Авансты қайтару
Авансты қайтару дегеніміз не?
Авансты қайтару дегеніміз – облигациялар шығарылымының төленбеген міндеттемелерін төлеу (қайтару) үшін пайдаланғанға дейін жаңа облигациялар шығарылымынан 90 күннен асатын түсімді ұстап қалу.
Негізгі өнімдер
- Авансты қайтару дегеніміз – облигациялар шығарылымының төленбеген міндеттемелерін төлеу (қайтару) үшін пайдаланғанға дейін жаңа облигациялар шығарылымынан 90 күннен асатын түсімді ұстап қалу.
- Аванстық төлемді көбінесе мерзімі өткен кезде қарыздың көп мөлшерін төлеуге мәжбүрлеудің орнына, қарызын төлеуді кейінге қалдыруға ұмтылатын үкіметтер пайдаланады.
- Әдетте муниципалитеттер несие шығындарын төмендету және төмен пайыздық мөлшерлемені пайдалану үшін аванстық қайтаруды пайдаланады.
Авансты қайтаруды түсіну
Авансты қайтару дегеніміз – облигациялардың жаңа шығарылымынан алынған қаражатты алдыңғы эмиссия қарызын төлеуге алу тәжірибесін айтады. Бұл 90 күн өткеннен кейін ғана болуы мүмкін. Жаңа облигацияны шығару, әдетте, ескі, төленбеген міндеттемеге қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемемен жүзеге асырылады. Әдетте муниципалитеттер қарыз қаражатын төмендету және пайыздық ставкалардың артықшылығын пайдалану үшін аванстық қайтаруды пайдаланады.
Авансты қайтару сонымен қатар жаңа облигациялар өтелмегендерден төмен ставкамен сатылатын облигациялар шығарылымына қатысты болуы мүмкін. Облигациялардың эмитенті жаңа шығарылымды (облигацияны қайтаруды) сатудан түскен қаражатты олар ескі (қайтарылған облигация) шығарылымын шақырғанға дейін эскроу шотына орналастырады.
Авансты қайтаруды көбінесе қазіргі уақытта қарыздың көп мөлшерін төлеуге мәжбүрлеудің орнына, қарызын төлеуді кейінге қалдыруға ұмтылған үкіметтер пайдаланады. Бұл кейбір жолдармен үй иесінің ипотекалық несиесін қайта қаржыландырумен салыстыруға болады. 2017 жылы алдын-ала қайтарылған облигациялар 91 миллиард долларды құрады және 3,8 триллион долларлық коммуналдық облигациялардың 22,2 пайызын құрады.
Авансты қайтаруды реттеу
Реттеушілер алдын-ала ақшаны қайтарып алудағы ықтимал заңсыздықтарға қатысты алаңдаушылық танытты. Муниципалдық облигациялар төмен ставкаларға ие болғандықтан, муниципалитеттер қарыздың төмен мөлшерлемесімен шексіз мөлшерде шығару үшін аванстық қайтаруды қолдануы мүмкін. Содан кейін қала жоғары рейтингі бар инвестицияға ақша сала алады. Осы себепті, реттеушілер облигацияларды қайтару бойынша пайыздардың салықтан босатылған мәртебесін шектейтін ережелер енгізді. Сонымен қатар, 2017 жылғы салықты қысқарту және жұмыс орындары туралы заңда көзделгендіктен, пайыздық кірістер 2017 жылғы 31 желтоқсаннан кейін шығарылған облигацияларды алдын-ала қайтару үшін салықтан босатылмайды.
Жеке мемлекеттерде алдын-ала ақшаны қайтаруға шектеу қоятын заңдар бар, мысалы, өтеу мерзімі және пайыздық мөлшерлеме. IRS аванстық қайтарылымы бар облигациялар шығарылымынан түскен кірістен түсетін кірісті шектейді. Сонымен қатар, арбитраждық ережелер муниципалитеттерге облигацияларды қайтару мерзімінен бұрын бір рет қана аванс беруге мүмкіндік береді. Аванстық қайтаруды бастамас бұрын, қалалар алдымен транзакция арқылы үнемделетін ақша сомасының эмиссияның кез келген шығынына тең екендігіне көз жеткізуі керек.
Авансты қайтарудың мысалы
Авансты қайтару төмен пайыздық ортада танымал, өйткені облигациялардың эмитенттері өтелмеген облигацияларды қайта қаржыландыру арқылы төменгі ставкалардың артықшылығын алуға ұмтылуы мүмкін. Мысалы, муниципалитет қазіргі төленбеген облигацияларын жаңа, аз мөлшерлемемен қайта қаржыландырғысы келеді делік. Қала қайтарылған облигацияларды сатудан түскен ақшаны алып, оларды Негізгі Эскроу қоржынындағы бағалы тапқан және пайыздық ескі облигацияларды төлеу үшін пайдаланылады.