Теориялық құқықтардың бағасы – TERP
Теориялық құқықтардың бағасы – TERP?
Теориялық экс-құқықтар бағасы (TERP) – бұл жаңа теориялық мәселелерден кейін акциялардың теориялық түрде болатын нарықтық бағасы. Компаниялар акционерлерге, әдетте, жеңілдетілген бағамен көбірек акциялар ұсыну үшін жаңа құқық шығаруды қолдана алады. Акциялардың бағаларына жаңа құқықтардың шығарылуы әсер етеді, себебі бұл орналастырылған акциялардың санын көбейтеді.
Негізгі өнімдер
- TERP – бұл құқықтарды ұсыну аяқталғаннан кейінгі акциялардың теориялық нарықтық бағасы.
- Жаңа құқықтар мәселелері қолда бар акциялар санының көбеюіне алып келеді, сондықтан базалық акциялардың бағасына әсер етеді.
- Әдетте, құқықтар бойынша ұсыныстар акционерлерге жеңілдетілген эффект тудырып, жеңілдетілген бағамен көбірек акция сатып алуға мүмкіндік береді.
- Әдетте, TERP құқықтар берілген кезеңнен кейін бірден орналастыру алдындағы нарықтық бағадан төмен болады.
Теориялық құқықтардың бағасы түсіндірілді
Теориялық бұрынғы құқықтар бағасы – бұл құқықтарды ұсыну арқылы шығарылған акциялар үшін сыйақы. Әдетте, құқық ұсыныстары қазіргі акционерлер үшін ғана қол жетімді және қысқа мерзімге (шамамен 30 күн) ұсынылады. Құқықтық ұсыныстар әдетте акционерлерге акциялардың пропорционалды санын дисконтталған, алдын ала белгіленген бағамен сатып алу мүмкіндігін ұсынады. Әр акционердің сатып алуға рұқсат етілген бөлігі акционердің ұйымдағы ағымдағы үлесіне негізделген. Мақсат – қазіргі акционерлерге артықшылық беріп, қосымша капиталды тарту.
Акциялар құқығы бойынша ұсыныстар инвесторлар мен трейдерлер үшін танымал оқиға бола алады, өйткені олар құқықтарды ұсыну кезеңінде арбитраждық мүмкіндікті тудыруы мүмкін. Жалпы құқықтарды ұсыну кезеңі тиімді нарықтық сауданы біршама төмендетуі мүмкін, себебі бұл акциялар бағасына қатысты сенімсіздік тудырады.
Әдетте, акциялар құқығы бойынша ұсыныстар – бұл менеджерлердің қор арқылы капиталды тарту кезінде қолдана алатын құралдары. Менеджмент компания акцияларына қосымша қызығушылық тудыру үшін акциялар құқығы бойынша ұсыныстарды қолдана алады. Әдетте құқықтар бойынша ұсыныстар жеңілдетілген бағамен ұсынылатындықтан, акциялар құқығы, әдетте, акциялар бағасына ықпал етуші әсер етеді. Осылайша, TERP әдетте ұсыныстың алдын ала нарықтық бағасынан төмен.
Теориялық құқықтардың бағасын есептеу
Теориялық экс-құқықтар бағасы, әдетте, акциялардың құқықтарын ұсынудың соңғы күнінен кейін бірден есептеледі. Бұл есептеу акция бағасын ерікті етеді және құқық ұсыну кезеңінде арбитраждық сауда-саттыққа қызықтырады.
TERP бағасын құрудың қарапайым тәсілі – бұл құқықтарды сатудан түскен қаражаттың жалпы көлеміне құқықтар шығарылғанға дейін болған барлық акциялардың ағымдағы нарықтық құнын қосу. Содан кейін бұл сан құқықтар шығарылғаннан кейін бар акциялардың жалпы санына бөлінеді. Бұл есептеу орналастырылғаннан кейін жеке үлестің құнын тудырады.
Ұсыныс кезеңінде инвесторлардың барлық түрлері акционерлер алуы керек акциялардың саны туралы болжам жасай алады, бірақ әдетте тек қазіргі акционерлер қатыса алады. Осы сценарийдегі алыпсатарлықтың негізіне қолда бар акциялардың саны, күтілетін сұраныс және құқықтарды ұсыну бағасы кіреді. Компаниялар бұл ақпаратты ашудың әртүрлі түрлеріне ие болуы мүмкін, бұл бағалауды қиындата алады.
Маңызды
Теориялық экс-құқықтар бағасы (TERP) көбінесе акцияның орналастыру алдындағы бағасынан төмен болады, өйткені құқық ұсыныстары дисконтталады және акция бағасын сұйылтады.
Инвесторларды талдау
Инвесторлар TERP-ді акцияның ағымдағы құнымен және болашақтағы нарықтың жоғарылауынан күтуімен салыстыра алады. Құқықтар дисконтталған бағамен ұсынылғандықтан, қаншалықты көп құқықтар пайдаланылған сайын, акция бағасы соғұрлым сұйылтыла бастайды. Алайда, құқықтарды ұсыну кезеңінде сұраныс пен ұсыныс нарықтық бағаға әсер етеді, сондықтан сұйылту пайда болған кезде инвесторлардың сұранысы басым нарықтық бағаны жоғарылатуы мүмкін. Акциялардың ұзақ мерзімді болуына байланысты инвесторлар ұсынысқа көбірек ынталануы мүмкін, ал аюлы немесе қысқа мерзімді инвесторлар оң жаққа қарай алмауы мүмкін.
Нақты мысал
ABC компаниясының басшылығы құқық ұсынысын шығаруды таңдады. Ұсыныс ережелері әрбір акционерге орналастырылған акциялардың пайыздық мөлшерлемесі негізінде орналастыру акцияларын сатып алуға мүмкіндік береді. Жаңа акциялар инвесторларға нарықтық бағамен жеңілдетілген бағамен ұсынылады. Акционерлер TERP арқылы құқықтар шығарылғаннан кейін акциялардың есептік құнын анықтау үшін пайдалана алады. Бұл сома қазіргі нарықтық бағадан өзгеше болады.
Әр түрлі сценарийлер негізінде орналастыру мерзімі аяқталғанға дейін қор үшін бірнеше теориялық бағаланған мәндерді есептеуге болады. Инвестор TERP құнына назар аудара алады, егер акциялардың 25% -ы 50%, 75% немесе 100% қарсы құқықтар ұсынысында сатып алынса. Жалпы алғанда акциялар неғұрлым көп сатып алынған болса, акциялар дисконтталған бағамен сатылған кезде сұйылту мүмкіндігі соғұрлым көп болады.