Қызығушылық
Қызығушылық деген не?
Өткізілген сыйақы – бұл жеке капиталдар мен хедж-қорлардың толық серіктестері олардың қандай да бір бастапқы қаражаттарды салғанына қарамастан өтемақы ретінде алатын кез-келген пайданың үлесі. Өткізілген сыйақы қызмет төлемінің түрі ретінде әрекет ететіндіктен, бұл қордың жалпы жұмысына түрткі болады. Алайда, сыйақы қордың кірісі белгілі бір шекті деңгейге сәйкес келген жағдайда ғана төленеді.
Негізгі өнімдер
- Өткізілген сыйақы – бұл жеке меншікті капиталдың немесе қордың пайданың үлесі, бұл қор менеджерлері үшін өтемақы ретінде қызмет етеді.
- Өткізілген сыйақы автоматты емес, тек қор белгіленген деңгейден жоғары болған жағдайда ғана шығарылады.
- Егер қор бастапқыда жоспарлағандай жұмыс істемесе, онда бұл көтерілген сыйақыны азайтады, демек, қор менеджерінің өтемақысы.
- Өткізілген пайыздар инвестициялардың қайтарымы болып саналатындықтан, оған табыс мөлшерлемесі емес, капитал өсімінің ставкасы бойынша салық салынады.
- Ағымдағы пайыздың адвокаттары бұл компаниялар мен қорларды басқаруды кірістілікке ынталандырады дейді.
Қызығушылық қалай жүзеге асырылады
Өткізілген сыйақы дәстүрлі түрде қордың жылдық пайдасының төрттен бір бөлігін құрайтын негізгі серіктес үшін негізгі табыс көзі ретінде қызмет етеді. Барлық қорлар аз мөлшерде басқару төлемін алуға бейім болғанымен, тек қорды басқаруға кеткен шығындарды жабуға арналған, тек қор менеджерінің өтемақысы. Алайда, толық серіктес шектеулі серіктестер салған барлық бастапқы капиталдың қайтарылуын қамтамасыз етуі керек, кейбір бұрын келісілген кірістілік ставкасымен бірге.
Маңызды
Өткізілген пайыздар АҚШ-та ұзақ уақыттан бері пікірталастардың орталығы болып келеді, көптеген саясаткерлер бұл жеке капиталға салынған салымдарға ақылға қонымды ставка бойынша салық салуға мүмкіндік бермейтін «саңылау» деп пікір білдіре отырып.
Кәсіпорындар көтерілген қызығушылықты қалай пайдаланады
Толық серіктеске өтемақы қордың активтерінің екі пайызын құрайтын жылдық басқару төлемі арқылы жүзеге асырылады. Толық серіктес өтемақысының есептелген сыйақы бөлігі бірнеше жылдар бойына беріледі және осы сәттен кейін тек жұмыс істеген кезде алынады.
Жеке меншікті капитал өнеркәсіп әрқашан жалпы серіктестер олардың портфельдеріндегі компанияларының табыстылығын құрылыс қарай уақыт пен ресурстарды орасан соманы инвестициялауға, өйткені бұл әділ өтемақы келісім екенін сақтап қалды. Бас серіктестің уақытының көп бөлігі стратегияны әзірлеуге, менеджменттің тиімділігі мен компанияның тиімділігін жақсартуға және оны сатуға дайындық кезінде компанияның құндылығын жоғарылатуға немесе алғашқы орналастыруға (IPO) жұмсалады.
Ерекше мәселелер
Өткізілген пайыздар капиталдан түскен пайдаға салынатын салыққа жатады. Бұл салық ставкасы табыс салығынан немесе өзін-өзі жұмыспен қамтыған салықтан төмен, бұл басқару төлеміне қолданылатын ставка. Алайда, сыйақы мөлшерлемесін сынаушылар оны қарапайым табыс салығы ставкасы бойынша салық салынатын қарапайым табыс ретінде қайта жіктеуді қалайды. Жеке капиталдың адвокаттары салықтың ұлғаюы компанияларға инвестициялау және оларды басқару үшін қажетті тәуекел түрін итермелейді деп пайымдайды.
Жүргізілген қызығушылықтың мысалы
Сыйақының әдеттегі сомасы жеке капитал және хеджирлеу қорлары үшін 20% құрайды. Сыйақы есептелетін жеке капитал қорларының көрнекті мысалдары ретінде Carlyle Group пен Bain Capital жатады. Алайда кешіктірілген қаражат «көтеріп жүру» деп аталатын пайыздық мөлшерлемені 30 пайызға дейін көтеріп отырды.
Өткізілген пайыздар автоматты емес; ол қор көбінесе кедергілер коэффициенті деп аталатын кірістің белгіленген деңгейінен асатын пайда әкелген кезде ғана құрылады. Егер кедергілердің қайтарымдылығына қол жеткізілмесе, шектеулі серіктестер олардың үлес салмағын алғанымен, бас серіктес тасымал алмайды. Сондай-ақ, егер қаражат жеткіліксіз болса, тасымалдауды «тырнақпен» алуға болады.
Мысалы, егер шектеулі серіктестер 10% жылдық кірісті күткен болса, және белгілі бір уақыт аралығында қор тек 7% -ды қайтарса, жалпы серіктеске төленген тасымалдаудың бір бөлігі тапшылықты жабу үшін қайтарылуы мүмкін. Clawback қызығушылық асырылатын, олардың негіздемесі үшін басқа тәуекелдердің жалпы серіктес міндеттенеді, әкеледі жеке үлестік өнеркәсіп қорғаушылар қосылған ереже, жалақы-орнына емес, ол өнімділігі жету негізінде ғана төленуге жататын инвестициялар туралы қауіп-қатер төніп қайтару болып табылады.