Әрбір инвестор білуі керек 7 нарықтық ауытқулар

Әдетте, Уолл-Стритте тегін аттракциондар мен тегін түскі ас болмайтындығы белгілі. Жүздеген инвесторлар әрдайым қосымша өнімділіктің бір пайызын іздеп жүргенде, нарықты жеңудің оңай жолдары жоқ. Дегенмен, қор биржасында белгілі бір сатылатын ауытқулар сақталатын сияқты, және бұл көптеген инвесторларды қызықтырады.

Бұл ауытқуларды зерттеуге тұрарлық болғанымен, инвесторлар бұл ескертуді есте ұстауы керек — ауытқулар дерлік ескертусіз пайда болуы, жойылуы және қайта пайда болуы мүмкін. Демек, кез-келген сауда стратегиясын механикалық түрде орындау қауіпті болуы мүмкін, бірақ осы жеті сәтке назар аудару өткір инвесторларды марапаттауы мүмкін.

1. Шағын фирмалар озық көрсетуге бейім

Шағын фирмалар (яғни кішірек капитализация) ірі компаниялардан озып кетеді. Аномалиялар жүріп жатқанда, кішігірім фирма әсерінің мағынасы бар. Компанияның экономикалық өсуі, сайып келгенде, оның акцияларының көрсеткіштерінің қозғаушы күші болып табылады, ал кішігірім компанияларда ірі компанияларға қарағанда өсу жолдары әлдеқайда ұзын.

Майкрософт ( MSFT ) сияқты компания 10% өсу үшін сатылымнан қосымша 6 миллиард доллар табуы керек, ал кішігірім компанияға сол өсу қарқыны үшін қосымша 70 миллион доллар сату қажет болуы мүмкін. Тиісінше, кішігірім фирмалар, әдетте, ірі компанияларға қарағанда әлдеқайда тез өсе алады.

2. Қаңтардың әсері

Қаңтардағы эффект — бұл белгілі аномалия.Мұнда идея алдыңғы жылдың төртінші тоқсанында нашар жұмыс істеген акциялар қаңтардағы нарықтардан озып кетеді деген ойда.Қаңтардағы эффекттің себебі соншалықты қисынды, сондықтан оны аномалия деп айту қиын.Инвесторлар көбінесе жыл соңына дейін жеткіліксіз жұмыс істейтін акцияларға назар аударады, сондықтан олар өздерінің шығындарын капиталға салынатын салықтың орнын толтыру үшін қолдана алады (немесе жыл бойына таза капитал шығыны болған кезде IRS рұқсат беретін шағын шегерімді алу үшін).  Көптеген адамдар бұл оқиғаны «салықтан шығын жинау» деп атайды.

Сату қысымы кейде компанияның нақты негіздерінен немесе бағасынан тәуелсіз болатындықтан, бұл «салықтық сату» бұл акцияларды қаңтар айында сатып алушылар үшін тартымды болатын деңгейге көтеруі мүмкін. Сол сияқты, инвесторлар төртінші тоқсанда сапасыз акциялар сатып алудан аулақ болады және салықтық шығындар сатылымына түсіп қалмас үшін қаңтарды күтеді. Нәтижесінде, қаңтарға дейін сатудың артық қысымы және 1 қаңтардан кейінгі сатып алудың артық қысымы бар, бұл осы нәтижеге әкеледі.

3. Кітаптың төмен құны

Кең академиялық зерттеулер көрсеткендей, баға мен кітаптың коэффициенті орташадан төмен акциялар нарықтан озып кетеді. Көптеген сынақ портфолиосы төмен баға / кітап коэффициенттері бар акциялар жиынтығын сатып алу нарықтық көрсеткіштерді жоғарылататындығын көрсетті.

Бұл ауытқудың бір мағынасы болғанымен — әдеттен тыс арзан акциялар сатып алушылардың назарын аударып, орташа мәнге оралуы керек — бұл, өкінішке орай, салыстырмалы түрде әлсіз ауытқушылық. «Кітапқа баға төмен» акцияларының топтық деңгейден асып түсетіні рас, дегенмен, жеке өнімділік идиосинкратикалық сипатқа ие, ал оның пайдасын көру үшін «бағадан книгаға» төмен акциялар портфолиосы қажет.

4. Елемейтін акциялар

«Шағын фирма аномалиясының» жақын туысы, қараусыз қалған акциялар деп аталады, сонымен қатар нарықтағы орташа көрсеткіштерден асып түседі. Елеусіз-қатты әсер өтімділігі төмен акцияларға (сауда-саттық көлемі төмен) және  талдаушылардың минималды қолдауына ие болады. Мұндағы идея мынада: бұл компанияларды инвесторлар «ашқандықтан», акциялар озып кетеді.

Көптеген инвесторлар P / E коэффициенттері және RSI сияқты ұзақ мерзімді сатып алу индикаторларын бақылайды. Олар акциялардың артық сатылған-сатылмағанын және акцияларға тиеу туралы ойланудың уақыты келгендігін айтады.

Зерттеулер көрсеткендей, бұл ауытқу шынымен де дұрыс емес — нарықтық капиталдандыру айырмашылығының әсерлері жойылғаннан кейін, нақты асып түсу болмайды. Демек, еленбеген және кішігірім компаниялар озып кетуге бейім (өйткені олар аз), бірақ одан да көп ескерілмеген акциялар күтпеген жерден жақсы нәтиже бермейді. Сонымен, бұл ауытқудың аз ғана пайдасы бар — өнімділік көлемімен байланысты, ал қараусыз қалған акциялардың құбылмалылығы аз сияқты.

5. Қайтару

Кейбір дәлелдемелер спектакльдердің кез-келген шегінде, белгілі бір уақыт кезеңдеріндегі (жалпы алғанда бір жылдағы) қорлар келесі кезеңде кері бағытқа ұмтылатындығын көрсетеді — кешегі үздік орындаушылар ертеңгі деңгейдің нашарлығына айналады және керісінше.

Статистикалық дәлелдер мұны ғана емес, сонымен қатар аномалияның инвестициялық негіздерге сәйкес мағынасы бар. Егер акциялар нарықтағы ең жақсы орындаушы болса, оның өнімділігі оны қымбаттатқан деген болжам бар; сол сияқты, керісінше, нашар орындаушыларға да қатысты. Демек, тым қымбат бағаланған акциялар жетіспейтін болады (олардың бағасын қайтадан қалпына келтіреді), ал төмен бағаланған акциялар асып түседі деп күту ақылға қонымды болып көрінеді.

Қайтарулар ішінара жұмыс істеуі мүмкін, өйткені адамдар олардан жұмыс күтеді. Егер жеткілікті инвесторлар әдеттегідей өткен жылғы жеңімпаздарды сатса және өткен жылғы жеңілгендерді сатып алса, бұл акцияны дәл күткен бағытта жылжытуға көмектеседі, бұл өзін-өзі ақтайтын ауытқушылыққа айналдырады.

6. Апта күндері

Нарықты тиімді қолдаушылар «Апта күндері» аномалиясын жек көреді, өйткені ол тек шындық болып көрініп қана қоймайды, сонымен қатар мағынасы жоқ. Зерттеулер көрсеткендей, акциялар дүйсенбіге қарағанда жұма күндері көбірек қозғалады және жұмада нарықтағы оң көрсеткіштерге бейімділік бар. Бұл үлкен айырмашылық емес, бірақ тұрақты.

Негізінде бұл шындыққа сәйкес келетін нақты себеп жоқ. Кейбір психологиялық факторлар жұмыста болуы мүмкін. Мүмкін, аптаның соңындағы оптимизм нарықта таралуы мүмкін, өйткені трейдерлер мен инвесторлар демалыс күндерін асыға күтеді. Сонымен қатар, демалыс күндері инвесторларға оқуға, бұқтыруға және нарық туралы реніш білдіруге және дүйсенбіде болатын пессимизмді дамытуға мүмкіндік береді.

7. Дау иттері

Дау иттері сауда аномалиясының қауіптілігінің мысалы ретінде енгізілген. Бұл теорияның негізіндегі идея негізінен инвесторлар Dow Jones Industrial Average бағалы белгілері бар акцияларды таңдау арқылы нарықты жеңе алатындығында еді.

Инвесторлар тәсілдің әртүрлі нұсқаларын қолданды, бірақ екі жалпы тәсіл болды. Біріншісі — жоғары өнімді 10 Dow қорын таңдау. Екінші әдіс — бір қадам алға жылжып, акциялардың абсолютті бағасы ең төмен тізімдегі бес акцияны алып, оларды бір жылға ұстап тұру.

Бұл тәсілдің негізі болған-болмағаны түсініксіз, өйткені кейбіреулер бұл деректерді өндірудің өнімі деп болжайды. Егер ол бұрын жұмыс істеген болса да, оның әсері, мысалы, жылдың бірінші күнінен бір апта немесе бір апта бұрын жинайтындар арқылы шешілуі мүмкін еді.

Белгілі бір дәрежеде бұл тек қалпына келтіру аномалиясының өзгертілген нұсқасы; ең жоғары кірістілікке ие Dow қорлары салыстырмалы түрде нашар көрсеткіштер болған және олардан асып түседі деп күтуге болады.

Төменгі сызық

Аномалиялармен сауда жасауға тырысу — инвестициялаудың қауіпті тәсілі. Көптеген ауытқулар, ең алдымен, тіпті нақты емес, бірақ сонымен бірге оларды болжау мүмкін емес. Сонымен қатар, олар көбінесе бөлшек өнімділік артықшылығын беретін жүздеген акциялардан тұратын портфолионы қарастыратын ауқымды деректерді талдаудың өнімі болып табылады.

Сол сияқты, жоғалтқан инвестицияларды салықтық шығындар сатылымы көтерілгенге дейін сатуға тырысу және кем дегенде желтоқсанға дейін жеткіліксіз өнімді сатып алуды тоқтата тұру қажет сияқты.