Сандық жеңілдету облигациялар нарығына қалай әсер етеді?
Федералды резервтік жүйенің сандық жұмсарту немесе QE бағдарламасы облигациялар нарығына қаншалықты, тіпті қандай бағытта әсер еткені толық түсініксіз.
Біртекті сатып алушылардың сұранысының артуына негізделген қарапайым нарық теориясы, ФРЖ-ны сатып алу бағдарламалары облигациялардың кірістілігін олардың табиғи нарықтық клиринг деңгейінен төмен басады деп болжайды. Бұл болжам, сонымен қатар кірістілік пен бағаны төңкеріп, облигациялар нарығында көпіршік тудыратын деңгейге дейін ескере отырып, облигациялардың бағасы тым жоғары болғандығын көрсетеді.
Негізгі өнімдер
- Федералдық резервтік жүйе 2008 жылдан бастап 2014 жылға дейін Ұлы рецессияның қаржылық әсерін жеңілдету үшін сандық жұмсартуды қолданды.
- Стратегия облигацияларды олардың бағаларын басу және кірістің қисаюын түзету мақсатында сатып алу болды.
- Бұл жұмыс істеді ме? Ешкім нақты деп айта алмайды.
Сандық жұмсарту — бұл экономиканы көтерудің дәстүрлі емес тәсілі, басқа шаралар нәтижесіз болған кезде ғана қолданылады. АҚШ-та Федералды резервтік жүйе Ұлы рецессияның қаржылық әсерін жеңілдету стратегиясын қолданды. Сандық жұмсарту 2008 жылдың аяғында басталған және 2014 жылдың соңына дейін кезеңді түрде жалғасқан бірнеше кезеңдерде қолданылды. Орталық банк ақырында 4 трлн доллардан астам қаржы активтерін жинады.
Облигациялардың сандық жеңілдеуі
Жоғарыда айтылғандай, облигациялардың кірістілігін басу науқаны облигациялардың бағасының тым жоғары екендігін білдіреді.
Осы болжам бойынша жұмыс істейтін дәстүрлі және консервативті облигациялардың сатып алу және ұстау стратегиялары тәуекелге айналады. Шын мәнінде, облигациялардың бағасы жасанды түрде жоғары болған жағдайда, мүмкін шығындар тәуекелдері де, нақты дефолт тәуекелдері де күшейеді. Облигация ұстаушылары инвестициялары үшін төмен кірісті алады және инфляцияға ұшырайды, егер олар жоғары көтерілу құралдарын қолданған дұрыс болса, кірісті жоғалтады.
Артықшылықтары мен кемшіліктері
Бұл қабылданған тәуекелдің соншалықты күшті болғаны соншалық, Еуропалық Одақтағы сандық жұмсарту туралы мәселелерді талқылау кезінде Дүниежүзілік Зейнетақы Кеңесінің экономистері жасанды түрде мемлекеттік облигациялардың пайыздық ставкалары зейнетақы қорларының жеткіліксіз қаржыландыру жағдайына қауіп төндіруі мүмкін деп ескертті. Олар QE-ден алынған кірістің төмендеуі зейнеткерлердің нақты жинақтау ставкаларын мәжбүр етуі мүмкін деген пікір айтты.
Көптеген экономистер мен облигациялар нарығының талдаушылары QE шамадан тыс мөлшерлемесі жасанды түрде төмен пайыздық мөлшерлемеге байланысты облигациялар бағасын тым жоғары көтеріп жібереді деп алаңдайды. Алайда QE-ден ақшаны құрудың барлығы инфляцияның өсуіне әкелуі мүмкін.
Маңызды
Еуропалық Одақ сонымен қатар сандық жеңілдеудің оң және теріс жақтарымен күресті.
Федералды резервтік жүйе және басқа орталық банктер инфляциямен күресу үшін қолданатын әдеттегі қару — пайыздық мөлшерлемені көтеру. Ставкалардың жоғарылауы облигация ұстаушылар үшін негізгі құн бойынша үлкен шығындарға әкелуі мүмкін.
Алайда логикалық болып көрінетін талдауды күмән тудыратын кейбір факторлар бар. Облигацияны сатып алушылар біртекті емес, облигациялар мен басқа қаржылық активтерді сатып алуға ынталандыру нарықтың басқа қатысушыларына қарағанда Федералдық резерв жүйесі үшін әр түрлі.
Тәуекелдер мен күтулер
Басқаша айтқанда, ФРЖ міндетті түрде облигацияларды шекті негізде сатып алмайды, ал АҚШ үкіметінің толық қамтамасыз етілген қарыз міндеттемелері басқа активтер сияқты дефолт тәуекелдеріне ұшырамайды.
Сонымен қатар, нарықтық күтулер облигациялар нарығында алдын-ала бағалануы мүмкін, бұл жағдай қазіргі жағдайларды емес, болжамды болашақ жағдайларды көрсететін жағдай туғызады.
Бұл QE1 басталғаннан кейін кірістілік бірнеше ай өскен кездегі тарихи облигациялардың кірістілігінен көрінеді. QE аяқталғаннан кейін бағалар көтеріліп, өнімділік төмендеді. Бұл көптеген адамдар пайда болады деп ойлағанның керісінше.
Бұл облигациялар нарығының сандық жұмсарту арқылы жақсарғанын дәлелдей ме? Әрине, жоқ. Жағдайлар ешқашан дәл осылай қайталанбайды және ешқандай экономикалық саясатты вакуумда бағалау мүмкін емес.
Нарықтық үміттер қайтадан өзгеріп, болашақ QE стратегиялары облигациялар нарығына әр түрлі әсер етуі мүмкін.