Меншікті капитал құны
Меншікті капиталдың құны қандай?
Меншікті капиталдың құны – бұл компания инвестициялардың капиталды қайтару талаптарына сәйкес келетіндігін шешуі қажет кірісі. Фирмалар көбінесе оны қажетті кірістіліктің капиталды бюджеттеу шегі ретінде пайдаланады. Фирманың меншікті капиталы активке иелік ету мен иелік ету тәуекелі үшін нарық талап еткен өтемді білдіреді. Меншікті капитал құнының дәстүрлі формуласы – дивидендтерді капиталдандыру моделі және капиталды бағалау моделі (CAPM).
Меншікті капитал формуласының құны
Дивидендтерді капиталдандыру моделін қолдана отырып, меншікті капитал құны:
Меншікті капиталдың құнын түсіну
Меншікті капитал құны қатысушы тарапқа байланысты екі бөлек ұғымды білдіреді. Егер сіз инвестор болсаңыз, онда меншікті капиталдың құны – меншікті капиталдағы салымға қажет кірістің мөлшері. Егер сіз компания болсаңыз, меншікті капитал құны белгілі бір жобаның немесе инвестицияның қажетті кірістілігін анықтайды.
Компанияның капиталды тартудың екі әдісі бар: қарыз немесе меншікті капитал. Қарыз арзанырақ, бірақ компания оны қайтаруы керек. Меншікті капиталды қайтарудың қажеті жоқ, бірақ көбінесе пайыздық төлемдердің салықтық артықшылықтарына байланысты қарыз капиталына қарағанда көп тұрады. Меншікті капиталдың құны қарызға қарағанда жоғары болғандықтан, әдетте кірістіліктің жоғарырақ ставкасын қамтамасыз етеді.
Негізгі өнімдер
- Меншікті капиталдың құны – бұл компанияның инвестициялауға немесе жобаға қажет кірісі немесе жеке тұлғаның меншікті капиталдағы салымды қажет етуі.
- Меншікті капитал құнын есептеу үшін қолданылатын формула – дивидендтерді капиталдандыру моделі немесе капитал активтеріне баға белгілеу моделі.
- Дивидендтерді капиталдандыру моделінің құлдырауы, оны есептеу оңай және жеңіл болғанымен, бұл компаниядан дивиденд төлеуді талап етеді.
- Жалпы капиталдың орташа өлшенген құнын қолдану арқылы есептелген капиталдың құны меншікті капиталдың құнын да, қарыздың құнын да қамтиды.
Ерекше мәселелер
Дивидендтерді капиталдандыру моделін меншікті капитал құнын есептеу үшін пайдалануға болады, бірақ ол компаниядан дивидендтер төлеуді талап етеді. Есептеу болашақ дивидендтерге негізделген. Теңдеу негізіндегі теория – компанияның дивидендтер төлеу жөніндегі міндеттемесі акционерлерді төлеуге кеткен шығындар, демек, меншікті капиталдың құны. Бұл шығындарды түсіндірудегі шектеулі модель.
Капитал активтеріне баға белгілеу моделі, алайда компания дивидендтер төлемесе де, кез-келген акцияларда қолданыла алады. CAPM негізіндегі теория неғұрлым күрделі. Теория меншікті капитал құны жалпы нарықпен салыстырғанда акциялардың құбылмалылығы мен тәуекел деңгейіне негізделген деп болжайды.
CAPM формуласы:
Меншікті капитал құны = қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті + бета * (кірістің нарықтық ставкасы – қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті)
Бұл теңдеуде тәуекелсіз мөлшерлеме – бұл қазынашылық сияқты тәуекелсіз инвестицияларға төленетін кірістің мөлшері. Бета – бұл компанияның акциялар бағасының регрессиясы ретінде есептелген тәуекел шарасы. Волатильділік неғұрлым жоғары болса, жалпы нарықпен салыстырғанда бета және салыстырмалы тәуекел жоғары болады. Рентабельділіктің нарықтық коэффициенті – бұл соңғы 80 жыл ішінде шамамен 10% деп болжанған орташа нарықтық ставка. Жалпы алғанда, бета-нұсқасы жоғары компания, яғни тәуекел дәрежесі жоғары компания меншікті капиталдың өзіндік құнына ие болады.
Маңызды
Меншікті капиталдың құны оны пайдаланатын адамға байланысты екі түрлі мағынаны білдіруі мүмкін. Инвесторлар оны үлестік салым үшін эталон ретінде пайдаланады, ал компаниялар оны жобаларға немесе байланысты инвестицияларға пайдаланады.
Меншікті капитал құны мен капиталдың құны
Капиталдың құны ескере меншікті капиталдың құны мен қарыз құнын екі отырып, капиталды арттыру жалпы құны болып табылады. Тұрақты, жақсы жұмыс істейтін компания, әдетте, капиталдың құны төмен болады. Капитал құнын есептеу үшін меншікті капитал мен қарыздың құнын өлшеу керек, содан кейін оларды қосу керек. Капитал құны, әдетте, капиталдың орташа өлшенген құнын пайдаланып есептеледі.
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Меншікті капиталдың құны қандай?
Меншікті капиталдың құны – бұл компания белгілі бір инвестиция немесе жоба үшін айырбастау қажет болатын табыс. Компания жаңа қаржыландыру туралы шешім қабылдаған кезде, мысалы, меншікті капитал құны компанияның жаңа бастамаға кепілдік беруі үшін табысқа жетуін анықтайды. Әдетте компаниялар қарыз алу немесе меншікті капитал есебінен қаражат жинаудың екі тәсілінен өтеді. Әрқайсысы әртүрлі шығындар мен кірістілік нормаларына ие.
Меншікті капитал құнын қалай есептейсіз?
Меншікті капитал құнын есептеудің екі негізгі әдісі бар. Дивидендтерді капиталдандыру моделі акцияларға дивидендтерді (DPS) келесі жылға дивидендтерді акциялардың ағымдағы нарықтық құнына (CMV) алады және бұл санды дивидендтердің (GRD) өсу қарқынына қосады, мұнда меншікті капитал құны = DPS / CMV + GRD.
Керісінше, капиталға баға белгілеу моделі (CAPM) инвестицияның болжамды кірісіне қатысты тәуекелі мен уақытша құнын ескере отырып, инвестиция әділ бағаланғанын бағалайды. Осы модель бойынша меншікті капитал құны = қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті + бета * (табыстың нарықтық ставкасы – қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті).
Меншікті капитал құнының мысалы қандай?
A компаниясының S&P 500 сауда-саттығын 10% кірістілік ставкасымен қарастырайық. Сонымен қатар, оның бета-нұсқасы 1.1-ге тең, бұл нарықтағы құбылмалылықты білдіреді. Қазіргі уақытта вексель (тәуекелсіз мөлшерлеме) 1% құрайды. Меншікті капиталды қаржыландыру құнын анықтау үшін капиталға баға белгілеу моделін (CAPM) қолдана отырып, меншікті капитал құны = қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті + бета * * (кірістің нарықтық ставкасы – қайтарымның тәуекелсіз коэффициенті) 1 + деңгейіне жету үшін 1.1 * (10-1) = 10.9%.