Неліктен кейбір акциялардың бағасы басқалардан жоғары?

Жауапты акцияларға бөлінуден табуға болады — дәлірек айтсақ, оның жетіспеушілігі. Мемлекеттік компаниялардың басым көпшілігі орналастырылған акциялардың санын белгілі бір факторға көбейтіп (мысалы, 2-1 бөліністе екі есе) және олардың акцияларының бағаларын сол факторға төмендете отырып, акциялардың бөлінуін қолданады.

Осылайша, компания өз акцияларының саудалық бағасын ақылға қонымды баға диапазонында ұстай алады. Көпшілікке саудаланатын компаниялардың көпшілігі акциялардың бағаларын негізінен 100 доллардан төмен ұстайды, бұл акциялардың өтімділігінің төмендеуіне кепілдік беретін акциялардың ақылға қонымды диапазонын ұстап тұрады, өйткені компания құнының өсуіне байланысты. Қарапайым тілмен айтқанда, бұл дегеніміз, егер компания 100 долларлық белгіні бұзған сайын өз акцияларын бөліп алса, инвесторлар компанияға салыстырмалы түрде аз мөлшерде ақша сала алады, бұл теңгерімді үлестік портфель құру туралы сөз болғанда тиімді болуы мүмкін.

Құрылғаннан бері берік өсу қоры, Microsoft (MSFT) ақылға қонымды сауда ауқымын қолдау үшін пайдаланылатын акциялардың бөлінуінің жақсы үлгісін ұсынады. 1987 жылдан бастап MSFT тоғыз рет бөлінді. 1986 жылы ол бір акцияны шамамен 30 доллардан сатты — 2005 жылы сол бағамен сатылды. Алайда акция бөлінген сайын оның бағасы төмендетіліп, акциялар саны екі есеге артты. Осылайша, 2005 жыл мен 1987 жыл арасындағы нақты бағаны салыстыру үшін біз тоғыз бөлінудің әсерін жоятын бөлінген түзетілген бағаны қолдануымыз керек. Біз мұны істегенде, Microsoft корпорациясының 1987 жылға бөлінген бағасын тек бір акцияға $ 0,08 құрайды, ал 2005 ж. — әрине, шамамен 30 доллар. Бұл дегеніміз, бүгінгі Microsoft корпорациясының акциялары 1987 жылдағыдан шамамен 375 есе артық. Егер олар ешқашан бөлінбесе, онда Microsoft акциялары бір акция үшін 10000 доллардан асатын диапазонда сатылатын болар еді!

Әрине, Майкрософт бірнеше рет бөлінгендіктен, олай емес. Бірақ бірнеше себеп бар, олар белгілі бір себептермен акцияларды бөлуді пайдаланбауға шешім қабылдайды. Уоррен Баффеттің холдингі Berkshire Hathaway — ең көрнекті мысал. Баффет фирманы басқара бастағаннан бері, оның акциялары ешқашан бөлінбеді, тіпті егер акциялардың құны 1960 жылдардан бастап әр онжылдықта айтарлықтай өсті. Microsoft корпорациясынан айырмашылығы, Berkshire Hathaway акциясы 80-ші жылдардың соңына қарай бір акцияның бағасы 8000 доллардан асып түсті. 2005 жылы, шамамен 40 жылдық бөлінбестен кейін, Berkshire Hathaway А сыныбы ( BRK. A ) 80 000 доллардан асады.

Кәсіпорын 80 000 доллардан немесе 8 доллардан сауда жасаса да, біз оның бағасын оның кіріс әлеуетімен салыстыру арқылы оның қымбаттығын біле аламыз. Мақаланы жазу кезінде (2005 ж. Тамыз), BRK. A 12 айлық P / E коэффициентіне 20-дан сәл төмен, ал MSFT-де P / E шамамен 24 құрайды. Бұл өлшем бойынша BRK. A акциялары шын мәнінде сәл кем қымбат MSFT акцияларының қарағанда, олар ірі көп конфессия сауда, тіпті.