Altman Z-ұпай
Altman Z-Score дегеніміз не?
Altman Z-балл – бұл несие беріктігі бойынша тесттің нәтижесі, бұл көпшілікке сатылатын өндірістік компанияның банкроттық ықтималдығын анықтайды. Altman Z-ұпайы компанияның жылдық 10-К есебінде табылған мәліметтер бойынша есептеуге болатын бес қаржылық қатынасқа негізделген. Ол табыстылықты, левереджді, өтімділікті, төлем қабілеттілігін және белсенділікті қолдана отырып, компанияның төлем қабілетсіздігі ықтималдығы жоғары екендігін болжайды.
Негізгі өнімдер
- Altman Z-балл – бұл компанияның, атап айтқанда өндірістік кеңістіктегі, банкроттыққа бет бұрғанын анықтайтын формула.
- Формула пайдалылық, левередж, өтімділік, төлем қабілеттілігі және белсенділік коэффициенттерін ескереді.
- Altman Z-нің 1,8-ге жуық ұпайы компанияның банкроттыққа ұшырауы мүмкін екенін болжайды, ал 3-ке жақын балл компанияның қаржылық жағдайында екенін көрсетеді.
Altman Z-Score қалай жұмыс істейді
Altman Z-балын келесідей есептеуге болады:
Z-ұпай = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Қайда:
- A = айналым капиталы / жалпы активтер
- B = бөлінбеген пайда / жалпы активтер
- C = пайыздар мен салықтарға дейінгі пайда / жалпы активтер
- D = меншікті капиталдың / жиынтық міндеттемелердің нарықтық құны
- E = сату / жалпы активтер
1.8-ден төмен балл компанияның банкроттыққа ұшырауы ықтимал дегенді білдіреді, ал 3-тен жоғары балл алған компаниялар банкротқа ұшырауы мүмкін емес. Инвесторлар Altman Z-ұпайларын компанияның негізгі қаржылық мүмкіндігіне алаңдайтын болса, акция сатып алу немесе сату керектігін анықтау үшін қолдана алады. Инвесторлар егер оның Altman Z-Score мәні 3-ке жақын болса, акцияны сатып алуды, ал егер оның мәні 1,8-ге жақын болса, акцияны сатуды немесе қысқартуды қарастыруы мүмкін.
Ерекше мәселелер
2007 жылы белгілі бір активтерге қатысты бағалы қағаздардың несиелік рейтингтері олардың деңгейінен жоғары деңгейге қойылды. Altman Z ұпайы компаниялардың тәуекелдерінің едәуір артып келе жатқанын және банкроттыққа соқтырған болуы мүмкін екенін көрсетті.
Альтман 2007 жылы компаниялардың Z-орташа алтманын 1.81-ге тең деп есептеді. Бұл компаниялардың несиелік рейтингтері В-ге тең болды. Бұл фирмалардың 50% -ның рейтингтері төмен, қатты күйзеліске ұшырағаны және банкроттыққа ұшырау ықтималдығы жоғары болатындығын көрсетті.
Альтманның есептеулері оны дағдарыс болады және несие нарығында құлдырау болады деп сендірді. Альтман дағдарыстың корпоративті дефолттан туындайтындығына сенді, бірақ еру ипотека бағалы қағаздардан басталды. Алайда, көп ұзамай корпорациялар 2009 жылы тарихтағы екінші ең жоғары көрсеткіш бойынша дефолтқа ұшырады.
Altman Z-Score тарихы
NYU Stern Finance профессоры Эдвард Альтман 1967 жылы Altman Z-балл формуласын жасап шығарды және ол 1968 жылы жарық көрді. Осы жылдар ішінде Альтман өзінің Z-балын бірнеше жылдар бойы қайта бағалауды жалғастырды. 1969 жылдан 1975 жылға дейін Альтман қиын жағдайға тап болған 86 компанияны, содан кейін 1976 жылдан 1995 жылға дейін 110, ал 1996-1999 жылдар аралығында 120 компанияны қарап, Z-баллының дәлдігі 82% мен 94% аралығында екенін анықтады.
2012 жылы ол Altman Z-score Plus деп аталатын жаңартылған нұсқасын шығарды, оны мемлекеттік және жеке меншік компанияларды, өндірістік және өндірістік емес компанияларды, АҚШ және АҚШ емес компанияларды бағалауға болады. Корпоративтік несиелік тәуекелді бағалау үшін Altman Z-score Plus-ті пайдалануға болады. Altman Z-балы несиелік тәуекелді есептеудің сенімді өлшеміне айналды.