Орташа өлшенген купон (WAC)
Орташа купон (WAC) дегеніміз не?
Орташа өлшенген купон (WAC) – бұл ипотекамен қамтамасыз етілген кепілдік (MBS) ретінде инвесторларға сатылатын ипотека пулының кірістілігі мөлшерлемесі. Негізгі ипотека әртүрлі мерзімде төленеді, сондықтан ДСҚ оның шыққан кездегі қайтарымын білдіреді және кейінірек оның ДАК-мен ерекшеленуі мүмкін.
Негізгі өнімдер
- WAC – бұл берілген кездегі ипотека кепілімен қамтамасыз етілген негізгі ипотеканың орташа жалпы пайыздық мөлшерлемесі.
- Ипотекалық кепілдікпен қамтамасыз етілген ДҚА осы инвестициялардың талдаушылары оның алдын-ала төлем сипаттамаларын бағалау үшін пайдаланады.
- БЖК уақыт өте келе өзгереді, өйткені кепілдікке негізделген ипотека өтеледі.
Орташа өлшенген купонды түсіну (WAC)
Банктер өздері берген ипотеканы үнемі екінші деңгейдегі ипотекалық нарықта сатады. Сатып алушылар – хедж-қорлар және инвестициялық банктер сияқты институционалды инвесторлар. Бұл сатып алушылар ипотеканы ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ) ретінде инвесторларға ашық нарықта сатуға болатын нарықтық бағалы қағаздарға пакетке салады.
Маңызды
Орташа өлшенген есепте оның салмақтық коэффициенті ретінде әрбір ипотеканың негізгі сальдосы қолданылады.
MBS иелері пайыздық немесе купондық төлемдер алады, олар MBS-ді қолдайтын ипотекалық несиелердің базалық купонының орташа алынған мөлшері ретінде есептеледі.
WAC есептеу
Орташа өлшенген купон (WAC) MBS базалық ипотекасына берілетін пайыздық ставкалардың жалпы сомасын алу және оларды әр ипотека ұсынатын кепілдік пайызына сәйкес өлшеу арқылы есептеледі.
WAC әр түрлі сыйақы ставкалары бар ипотека несиелерінің бассейндерінің орташа пайыздық мөлшерлемесін білдіреді. Орташа өлшенген есептеу кезінде салмақ коэффициенті ретінде әрбір базалық ипотеканың негізгі сальдосы қолданылады.
WAC есептеу үшін әрбір ипотеканың немесе MBS купондық мөлшерлемесі оның қалған негізгі балансына көбейтіледі. Нәтижелер қосылып, жалпы сома қалған қалдыққа бөлінеді.
Орташа өлшенген купонды есептеудің тағы бір әдісі – әр ипотека пулының салмағын алу, олардың купон ставкаларына көбейту және нәтижені қосу арқылы ДАК алу.
Мысалы, MBS негізгі сальдосы 11 миллион доллар болатын үш түрлі ипотекалық бассейндерден тұрады делік. Бірінші ипотека пакеті немесе транш 7,5% кірісті ипотекадан тұратын 4 миллион доллардан тұрады. Екінші бассейнде 5% мөлшерлемемен 5 миллион долларлық ипотека сальдосы бар. Үшінші бассейнде 3,8% мөлшерлемемен 2 миллион долларлық ипотека бар.
Жоғарыда көрсетілген бірінші әдісті қолдану:
WAC = [(4 миллион x 0,075) + (5 миллион x 0,05) + (2 миллион x 0,038)] / 11 миллион доллар
WAC = ($ 300,000 + $ 250,000 + $ 76,000) / $ 11 млн
WAC = $ 626,000 / $ 11 млн = 5,69%
Сонымен қатар, WAC а ипотека транштарының әрқайсысының салмағын бағалау арқылы есептеледі:
Бассейн 1 салмағы: $ 4 млн / $ 11 млн = 36,36%
Бассейн 2 салмағы: $ 5 млн / $ 11 млн = 45,45%
3 пулдың салмағы: $ 2 миллион / $ 11 миллион = 18,18%
Салмақ қосындысы 100% құрайды. Демек, ДСҚ келесідей есептеледі:
WAC = (36,36 x 0,075) + (45,45 x 0,05) + (18,18 x 0,038)
ДАҚ = 2,727 + 2,2725 + 0,6908 = 5,69%
Купондардың орташа алынған ставкасы МБС қызмет ету мерзімінде өзгеруі мүмкін, өйткені әртүрлі ипотека иелері ипотеканы әр түрлі пайыздық мөлшерлемемен және әр түрлі кестемен төлейді.
MSB тәуекелге ұшырағанда
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар туралы бірде-бір сөз 2007-2008 жж. Қаржылық дағдарысқа сілтеме жасамай, бұған көбіне кінәлі болды.
Сол кезеңдегі MBS инвестицияларының көпшілігі бүкілхалықтық тұрғын үй көпіршігі кезінде берілген ипотекалық несиемен және көптеген жағдайларда оларды төлеуге мүмкіндігі жоқ қарыз алушыларға берілген. Көпіршік жарылған кезде, осы қарыз алушылардың көпшілігі дефолтқа мәжбүр болды және осы активтерді секьюритилендіру құны еріп кетті.
Олар, шын мәнінде, субпредиттік несиелермен қамтамасыз етілді.