Гудвилл акциялар бағасына қалай әсер етеді?

Уоррен Баффет бірде: «Егер бизнес жақсы нәтиже берсе, акция кейіннен жүреді», – деген болатын.

Акциялар бағасына, бәрінен бұрын, компанияның өз бизнесін қалай жүргізетіндігі әсер етеді. Бұл пайда табу, өсу, кеңейту ме? Үлкен болуға тырысып, компаниялар әрдайым пайдалы бірігу мен қосылуды іздейді. Бұл мәмілелер көп ақша мен тәуекелді талап етеді, өйткені болашақ пайда кейде мұндай мәмілелер үшін төленген бағаны ақтамайды.

Сатып алу мен сатудың кез-келген түріне бағаны анықтайтын бірнеше факторлар, әсіресе миллион долларға созылатын мәмілелер жатады. Материалдық активтер (мысалы, т.б. жер, ғимараттар, машиналар, сондай-ақ) оларға баға тег бар. Идентификацияланатын материалдық емес активтердің көп бөлігін (мысалы, лицензиялар, патенттер және басқалар) жасаңыз. Гудвилл сияқты анықталмайтын материалдық емес активтер туралы не деуге болады? Бедел немесе брендтің адалдығын қалай есептеуге болады? Құн өте субъективті, әсіресе компания өзінің ізгі ниетін бағалауға тырысқан кезде. Ол астам төленген қосымша сома болып табылады және жоғарыда ретінде компания, сатып алынған немесе сатылған кезде оның мәні анықталды әділ құны бойынша активтерді.

Ізгі ниет анықталды

Осылайша, гудвилл компанияны басқасын сатып алу кезінде активтердің баланстық құнынан жоғары төленген сыйлықақы ретінде анықталуы мүмкін. Егер сатып алынатын компанияның күшті фирмалық атауы, клиенттерге деген адалдығы және жақсы беделі болса, ол үшін төленген гудвилл құны жоғары деңгейде болады.

Гудвиллді компаниядан тәуелсіз сату немесе сатып алу мүмкін емес және оның мәні компанияның қызмет нәтижелері мен нарықтағы оқиғаларға сәйкес белгіленеді, бұл өз кезегінде инвесторлардың сенімін акциялар бағаларын бағалауды басқарады. Жоғары гудвиллге ие компания инвесторларды тартуға бейім, өйткені бұл олардың болашақта компания жоғары пайда табуға қабілетті екендігіне сендіреді.

Өткен тенденциялар мен жағдайларды талдау компанияның гудвилі мен оның акцияларының бағалары арасындағы екіұшты байланысты анықтайды. Компания акцияларының бағасы әр уақытта әр түрлі болды, ал гудвилге қатысты жаңалықтарға әр түрлі жауап берілді – бұл оның есептен шығарылуы, құнсыздануы, гудвилл құнының оң күтулері немесе басқа факторлармен байланысты болуы мүмкін.

FASB әрекеттері

2001 жылы FASB жеке компанияларға арналған жаңа балама ережелерді жариялады, оған сәйкес гудвилл амортизацияланады және қажеттілік туындаған кезде құнсыздануға тексеріледі. Гудвиллдегі амортизациялық өзгерістердің акциялар бағасына әсері әдетте уақытша болып табылады және қатты емес.

Құнсызданудан болған залал мен акциялардың бағаларын есептен шығару нәтижелері нарықтың кез-келген басқарушылық ашып көрсетулер негізінде осындай оқиғаның болу ықтималдығын анықтағанына байланысты. 2002 жылдың қаңтарында Тайм Уорнер гудвиллден 54 миллиард доллар көлемінде есептен шығару туралы жариялады. Акция бағасы хабарландыру күні сәл жоғары болды, өйткені нарық мұндай оқиғаны алдын-ала болжап қойған болатын. Бірақ компанияның акциялары хабарландыру алдындағы алты ай ішінде оның құнының 37% -ына түзетілді. Бұл инвесторлардың жаңалықтарды оң қабылдамағандығын дәлелдейді. Алайда, жауап уақыт өте келе тарады және мұндай жаңалықтар пайда болған кезде пайда болды.

Бір қызығы, бұл процесс керісінше жұмыс істейді, мұнда акциялар бағасының төмендеуі гудвилдің құнсыздануына тестілеу қажеттілігін тудыруы мүмкін. Бұл, негізінен, құнсыздануға арналған гудвиллді тестілеу кезінде компанияның нарықтық капитализациясы маңызды болып табылады және акциялар бағасының төмендеуімен төмендейді.

Төменгі сызық

Инвесторлар әр жағдайға әр түрлі қарайды. Бірде-бір айқын немесе айқын дәлелдер гудвиллді акциялар бағасының қозғалысына байланыстырмайды. Жалпы алғанда, компанияның кеңеюін білдіретін сатып алу туралы жаңалықтар акциялардың бағасын көтеруге бейім. Гудвилдің жоғалуын көрсететін жағдайлар демпфер ретінде әрекет етеді. Мұндай хабарландыруларға инвесторлардың «көрінетін реакциясы» әдетте ұзаққа созылмайды, ал «нақты әсер» белгілі бір уақыт аралығында көрінеді. Тұтастай алғанда, инвесторлар «гудвилл факторынан» асып түсетін компанияларға назар аударады және ақша ағындарына, кірістерді қалыптастыруға және дивидендтерге назар аударады деген қорытынды жасау жақсы.