Бөлінбеген пайданы бағалау: не санайды

Компанияның негіздерін анықтаған кезде инвесторлар акционерлерден қанша капитал сақталатынын қарау керек. Акционерлерге пайда табу листингілік компания үшін басты мақсат болуы керек, сондықтан инвесторлар есепті пайдаға көп көңіл бөледі. Әрине, пайда маңызды. Бірақ компанияның сол ақшаға не істейтіні бірдей маңызды.


Әдетте, пайданың бір бөлігі акционерлерге дивиденд түрінде бөлінеді. Қалғанын бөлінбеген пайда немесе бөлінбеген капитал деп атайды. Ақылды инвесторлар компанияның бөлінген капиталды пайдалануға қалай жұмсайтынын және оған пайда әкелетінін мұқият қарастыруы керек.

Бөлінбеген пайданың жұмысы Кең мағынасында, бөлінбеген капитал қолданыстағы операцияларды ұстап тұру үшін немесе бизнесті өсіру арқылы сатылымдар мен кірістерді көбейту үшін қолданылады.

Кейбір компаниялар үшін, мысалы, өндіріс саласындағы компаниялар үшін қиын болуы мүмкін, олар көптеген операцияларды жүргізу үшін жаңа қондырғылар мен жабдықтарға көп пайда табуға тура келеді. Тіпті ең шыдамды инвесторлар үшін лайықты кірістер мүмкін емес. Үнемі қымбат тұратын техниканы жөндеуге және ауыстыруға мәжбүр болғандар үшін бөлінген капитал жұқа болады.

Кейбір компаниялар жұмыс істеуін жалғастыру үшін жаңа капиталға көп мөлшерде қажет. Ал басқалары өсу үшін капиталды қолдана алады. Сіз компанияға ақша салған кезде, компанияға қанша капитал қажет болып көрінетінін және басшылықтың акционерлерге осы капиталдан жақсы кірісті қамтамасыз ету тәжірибесі бар-жоғын білуді бірінші кезекке қоюыңыз керек.

Өсім үшін бөлінбеген пайда, егер оның өсу мүмкіндігі болса, онда компания кірісті сақтап, оны өз кезегінде көбірек пайда табуға болатын іскерлік айналымға салуы керек. Басқаша айтқанда, өсуді мақсат еткен компания кез-келген инвестор сияқты өз ақшасын жұмысқа жұмсай білуі керек. Жыл сайын 10 000 доллар табасың деп, оны тоңазытқыштың үстіндегі печенье ыдысына салыңыз. 10 жылдан кейін сізде 100000 доллар болады. Егер сіз $ 10,000 тапсаңыз және оны жыл сайынғы 10% кірісті акцияларға салсаңыз, онда 10 жылдан кейін сізде 159000 доллар болады.

Бөлінбеген пайда компанияның құнын көтеріп, өз кезегінде сіз оған салатын ақша сомасының құнын арттыруы керек. Мәселе мынада, көптеген компаниялар өздерінің бөлінбеген кірістерін бұрынғы күйді сақтау үшін пайдаланады. Егер компания бөлінбеген пайдасын орташадан жоғары кірістер алу үшін қолдана алса, акционерлерге төлеудің орнына сол кірістерді сақтаған жақсы.

Бөлінбеген пайданың табыстылығын анықтау Бақытымызға орай, кем дегенде бірнеше жылдық тарихи көрсеткіштері бар компаниялар үшін менеджменттің бөлінбеген капиталды қаншалықты тиімді пайдаланатынын анықтауға жеткілікті қарапайым әдіс бар. Компанияның белгілі бір уақыт кезеңінде сақтаған бір акцияға шаққандағы пайдасының жалпы сомасын сол уақыт кезеңіндегі акцияға шаққандағы пайданың өзгеруімен салыстыру жеткілікті.

Мысалы, егер А компаниясы 2002 жылы бір акциядан 25 цент, 2012 жылы – $ 1,35 пайда тапса, онда акцияға шаққандағы пайда 1,10 долларға өсті. 2002 жылдан 2012 жылға дейін А компаниясы бір акция үшін жалпы 7,50 доллар пайда тапты. 7,50 доллардың ішінде А компаниясы дивиденд түрінде 2 доллар төледі, сондықтан акцияға 5,50 доллар бөлінбеген пайда болды. Компанияның 2012 жылғы акцияға шаққандағы пайдасы 1,35 доллар болғандықтан, біз бөлінбеген пайдадан 5,50 доллар 2012 ж. Қосымша табыс әкелгенін білеміз. А компаниясының басшылығы 2012 жылы 20% кірісті ($ 1,10 – 5,50-ге бөлінді) 2012 ж. табыс.

Бөлінбеген пайданың табыстылығын бағалау кезінде сіз компанияның өз пайдасын сақтап қалуы қажет пе екенін анықтауыңыз керек. Егер компания бөлінген капиталды қайта инвестицияласа және айтарлықтай өсуге қол жеткізбесе, онда директорлар кеңесі дивиденд жариялаған жағдайда инвесторларға жақсы қызмет көрсетілуі мүмкін.

Бөлінбеген пайданы нарықтық құны бойынша бағалау Менеджменттің бөлінбеген капиталды пайдаланудағы тиімділігін бағалаудың тағы бір әдісі – бұл компанияның капиталды ұстап қалуымен нарықтық құнның қаншалықты қосылғандығын өлшеу. Айталық, А компаниясының акциялары 2002 жылы 10 доллардан сатылды, ал 2012 жылы олар 20 доллардан сатылды. Осылайша, бөлінген капиталдың бір акциясына 5,50 АҚШ доллары нарықтық құнның өсуіне байланысты 10 доллар шығарды. Басқаша айтқанда, басшылық сақтаған әрбір 1 доллар үшін нарықтық құннан 1,82 доллар (10 доллар 5,50 долларға бөлінген) құрылды. Нарықтық құнның әсерлі өсуі, инвесторлар менеджментке бизнесте сақталған капиталдан құнын өндіруге сене алатынын білдіреді.

Төменгі сызық Ұзақ жұмыс тарихы бар тұрақты компаниялар үшін менеджменттің бөлінген капиталды тиімді пайдалану мүмкіндігін өлшеу өте қарапайым. Сатып алудан бұрын инвесторлар өздерінен компания пайда табуға болатындығын ғана емес, сонымен қатар сол кірістермен бірге менеджментке өсім өсіретініне сене алатынын сұрауы керек.