Инвестицияның сатып алуды ұстап тұрудың дәлелі
2008-2009 Ұлы рецессия арамен көптеген инвесторлар көптеген ақша жоғалтады. Орташа зейнеткерлік портфолио 30% -дан астам соққыға жетті және қазіргі портфолио теориясы (MPT) беделден шығып кетті, сатып алу және ұстап тұру инвесторлары онжылдықтағы табыстарды бейнелі түрде жойып жіберген екі жылдық кезеңге ұқсайды. лезде. 2008-2009 жылдардағы жаппай сатылым ойын ережелерін бұзған сияқты болды; ақырында, пассивті инвестиция осындай көлемдегі шығындарды сіңіре алмауы керек еді.
Шындық – бұл үлкен рецессияда пассивті портфолио ұстағандар үшін де сатып алу және ұстап тұру. Сатып алу мен ұстау стратегиясының ұзақ мерзімді ставка екендігінің статистикалық дәлелі бар және бұл туралы мәліметтер инвесторлардың өзара қаражаты болған кезде кем дегенде жалғасады.
Сатып алуға және ұстауға инвестициялау логикасы
«Сатып алу және ұстау» деген анықтама жоқ, бірақ сатып алу мен ұстау әділеттілігі стратегиясының негізі өте қарапайым. Меншікті капитал – бұл тәуекелді инвестициялар, бірақ ұзақ мерзімдер ішінде инвестор басқа инвестициялармен салыстырғанда үнемі жоғары кірісті жүзеге асырады. Басқаша айтқанда, нарық құлдырауға қарағанда жиі көтеріліп отырады және табысты кезеңдерде кірісті ұлғайту инвестицияның жетілуіне жеткілікті уақыт берілсе, жалпы кірісті жоғарылатады.
Рэймонд Джеймс 1926-2010 жылдар аралығында 1 доллар инвестициясының гипотетикалық өсуін зерттеу үшін бағалы қағаздар нарығының 85 жылдық тарихын жариялады. Мұнда инфляция қарама-қайшы тұтынушылық бағалар индексімен (ТБИ) өлшеніп, 90% -дан астамын жоятындығын атап өтті. доллардың құны, сондықтан оны сатып алу қабілеті 1926 жылы 1 доллармен тең болғанда, 2010 жылы 12 доллар қажет болды. Соған қарамастан 1926 жылы ірі акцияларға қолданылатын 1 доллардың нарықтық құны 2010 жылы 2 982 долларды құрады; бұл шағын акциялар үшін 16 055 долларды құрады. Мемлекеттік облигацияларға салынған 1 доллар 2010 жылы 93 доллар ғана болады; Қазынашылық вексельдер (вексельдер) одан да нашар болды – 21 доллар.
1926 – 2010 жылдар арасындағы кезең 1926-1927 жылдардағы рецессияны қамтиды; Ұлы депрессия; 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 және 1990 жылдардағы кейінгі рецессиялар; нүктелік ком дағдарысы; және Ұлы рецессия. Дүрбелең кезеңдерінің кір жуу тізіміне қарамастан, нарықтар күрделі қақпақтардың жылдық өсімін 9,9%, үлкен қақпақтар үшін 12,1% құрады.
Құбылмалылық және құлдырау нарықтарына сату
Ұзақ мерзімді инвестор үшін аю нарықтарынан аман қалу сияқты, бұқалар нарықтарын капиталдандыру да маңызды.2008 жылдың мамыр мен 2009 жылдың мамыр арасында нарықтық құнының 19% деңгейінде, бесінші бір-дерлік жоғалтқан IBM жағдайда алыңыз1 Бірақ Dow астам, 36% -ға, астам үштен бір -ға төмендеді деп санайды Осы кезеңде, IBM акционерлері precrash мәні көруге дерлік сонша қалпына келтіру болған жоқ дегенді білдіреді. Төмен құбылмалылық – уақыт өте келе күштің негізгі көзі.
Егер сіз Dow пен IBM-ді 2008 жылдың мамырынан 2011 жылдың қыркүйегіне дейін, нарықтар қайтадан көтеріле бастаған кезде салыстырсаңыз, принцип айқын болады. IBM 38% -ға өсті, ал Dow әлі де 12% -ға төмендеді. Мұндай қайтарымды бірнеше ондаған жылдар ішінде біріктіріңіз және айырмашылық экспоненциалды болуы мүмкін. Сондықтан сатып алуды және қорғауды қорғаушылардың көпшілігі көк чипті акцияларға ағылады.
IBM акционерлері 2008 немесе 2009 жж. Сату арқылы қате жіберген болар еді. Көптеген компаниялар нарықтық құндылықтар Ұлы рецессия кезінде жоғалып, ешқашан қалпына келмегенін көрді, бірақ IBM көгілдір чип болып табылады; фирма ондаған жылдар бойы мықты менеджмент пен кірістілікке ие.
2007 жылдың қаңтарында инвестор акцияларының бағасы шамамен 100 доллар болған кезде инвестор 500 долларлық IBM акциясын сатып алды делік. Егер ол дүрбелеңге түсіп, 2008 жылдың қарашасында нарықтық құлдыраудың тереңдігінде сатылса, ол тек 374,40 доллар алуы керек еді, 25% -дан астам шығын. Енді ол апаттың бәрін ұстады делік; IBM 2012 жылдың наурыз айының басында акциялар шегін 200 доллардан бес жылдан кейін ғана аттады, және ол инвестицияларын екі есеге арттырған болар еді.
Төмен құбылмалылықпен жоғары құбылмалылыққа қарсы
Гарвард бизнес мектебінің 2013 жылғы бір зерттеуі 1968 жылы гипотетикалық инвестордың пайдасын қарастырды, ол ең төменгі құбылмалылығы бар АҚШ акцияларының 20% -на 1 доллар инвестиция құяды.Зерттеу бұл нәтижелерді 1968 жылы АҚШ-тың 20% акцияларына ең жоғары құбылмалылыққа 1 доллар салған басқа гипотетикалық инвестормен салыстырды.Төмен құбылмалы инвестор өзінің 1 долларының 81,66 долларға дейін өсуін, ал жоғары құбылмалы инвестордың 1 долларының 9,76 долларға дейін өсуін көрді.Бұл нәтиже «төмен тәуекелділіктің ауытқуы» деп аталды, себебі ол кең көлемде келтірілгенменшікті капитал-тәуекел сыйлықақысын жоққа шығарды.
Алайда нәтижелер таңқаларлық болмауы керек. Жоғары құбылмалы қорлар төмен құбылмалы акцияларға қарағанда жиі ауысады, ал жоғары тұрақсыз қорлар кең нарықтың жалпы тенденциясына іліну ықтималдығы төмен, бұқалар жылдары аю жылдарына қарағанда көп. Сонымен, тәуекел деңгейі жоғары акциялар тәуекел деңгейі төмен акцияларға қарағанда кез келген уақытта жоғары табыс әкелетіні рас болса да, жоғары тәуекелді акциялар 20 жылдық кезеңнен аман қалмауы мүмкін. тәуекел деңгейі төмен қормен салыстырғанда.
Сондықтан көгілдір чиптер сатып алу және ұстау инвесторларының сүйіктісі болып табылады. Көк чип акциялар орташа өмір сүру заңы олардың пайдасына ойнауы үшін ұзақ өмір сүруі әбден мүмкін. Мысалы, The Coca-Cola Company немесе Johnson & Johnson, Inc. 2030 жылға дейін жұмыссыз қалады деп айтуға өте аз себеп бар. Мұндай компаниялар әдетте үлкен құлдыраулардан аман өтіп, олардың акцияларының бағалары қайта көтеріліп жатқанын көреді.
Инвестор Coca-Cola акциясын 1990 жылдың қаңтарында сатып алып, оны 2015 жылдың қаңтарына дейін ұстады делік. Осы 26 жылдық кезеңде ол 1990-91 жылдардағы рецессияны және 1998 жылдан 2002 жылға дейін Coca-Cola акцияларының төрт жылдық толық жылжуын бастан өткерген болар еді. Ол үлкен рецессияны да бастан өткерген болар еді. Дегенмен, осы кезеңнің аяғында оның жалпы инвестициясы 221,68% өсуі керек еді.
Егер ол орнына сол уақытта Джонсон мен Джонсонның акцияларына ақша салған болса, онда оның инвестициясы 619,62% өсер еді. Ұқсас мысалдарды Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. және Sherwin сияқты сатып алу және ұстау акцияларымен көрсетуге болады. -Williams компаниясы. Бұл инвестициялардың әрқайсысы қиын кезеңдерді бастан өткерді, бірақ бұл тек сатып алу және ұстау кітабының тараулары. Нақты сабақ – сатып алу мен ұстау стратегиясы орташа мерзімдердің ұзақ мерзімді заңын көрсетеді; бұл нарықтардың тарихи тенденциясына статистикалық ставка.