Флотация құны
Флотация құны қандай?
Флотация шығындары көпшілікке сатылатын компания жаңа бағалы қағаздар шығарған кезде және андеррайтеринг ақысы, заңгерлік төлемдер және тіркеу жарналары сияқты шығындар туындаған кезде жасалады. Компаниялар бұл төлемдердің жаңа шығарылымнан қанша капитал жинай алатындығына әсерін қарастыруы керек. Флотация шығындары, меншікті капиталдағы күтілетін пайда, дивидендтер бойынша төлемдер және бизнестің сақтап қалуды жоспарлап отырған кірісінің пайызы – бұл компанияның жаңа меншікті капиталға құнын есептеу үшін теңдеудің бөлігі.
Жаңа капиталдағы өзгермелі формула
Дивидендтің өсу қарқынын қолдана отырып, жаңа меншікті капиталдың флотация құнын есептеу теңдеуі :
Қайда:
- D 1 = келесі кезеңдегі дивиденд
- P = акциялардың бір акциясының эмиссиялық бағасы
- F = флотация құны мен акциялардың шығарылым бағасының арақатынасы
- g = дивидендтің өсу қарқыны
Негізгі өнімдер
- Флотация шығындары – бұл компания жаңа акциялар шығарған кездегі шығындар.
- Флотация шығындары меншікті капиталдың өзіндік құнын қолданыстағы меншікті капиталға қарағанда көп етеді.
- Сарапшылар флотациялық шығындар – бұл капитал құнын мәңгілікке асырып жібермеу үшін болашақ ақша ағындарының есебінен түзетілуі керек бір реттік шығындар деп санайды.
Флотация шығындары сізге не айтады?
Компаниялар капиталды екі жолмен жинайды: облигациялар мен қарыздар немесе меншікті капитал арқылы қарыз. Кейбір компаниялар облигациялар шығаруды немесе несие алуды жөн көреді, әсіресе пайыздық мөлшерлемелер төмен болған кезде және көптеген қарыздар бойынша төленетін пайыздар салықтан алынады, ал меншікті капиталдың қайтарымы жоқ. Басқа компаниялар меншікті капиталды артық көреді, өйткені оны қайтару қажет емес; сонымен бірге меншікті капиталды сату сонымен қатар компаниядағы меншік құқығынан бас тартуға әкеп соқтырады.
Жаңа меншікті капиталды немесе жаңадан шығарылған жай акцияны шығарумен байланысты флотация шығындары бар. Бұған инвестициялық банктік және заңгерлік төлемдер, бухгалтерлік есеп пен аудит үшін төлемдер, сондай-ақ компания акцияларының тізімі үшін қор биржасына төленетін төлемдер сияқты шығындар жатады. Қолданыстағы меншікті меншікті капиталдың өзіндік құны арасындағы айырмашылық флотация құны болып табылады.
Флотация құны эмиссиялық бағадан пайызбен көрсетіледі және төмендеу ретінде жаңа акциялар бағасына қосылады. Компания көбінесе жаңа капиталдан қаржыландырудың қандай үлесін және қарыздың қандай бөлігін көтеру керектігін анықтау үшін капиталдың өлшенген құнын (WACC) есептеуді қолданады.
Флотация құнын есептеу мысалы
Мысал ретінде, А компаниясы капиталға мұқтаж деп болжап, өзінің капиталға деген қажеттілігін қанағаттандыру үшін 100 миллион долларлық қарапайым акцияны акциясына 10 доллардан жинау туралы шешім қабылдады. Инвестициялық банкирлер жиналған қаражаттың 7% алады. А компаниясы келесі жылы бір акцияға 1 доллардан дивиденд төлейді және келесі жылы дивидендтерді 10% өсіреді деп күтілуде.
Осы айнымалылардың көмегімен жаңа меншікті капиталдың құны келесі теңдеумен есептеледі:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Жауап 20,7% құрайды. Егер талдаушы флотация шығындарын қабылдамаса, жауап қолданыстағы меншікті капиталдың құны болып табылады. Қолданыстағы меншіктің құны келесі формуламен есептеледі:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Жауап 20,0%. Жаңа меншікті капитал мен қолданыстағы меншікті капиталдың өзіндік құны арасындағы айырмашылық флотация құны болып табылады, ол (20,7-20,0%) = 0,7% құрайды. Басқаша айтқанда, флотациялық шығындар жаңа эмиссияның құнын 0,7% арттырды.
Флотация шығындарын пайдаланудың шектеулері
Кейбір сарапшылар флотация шығындарын компанияның меншікті капиталының құнына қосу флотация шығындарының тұрақты шығындар екендігін білдіреді және фирма капиталының құнын мәңгіге асырып жібереді дейді. Шын мәнінде, фирма флот шығындарын жаңа меншікті капитал шығарған кезде бір рет төлейді. Мұның орнын толтыру үшін кейбір сарапшылар компанияның ақша ағындарын флотация шығындары үшін реттейді.