Компанияның IPO проспектісі туралы есебін түсіндіру

21 Сәуір 2021 15:55
Spread the love

Компанияның алғашқы ашық орналастыруында  ( IPO ) оның болашағын егжей-тегжейлі көрсету үшін жасалған проспект сияқты ұзақ және жалықтыратын қаржылық құжаттарды оқып шығу  өте қызықты емес. Бірақ бұл сізге компанияның ниеттері туралы көп нәрсе айта алады. Проспект заңды декларация болғандықтан және ашықтық стандарттарына сай болуы керек, көптеген компаниялар инвесторлардың қандай-да бір жолмен жаңылыстырылмауын қамтамасыз ету үшін белгілі бір фактілер мен мәлімдемелерді қамтиды. Жеке инвесторлар үшін барлық маңызды проспектілерде пайда болатын мәлімдемелер мен компанияның айрықша сапалары туралы айтатын мәлімдемелер арасындағы айырмашылықты анықтау маңызды. Бұл мақалада біз сізге осы айырмашылықты қалай жасауға болатындығын көрсетеміз.

Түсіндірме сабақтары

Интернеттегі сатушының үлгі проспектісімен (424 формасы деп те аталады) өтіп көрейік. Біз инвесторлар үшін маңызды ақпаратты қамтитын «Тәуекел факторлары» бөлімінен бастаймыз.

Проспектте:  « Бұл проспектте компанияның өнімдері мен таза сату тенденциялары, жалпы маржа және болжанған шығындар деңгейлері туралы нарықтарға қатысты ақпарат, сондай-ақ« болжау »,« сену »,« жоспар »сияқты сөздерді қамтитын басқа мәлімдемелер, «» бағалау «,» күту «және» ниет ету «және басқа да осыған ұқсас тұжырымдар болашаққа қатысты мәлімдемелерді құрайды… операциялардың нақты нәтижелері болашаққа қатысты мәлімдемелерден айтарлықтай өзгеше болуы мүмкін:

Түсіндірме:  Проспекттегі кез-келген келешек фигура тек проекция болып табылады. Сондықтан компания сату мен пайда алу бойынша өзінің барлық немесе тіпті кез-келген мақсаттарын орындайтынына кепілдік жоқ.

Осы болжамдардың өзіндік белгісіздігіне байланысты инвесторлар өздеріне болжамдардың шындыққа жанаспайтындығын сұрауы керек. Егер, мысалы, Amazon өзінің алғашқы проспектісінде бір жыл ішінде бүкіл интернет-кітап сатылымының белгілі бір пайызына ие болатынын мәлімдеген болса, инвесторлар мұндай болжамға негіз болып, оның шындыққа сәйкес келетіндігін анықтауы керек. Нарықтағы сатылымның жоғары бөлігін алу мүмкіндігін болжау шамадан тыс оптимистік болып табылады және инвесторлар болашаққа қатысты мұндай мәлімдемеге күмәнданғысы келеді.

Әр проспектте компанияның болжайтын оқиғаларына негізделген, бірақ кепілдік бере алмайтындығы туралы бірнеше мәлімдеме болуы мүмкін. Мысалы, мұнай мен газ өндіретін кіші өндірушілердің көпшілігінің проспектісінде олардың көрсеткіштері барлау процестері қандай-да бір пайдалы қордың пайда болуына байланысты болатындығын мойындайтын нәрсе бар.

Компания «Тәуекел факторлары» бойынша тағы не айтатынын көрейік:

Проспектте былай делінген:  «… компания үшін тәуекелдерге дамып келе жатқан және болжанбайтын бизнес моделі және өсуді басқару кіреді, бірақ олармен шектелмейді… Компания мұндай тәуекелдерді шешуде сәттілікке жетеді деген сенімділік болмайды, және бұлай істемеу компанияның бизнесіне, келешегіне, қаржылық жағдайына және қызмет нәтижелеріне елеулі кері әсер етуі мүмкін ». 

Түсіндірме:  бұл компания үлкен тәуекелдерге тап болады. Егер бұл ықтимал қиындықтарды жою мүмкін болмаса – және бұл мүмкін – компанияның бұзылуына үлкен мүмкіндік бар.

Амазонканы қайтадан мысал ретінде пайдалана отырып, көпшілікке кітап сатуға негізделген бизнес моделімен сызылмаған суларды сынап көрді. Бастапқыда адамдар кірпіш және құрылыс  дүкендерінен сатып алуды тоқтатып, интернеттегі кітаптарға тапсырыс беруге бола ма деген үлкен сенімсіздік болды . Жоғарыда келтірілген мәлімдеме Amazon сияқты жаңа бизнес моделі бар компаниямен байланысты болуы мүмкін. Оны басқа көптеген проспектілерде кездестіру мүмкін емес, өйткені компаниялардың көпшілігі сыналған бизнес модельдерін қолдануға бейім. Сондықтан, осындай проспектіні оқитын әлеуетті инвестор ретінде сіз оның бизнес-моделінің тәуекелінің үлкен әлеуетке ие екеніне немесе жай қауіпті екендігіне тоқталуыңыз керек.

Проспектте былай делінген:  «Компания болжамды болашақ үшін айтарлықтай өндірістік шығындарға ұшырайды және мұндай шығындар туындау жылдамдығы қазіргі деңгейден едәуір артады деп санайды. Компания соңғы кезеңдерде кірістердің айтарлықтай өсуіне қарамастан, мұндай өсу қарқыны тұрақты емес және болашақта төмендейді ». 

Түсіндірме: Анықтамалыққа  сәйкес, бұл компания шығынға ұшырайды және алдағы уақытта да жоғалтатын болады. Компанияның өсу қарқыны баяулайды.

Егер сіз компанияның проспектісінде осындай мәлімдеме тапсаңыз, бұл нағыз алтын түйін. Мұнда пайда біраз уақытқа дейін теріс болатындығы айтылады. Бұл, сөзсіз, сіз компанияға ақша салмас бұрын білгіңіз келетін нәрсе. Егер сіз қазіргі уақытта пайдасыз болып табылатын компанияға инвестиция салуға әлі де мүдделі болсаңыз, онда шығындар бар екенін анықтап, компанияға мұны өзгерту үшін не қажет болатынын анықтау үшін тереңірек зерттеу керек.

Проспектте:  «Бұл нарық жаңа, тез дамып келе жатқан және қарқынды бәсекеге қабілетті, бәсекелестік болашақта компанияның күшеюін күтеді.   Кірудегі кедергілер  аз, ал қазіргі және жаңа бәсекелестер салыстырмалы түрде арзан бағамен жаңа сайттарды ашуы мүмкін» дейді. 

Түсіндірме:  проспект бізге бұл компанияның бәсекеге қабілетті индустрияда жұмыс істейтінін және арзан әрі жаңа ойыншылардың кіруіне салыстырмалы түрде жеңіл болатындығын айтады.

Кірудегі кедергілердің табиғаты әр салаға ғана тән, сондықтан жоғарыдағы мәлімдеме өте құнды ақпаратты ұсынады. Кірудегі төмен кедергілер қатал бәсекелестікке әкелуі мүмкін. Егер бұл компания пайда әкеле алса, бәсекелес фирма пайда болады деп күтіп, нарықтағы құнды үлесті тартып алуға тырысуы мүмкін . Бұл инвесторлар үшін қосымша тәуекел тудырады.

Төменгі сызық

Мұнда ұсынылған проспект бөліктерінен біз бұл компанияның іскери моделі мен табысы белгісіз екенін және бәсекелестік қатал болатынын білеміз. Бұл сіз білетін маңызды факторлар, егер сіз байланысты тәуекелдерді басқара алатын және компанияның табанды болатынын сезетін инвестор болсаңыз да.

Проспектімен танысу дегеніміз – бұл компанияны инвестордан гөрі қорғайтын заңды және ұзақ сақтық мәлімдемелерінен өту. Алайда, бұл проспектінің заңды табиғаты инвесторға болашақ компаниялар туралы маңызды ақпаратты, атап айтқанда олардың тәуекелдерінің сипаты, болашағы және салалары туралы ақпарат бере алады. Проспектіні оқып отырып, кез-келген ашық компанияға қатысты ақпараттан гөрі компанияға ғана тән ақпаратқа көбірек назар аударған жөн .