Реттеу облигациясы

Реттеу облигациясы дегеніміз не?

Реттеу облигациясы — бұл банкроттыққа ұшыраған корпорацияның өтелмеген берешегі үшін шығарылған, оның қарыз құрылымын қайта капиталдандыру қажет жаңа бағалы қағаз.

Реттеу облигациясын түсіну

Корпорация түзету облигациясын қаржылық қиындықтарды немесе ықтимал банкротты жеңу үшін қарыздарын қайта құрылымдаған кезде шығарады. Қайта құрылымдау кезінде қолданыстағы, өтелмеген облигациялардың иелері түзету облигацияларын алады. Бұл шығарылым жаңа облигациялар бойынша борыштық міндеттемелерді шоғырландыруға мүмкіндік береді, осылайша компанияның қаржылық қиындықтары қарызды төлеуді қиындататын болса, түзету облигацияларын банкроттыққа балама етеді.

Облигациялардың құрылымы бар, онда пайыздар бойынша төлемдер компанияның кірісі болған кезде ғана жүзеге асырылады. Компания   төлем міндеттемелерін орындай алмағаны үшін дефолтқа ұшырамайды. Бұл компанияның өтелмеген қарыздық міндеттемелерін тиімді түрде қалпына келтіреді. Бұл сонымен қатар компанияға банкроттыққа ұшырамай-ақ өз міндеттемелерін орындауға жақсы мүмкіндік беретін пайыздық мөлшерлемелер және өтеу уақыты сияқты шарттарды түзетуге мүмкіндік береді.

Бір жылы 11-тарау банкроттық, компания кредиторларға сатылған немесе бөлінген, оның активтерінің барлық таратылған еді. Әдетте, мұндай банкроттық несие берушілерге тиесілі ақшаның тек бір бөлігін ғана тудырады. Түзету облигациялары компания мен оның кредиторларының бірлесіп жұмыс жасауына түрткі болады. Компания өз қарыздарын компания өз қызметін жалғастыра алатындай етіп қайта құра алады, бұл несие берушілерге компания таратылғаннан гөрі көбірек төлеу мүмкіндігі артады.

Облигациялардың түзету механизмі

Қаржылық қиындықтарға тап болған компания банкроттықтан гөрі келісімді келісу үшін несие берушілермен, оның ішінде облигация иелерімен кездеседі. Егер бұл түзету облигацияларын шығаруға әкеп соқса, онда ол қолданыстағы облигациялар иелерінің рұқсаты қажет болады.

Мұндай облигациялардың талаптарына көбінесе компания оң табыс әкелген кезде процент төлеу қажет деген ереже кіреді. Егер кірістер теріс болса, сыйақы төленбейді. Түзету облигациясының нақты мерзіміне байланысты өткізіп алған кез келген төлемдер толығымен есептелуі, ішінара есептелуі немесе есептелмеуі мүмкін. Сонымен қатар, теріс кіріс пайыз төлеу міндеттемесін тудырмайтындықтан, компания өзінің қарызы бойынша төлемеген болып саналудан ұялудан аулақ болады. Түзету облигациялары салықтық артықшылықты ұсына алады, өйткені төленген кез-келген пайыздар салық салынатын шығындар болып табылады.

Облигациялардың түзетілуі компанияларға өміршеңдікті сақтауға және банкроттыққа жол бермеуге көмектеседі, бірақ несие берушілерден көптеген жылдар өтеуін күтуі мүмкін. Сондай-ақ компанияның капитал құрылымын қайта құрудың басқа нұсқаларына үлестік биржаға қарыз кіруі мүмкін . 

Мысал ретінде Санта-Фе Тынық Корпорациясын айтуға болады.1895 жылы ол айтарлықтай қаржылық қиындықтарға тап болды және 51,7 миллион доллар қарызын жаңа түзету облигациясы ретінде қайта құруды ұйымдастырды.АйтуыншаNew York Times, мәселе тек 1900 жылға дейін ақылы қызығушылық темір рұқсат шарттарын енгізілген «ол төлемдерді жасауға жеткілікті пайданы болды сезіндім, егер».Осыдан кейін теміржол «төлемдер туралы ұмыта алмады, бірақ қажет болған жағдайда оларды кейінге қалдыруы мүмкін».Ол шамамен 100 жыл өтті, бірақ компания Burlington Солтүстік Inc. сатып алған кезде, бұл борыш, сайып келгенде, 1995 жылы төленген болатын