бағалау үшін басқа мемлекеттердің күш-жігері қажет болды. Жүйедегі тепе-теңдікті қалпына келтіруүшін келісілген қайта бағалау туралыөтініштерге қарамастан, мүше елдер өздерінің бәсекелестік жағдайларын жоғалтқысы келмей, қайта бағалауды қаламады.Оның орнына басқа шаралар жүзеге асырылды, соның ішінде ХВҚ-ның 1961 жылы несиелік мүмкіндіктерін кеңейту және бірқатар еуропалық елдердің Алтын пулын қалыптастыру.

Алтын бассейні алтынның нарықтық бағасын ресми коэффициенттен едәуір көтермеу үшін бірнеше еуропалық елдердің алтын қорларын біріктірді.1962-1965 жылдары Оңтүстік Африка мен Кеңес Одағының жаңа жеткізілімдері алтынға деген өсіп келе жатқан сұраныстың орнын толтыру үшін жеткілікті болды, сұраныс 1966 жылдан 1968 жылға дейін ұсыныстан асып түсе бастағаннан кейін кез-келген оптимизм нашарлады. Францияның 1967 жылы бассейннен шығу туралы шешімінен кейін бассейн келесі жылы Лондондағы алтынның нарықтық бағасы көтеріліп, ресми бағадан ауытқып кетті.  (Толығырақ оқыңыз: АҚШ-тағы Алтын стандарттың қысқаша тарихы. )

Бреттон-Вудс жүйесінің күйреуі

Жүйені құтқарудың тағы бір әрекеті халықаралық валюта енгізіле бастады – 1940 ж.-да Кейнс ұсынған сияқты.Оны ХВҚ шығарып, халықаралық резервтік валюта ретінде доллардың орнын алады.Бірақ ақша алудың арнайы құқығы (SDR)атауын ескере отырып, осы жаңа валюта туралы елеулі пікірталастартек 1964 жылы басталды және алғашқы эмиссия 1970 жылға дейін болмағандықтан, бұл құрал өте аз және кеш болды.

SDR-ді алғашқы шығарған кезде АҚШ-тың сыртқы міндеттемелерінің жалпы сомасы АҚШ-тың алтын резервтерінің мөлшерінен төрт есе асып түсті,  және 1968-1969 жылдардағы тауар сауда балансыныңқысқаша профицитіне қарамастан,одан кейін тапшылыққа қайта оралу жеткілікті болды АҚШ-тың алтын қорына жүгінуді бастау үшін қысым.  Франция өзінің доллар активін қолма-қол ақшаға айналдыру ниетін жариялап, 1971 жылдың жазында Ұлыбритания 750 миллион долларды алтынға айырбастауды сұрап, президент Ричард Никсон алтын терезені жапты.19

Жүйені тірі қалдыру үшін 1971 жылдың екінші жартысында келіссөздер жүргізіліп, нәтижесінде Смитсон келісімі жасалды, он келісім бойынша доллар тобы 7,9% девальвацияға жету үшін он мемлекет өз валюталарын қайта бағалауға келісті.Бірақ осы қайта бағалауға қарамастан, 1973 жылы АҚШ долларынан ондыққа капиталдың инфляциялық ағындарынтудырған долларға қатысты тағы бір жүгіріс пайда болды.Бөренелер тоқтатылды, бұл валюталардың айналымға түсуіне мүмкіндік берді және Бреттон-Вудс жүйесінде тіркелген, бірақ реттелетін бағамдар жүйесін түпкілікті аяқтады.

Төменгі сызық

Бреттон-Вудс келісімі жылдары халықаралық ынтымақтастық пен жаһандық тәртіптің кезеңінен алыс, еркін және шектеусіз сауда-саттықты жүзеге асыратын халықаралық тәртіпті құруға және сақтауға тырысудың қиындықтары анықталды, сонымен бірге мемлекеттерге автономды саясат мақсаттарын жүзеге асыруға мүмкіндік берді. Алтын стандарттың тәртібі және белгіленген валюта бағамдары бәсекеге қабілеттіліктің әр түрлі деңгейінде жедел дамып келе жатқан экономикалар үшін тым көп болды. Бар деноминация беретін жинақ  алтын және өзгермелі валюталарға қозғалыс, Бреттон-Вуд дәуірі айтарлықтай көп икемділік бар бір неғұрлым тәртіптік Халықаралық валюта бұйрықтың өтпелі кезеңі ретінде қарастырылуы тиіс.