Конгломерат жеңілдіктері
Конгломерат жеңілдік дегеніміз не?
Конгломераттық жеңілдік дегеніміз – нарықтардың әртараптандырылған кәсіпорындар мен активтер тобын оның бөліктерінің жиынтығынан төмен бағамен бағалау тенденциясы. А конгломераты, анықтау бойынша, дербес және басқа да бизнес бөлімшелердің жұмыс аз компаниялар бірқатар бақылау тиесілі.
Конгломераттағы жеңілдік көптеген бөлімшелер мен компаниялар жалпы конгломерат сияқты жұмыс істемей тұрған кезде пайда болады. Нәтижесінде нарық қатысушылары конгломераттың құнына жеңілдік қолдана алады, яғни оның табысы немесе пайдасы төмен мәнге дейін дисконтталады.
Негізгі өнімдер
- Конгломераттық жеңілдік дегеніміз – нарықтардың әртараптандырылған бизнес тобын оның бөліктерінің жиынтығынан төмен бағамен бағалау тенденциясы.
- Конгломераттағы жеңілдік бірнеше бөлімшелер немесе компаниялар жалпы конгломерат сияқты жұмыс істемесе, орын алуы мүмкін.
- Конгломерат компанияның қаржылық есептілігі мен оның негізгі құндылықтары төңірегінде шатасулар болған кезде де дисконтталуы мүмкін.
Конгломерат жеңілдіктерін түсіну
Конгломераттық жеңілдік бөлшектердің қосындысынан пайда болады, бұл конгломераттарды олардың негізгі өнімдері мен қызметтеріне көп көңіл бөлетін компанияларға қарағанда жеңілдік кезінде бағалайды. Бөлшектердің қосындысын бағалау конгломераттағы әрбір нарықтық капитализациясын алып тастайды. Ішкі құн базалық компания құнын және қанша қолма-қол ақша, ол жасайды анықтау үшін пайдаланылатын өлшем болып табылады.
Бөлшектердің қосындысы конгломерат қорының құнынан 13% -дан 15% -ке дейінгі аралықта үлкенірек болады. Тарих конгломераттардың соншалықты үлкен және әртарапты түрде өсе алатындығын, оны тиімді басқару қиын болатынын көрсетеді. Нәтижесінде, кейбір конгломераттар еншілес холдингтерді бөліп тастауы немесе жоғарғы басқарудағы жүктемені азайтуы мүмкін.
Төменде инвесторлардың конгломераттарға жеңілдік қолданатын бірнеше себептері келтірілген.
Қарама-қарсы көзқарастар
Сыншылар конгломератты орнату пайдадан гөрі қаржылық нәтижеге көп салмақ түсіреді деп сендіреді. Әрине, кірістер мен кірістер әкелетін бірнеше компанияны бақылау басында пайда болғанға ұқсайды, бірақ сонымен бірге менеджмент пен ашықтық мәселелерін тудырады. Әрбір еншілес компанияда үлкен конгломераттың қызығушылығынан гөрі әр түрлі құндылықтарға ие аға көшбасшылар жұмыс істей алады. Кейде басшылық акционерлерге компанияның инвестициялық философиясы мен негізгі құндылықтарын түсіндіруде қиындықтарға тап болады. Нәтижесінде, инвесторлар конгломераттарға тар бағыттағы компаниялармен салыстырғанда жағымсыз қарауға бейім.
Жоғары шығындар
Менеджмент инвестордың конгломерат акциясын дисконттау туралы шешімінде рөл атқаруы мүмкін. Әр түрлі еншілес компанияларды бақылау үшін менеджмент қабаттарын қосу тиімділік мәселелерін шешуге көмектеседі, бірақ үстеме шығыстардың едәуір мөлшерін құрайды.
Шатастыратын қаржы
Конгломераттың кірістері туралы есептер әртүрлі бөлімшелер мен еншілес ұйымдар үшін қаржылық есептіліктің көп болуына байланысты инвесторларды шатастыруы мүмкін. Сондай-ақ, мәліметтер көлемі жеке бөлімшелердің нашар көрсеткіштерін жасыруы мүмкін. Нәтижесінде инвесторлардың конгломераттың қаржылық көрсеткіштерін түсіне алмауы конгломерат дисконтының қолданылуына әкелуі мүмкін, нәтижесінде акциялардың бағасы төмендейді.
Аймақтық жеңілдіктер
Жеңілдік сонымен қатар әр түрлі аймақтарда өзгеруі мүмкін. АҚШ-тағы ірі конгломераттар дәстүрлі түрде Еуропа мен Азия елдеріндегі компанияларға қарағанда үлкен жеңілдіктерге ие болды. Жеңілдіктердің айырмашылығы олардың мөлшері мен саяси ықпалына байланысты болуы мүмкін. Азияда конгломераттар әртүрлі салаларды қамтиды және инвесторларға жеңілдік жасауды қиындататын маңызды саяси байланыстарға ие.
Конгломерат жеңілдіктерінің нақты әлем мысалдары
Конгломераттар әрдайым экономикада маңызды рөл атқарды. Тарих бойындағы кейбір үлкендер қатарына Alphabet ( Berkshire Hathaway (BRK. A) жатады. Alphabet-ке айналмас бұрын, Google айлық инвестицияларынан түскен пайда мен шығындарды ашпағаны үшін сынға ұшырады. Бұл даулы мәселе акционерлерді міндетті түрде жазаламады, бірақ конгломераттардағы ашықтықтың жоқтығын көрсетеді.
Керісінше, General Electric компаниясының акциялары соңғы бес жыл ішінде басшылықтың компанияға зейін қойып, әр бөлімшеден маңызды құндылық таба алмауынан құлдырады. Беркшир Хэтэуэй, керісінше, нарықтың әртараптандырылған компанияларға қатысты жеңілдіктерге деген бейімділігінен құтыла алды.