Сукук
Сукук деген не?
А сукук исламдық діни Заңының талаптарына әдетте ретінде белгілі екенін Батыс Қаржы облигация ұқсас ислам қаржы куәлік, болып табылады Шариғат. Батыстың дәстүрлі пайыздық ставкаларын төлеуге рұқсат етілмегендіктен, сукук эмитенті негізінен инвесторлар тобына сертификатты сатады, содан кейін алынған қаражатты инвесторлар тобы тікелей ішінара иелік ету үлесіне ие активті сатып алуға жұмсайды. облигацияны номиналды құны бойынша болашақ күні сатып алуға келісімшарттық уәде беру.
Негізгі өнімдер
- Сукук – бұл исламдық қаржыландыруда қолданылатын шариғат талаптарына сәйкес облигацияларға ұқсас құралдар.
- Sukuk активке иелік етудің тікелей пайызын көздейді, ал облигациялар жанама пайыздық борыштық міндеттемелер болып табылады.
- Сукук та, облигациялар да инвесторларға төлем ағындарын ұсынады, алайда сукуктан алынған кірістер оны халал етпейтін алыпсатарлық бола алмайды .
Сукук туралы түсінік
Көтерілуімен исламдық қаржыландыру, сукук бірінші осындай өнімдер Малайзияда берілді 2000 жылдан бастап, өте танымал болды. 2001 жылы Бахрейн де осы бағытты ұстанды. Қазіргі заманға қарай жылдам алға басқан сукукты бүкіл әлем бойынша исламдық корпорациялар мен мемлекеттік ұйымдар қолданады, бұл тұрақты кірістер нарығының үлесін көбейтеді.
Ислам заңдары « риба » деп аталатын нәрсеге немесе біз Батысқа « қызығушылық » деп түсінуге тыйым салады. Сондықтан, дәстүрлі, батыстық қарыз құралдарын өміршең инвестициялық құралдар немесе бизнес үшін капитал тарту тәсілдері ретінде пайдалану мүмкін емес. Осыны айналып өту үшін сукук қарыздың қаржыландыруының кірісі мен ақша ағындарын осы активтің пайдасын тиімді бөле отырып, сатып алынатын нақты активпен байланыстыру мақсатында жасалған. Бұл инвесторларға шариғатта көрсетілген тыйым бойынша жұмыс істеуге және қарызды қаржыландырудың артықшылықтарын алуға мүмкіндік береді. Алайда, сукуктың құрылымы бойынша қаржыландыру тек сәйкестендірілетін активтер үшін жиналуы мүмкін.
Осылайша, сукук белгілі бір жобаға немесе белгілі бір инвестициялық қызметке қатысты болғандықтан материалдық активтегі меншіктің жиынтық және бөлінбеген үлесін білдіреді. Сукуктағы инвестор облигация шығарушының қарыздық міндеттемесін иеленбейді, керісінше инвестицияға байланысты активтің бір бөлігіне иелік етеді. Демек, сукук иелері, облигациялар ұстаушылардан айырмашылығы, тиісті активтен алынған табыстың бір бөлігін алады.
Сукук және дәстүрлі облигациялар
Сукук пен әдеттегі облигациялар ұқсас сипаттамаларға ие, бірақ сонымен бірге маңызды айырмашылықтар бар:
Ұқсастықтар
-
Екеуі де инвесторларға төлем ағындарын ұсынады.
-
Облигациялар мен сукук инвесторларға шығарылады және оларды фирма үшін капиталды тарту үшін пайдалануға болады.
-
Екеуі де акцияларға қарағанда қауіпсіз инвестициялар болып саналады.
-
Сукук инвесторлары базалық активтен алынған пайданы мерзімді негізде алады, ал облигациялар бойынша салымшылар мерзімді төлемдер алады.
Негізгі айырмашылықтар
-
Sukuk активтерге иелік етуді білдіреді, ал облигациялар қарыздық міндеттемелер болып табылады.
-
Егер сукукті қолдайтын актив жоғары бағаласа, онда сукук бағалана алады, ал облигациялардың кірістілігі оның пайыздық мөлшерлемесіне байланысты.
-
Сукуктың халал болып табылатын активтері, ал облигациялар көбіне риба болып табылады және шариғатқа сай келмейтін бизнесті немесе жанармай алыпсатарлығын қаржыландыруы мүмкін.
-
Sukuk-ті бағалау облигациялардың бағасы көбінесе оның несиелік рейтингімен анықталған кезде оларды қолдайтын активтердің құнына негізделген.
Сукук мысалы: Сенім сертификаттары
Сукуктың ең көп таралған түрі сенім сертификаты түрінде келеді. Бұл сертификаттар Батыс заңдарымен реттеледі, дегенмен, сукуктың бұл түрінің құрылымы әлдеқайда күрделі. Қаржы жинайтын ұйым алдымен оффшорлық арнайы мақсаттағы көлік құралын (SPV) жасайды. Содан кейін SPV білікті инвесторларға сенім сертификаттарын береді және инвестициялардан түскен қаражатты шығарушы ұйыммен қаржыландыру келісіміне қояды. Қайта, инвесторлар пайданың бір бөлігін активке байланысты алады.
Сукук сенім сертификаттары ретінде құрылымдалған, егер SPV осындай сенімгерлікке мүмкіндік беретін оффшорлық юрисдикцияда құрылуы мүмкін болса ғана қолданылады. Бұл кейде мүмкін емес. Егер SPV және сенім сертификаттарын құру мүмкін болмаса, сукук баламалы азаматтық-құқықтық құрылым ретінде құрылымдалуы мүмкін. Бұл сценарийде шығарылған елде активті лизингтік компания құрылады, ол активті тиімді сатып алады және оны қаржыландыруға мұқтаж ұйымға қайтарып береді.