Нормативтік арбитраж
Нормативтік арбитраж дегеніміз не?
Нормативтік арбитраж — бұл фирмалар қолайсыз ережелерді айналып өту үшін реттеуші жүйелердегі олқылықтардан капиталдандыру тәжірибесі. Төрелік мүмкіндіктері әр түрлі тактикамен, соның ішінде қайта құрылымдау операцияларымен, қаржылық инженериямен және қолайлы юрисдикцияларға географиялық қоныс аударумен жүзеге асырылуы мүмкін.
Реттеуші арбитраждың алдын алу қиын, бірақ оның таралуын ең айқын саңылауларды жабу арқылы шектеуге болады және осылайша реттеуді айналып өтуге байланысты шығындарды көбейтуге болады.
Негізгі өнімдер
- Реттеуші арбитраж — бұл басқа елдерде онша қолайлы емес реттеуді айналып өту үшін бір юрисдикциядағы неғұрлым қолайлы заңдарды қолданудың корпоративті тәжірибесі.
- Бұл тәжірибе көбіне заңды болып табылады, өйткені ол қолданыстағы олқылықтардың артықшылығын пайдаланады; дегенмен, ол көбінесе этикаға қайшы келеді.
- Саңылауларды жабу және ұлттық шекаралар арқылы реттеуші режимдерді қолдану реттеуші арбитраждың таралуын азайтуға көмектеседі.
Реттеуші арбитраж қалай жұмыс істейді
Кәсіпорындар салық аймақтарын және басқа да нормативтік бұзушылықтарды пайдалану үшін реттеуші арбитраж стратегияларын қолдана алады. Мұны компанияны енгізу немесе заңды артықшылықтар ұсынатын юрисдикцияларға еншілес компаниялар құру арқылы жүзеге асыруға болады.
Мысалы, Кайман аралдары реттеуші арбитражды қолданатын компаниялар үшін қоныс аудару орны ретінде жиі таңдалады. Кайман аралдарының үкіметі бизнесті сол жерде құруға және аумақтан тыс жерде алынған кірістерге салық төлемеуге мүмкіндік береді. Салық төлеуден гөрі орналасқан компаниялар жергілікті үкіметке лицензиялық төлем төлейді. Сол сияқты, Америка Құрама Штаттарында көптеген компаниялар өзінің салық салу және реттеуші ортасына байланысты Делавэр штатына кіруді таңдайды.
Реттеушілік арбитраж көбіне заңды болғанымен, бұл әдепке толық сәйкес келмеуі мүмкін, өйткені тәжірибе ықтимал зиянды салдарға әкелуі мүмкін заңның немесе ережелердің рухын бұзуы мүмкін. Мысалы, егер елде ақшаны жылыстатуға қатысты заңдар қабылданбаған болса, сол елде орналасқан корпоративті бөлім заңсыздық жасау үшін оны пайдалануы мүмкін.
Нормативтік арбитражды қызықтырады
Реттеуші жүктемелердің төмендеуі және басшылықтың кірісіне қатысты жеке өмірдің жоғарылауы мұндай баспаналарды әсіресе банктер үшін тартымды етті. АҚШ-тағы экономикалық дағдарыстар қаржы саласын реттеуді күшейту үшін заңнаманы енгізуге түрткі болды. Бұл банктер көтерген ауыртпалық үнемі арбитраждық әрекеттерге алып келді.
Мысалы, банктер өздерінің басқару жүйелерінен қашып құтылу үшін даңғыл құру үшін трансшекаралық сатып алу мәмілелеріне жүгінуі мүмкін. Неғұрлым қолайлы реттеуші ортадағы мекемені сатып алу арқылы банк ауыр деп саналатын қадағалаудан өзін алып тастай алады.
Америка Құрама Штаттарында белгілі бір салық жеңілдіктерін ұсынатын орындар бар. Мысалы, Делавэрде сатылымға мемлекеттік салық салынбайды. Мемлекеттік корпоративті табыс салығы сол штатта да алынып тасталды. Делавэрде тіркелген кәсіпкерлерге салық жеңілдіктерінен немесе басқа артықшылықтардан пайда табу үшін жедел штаб-пәтері болуы қажет емес. Мысалы, компания штатта еншілес кеңсе құра алады, ол мемлекет ұсынған нормативтік бұзушылықтардан пайда табуы керек.
Сондай-ақ, компаниялар транзакцияларды өздеріне тиімді етіп құра алады. Реттеу арбитражының мысалы Блэкстоунның 2007 жылғы IPO-дан алынған. Блэкстоун әдеттен тыс әрекетте корпорацияларға салынатын жоғары салық ставкаларын болдырмау мақсатында мастер- коммерциялық серіктестік ретінде жария болды. Осы салықтық артықшылықтарды сақтау үшін Блэкстоун инвестициялық компания ретінде жіктелуден аулақ болуға мәжбүр болды. Салық ережелерімен мұқият келіссөздер жүргізу арқылы Блэкстоун салық кодексінің заңды анықтамалары мен экономикалық мәні арасындағы «реттеуші арбитражды» пайдалануға тырысты.