Қытайдың баяулауының 3 себебі – алаңдаушылық тудырады

Әлемдегі инвесторларды несие деңгейінің жоғарылауы, жалпы ішкі өнімнің (ЖІӨ) бәсеңдеуі және сауданың жалғасуы қатты әсер еткен Қытай экономикасының жағдайы – әлемдегі АҚШ-тан кейінгі екінші үлкен экономикасы – деп алаңдаушылық білдіруде. АҚШ-пен соғыс

Қытайдың экономикасы өте аз болды; Дүниежүзілік банктің мәліметтері бойынша, Қытай экономикасының өсу қарқыны соңғы 30 жыл ішінде жылына орта есеппен 10% құрады. Алайда, Қытайдың ЖІӨ өсімі 2019 жылы 6,1% -ды құрады, бұл 1990 жылдан бергі ең баяу жыл. Несие өсімінің жеделдеуі, юаньның қымбаттауы және көбіктенетін тұрғын үй нарығы әлемдегі екінші үлкен экономиканың бәсеңдеуіне ықпал етті.

Несиелік өсімді жеделдету

«Societe Generale» компаниясының экономисттері Вэй Яо мен Клэр Хуанг Қытай экономикасындағы өсімнің көп бөлігі несиелік экспансияға байланысты болды деп санайды. Инвестицияға негізделген тұтынуға негізделген экономикаға ауысу және экономикалық өсудің баяулауының 25 жылдық тенденциясын өзгерту мақсатында Қытай үкіметі ақша-кредит саясатын қабылдады. 2008 жылдан 2018 жылға дейін Қытайдың жалпы қарызы жалпы ішкі өнімнің (ЖІӨ) 164% -дан 300% -на дейін өсті. Өзінің қарыздық ұсынысын жеңілдету мақсатында Қытай шетелдік инвесторлар үшін нарыққа кіруге шектеулерді азайту арқылы сұранысты арттыруға тырысты. Бұл әрекеттер аз табысқа қол жеткізді. Теориялық тұрғыдан алғанда, облигациялар нарығы қол жетімді болған кезде шетелдік инвесторларға сұраныс артуы керек. Алайда, инвесторлардың Қытай облигацияларына деген қызығушылығының жоғарылауын қолдайтын мәліметтер болған жоқ.

Бағаланбаған валюта

Несиелік қиындықтардан басқа, Қытай валюта дағдарысына тап болды. Қарыздың көп мөлшерін жасау және ақшаны басып шығару арқылы Қытай Халық Банкі (PBOC) кез-келген елдің ең үлкен ақша ұсыныстары мен жиынтық банктік активтерінің бірін жасады. Агрессивті ақша-несие саясаты 2019 жылдың үшінші тоқсанының соңында банк жүйесінің жиынтық активтерін 40,57 трлн долларға жеткізді. 2010 жылдан 2017 жылға дейін Қытайдағы банк мекемелерінің жиынтық активтері 200% -дан өсті. Бұл юаньдың шамадан тыс бағалануына ықпал етті.

Мүмкін, Қытайдың жалпы әлеуметтік қаржыландыруы (TSF) туралы статистика одан да маңызды болуы мүмкін. Жалпы әлеуметтік қаржыландыру баланстан тыс қаржыландыруды немесе «көлеңкелі банкингті» ескере отырып, экономиканың несиелік деңгейін, оның ішінде алғашқы жария ұсыныстарды, сенімгерлік компаниялардың қарыздарын және облигацияларды сатуды көрсетеді. 2019 жылдың желтоқсан айының соңында Қытайдың көрнекті TSF жалпы сомасы 36,6 трлн долларды құрады, бұл өткен жылмен салыстырғанда 10,7% -ға артық. Бұл Қытайдың көлеңкелі банк жүйесі арқылы қарыз өсімінің жеделдеуінің көрсеткіші.

Көбікті жылжымайтын мүлік нарығы

2015 жылы Қытайдың биржалық апат кезінде 3,2 триллион доллар жоғалтқаннан кейін, PBOC әлеуетті инвесторларды ынталандыруға тырысты. Американдықтармен салыстырғанда, қытайлықтар өздерінің капиталдарын қаржы нарығына қарағанда жылжымайтын мүлікке көбірек салған. Қор нарығындағы соңғы құлдырау осы үрдісті күшейтті; Қытайдың АҚШ-қа тікелей инвестициялары 2015 жылы рекордтық 15,7 миллиард долларға жетті.

2017 жылдың аяғында Қытайдағы жылжымайтын мүліктің бір шаршы футының орташа бағасы 202 долларға жуықтады, бұл жан басына шаққандағы кірісіне қарамастан, 2017 жылы АҚШ-тағы жылжымайтын мүліктің бір шаршы футының орташа бағасынан 40% -ға жоғары болды. АҚШ-та 2017 жылы Қытаймен салыстырғанда 700% жоғары болды. Бұл тұрғын үй туралы мәліметтер қытайлықтар экономикалық өсуі үшін жылжымайтын мүлікке ақша салуды жалғастырғанын көрсетеді. Тарихи тұрғыдан алғанда, жылжымайтын мүлік Қытай экономикасының өсуінің негізгі драйвері болды, оның жалпы ішкі өнімінің (ЖІӨ) көп бөлігі болды. Қытайдың тұрғын үй нарығын өзгертіп, бағаның өсуін және дамудың жалғасуын қамтамасыз ету әрекеттері оның экономикасының басқа салаларына зиян тигізуі мүмкін.

Қытайдың тұрғын үй бағасының өсуі 2020 жылы бесжылдықтағы ең төменгі деңгейге жетіп, тек 3,1% өседі деп күтілуде. Саясаткерлер 2015 жылдан бері кең таралған алыпсатарлық сатып алуларға қарсы күресу үшін саясатын қатаңдатып отырды. Бірнеше жыл бойы кірістер деңгейінің артта қалуына қарамастан, әр ірі қалаларда тұрғын үй бағасы үнемі көтеріліп отырды.

Төменгі сызық

Қытайдың экономикалық жағдайын бағалау қиын болуы мүмкін. Қытай өзінің қаржы саласында ашық болуға қадамдар жасағанымен, оның ЖІӨ деректері бұрын қолдан жасалған. Кейбір экономистер мен талдаушылар Қытайдың өнеркәсіптік пайдасы туралы ресми мәліметтер де манипуляцияланып, экономиканың шынайы жағдайын көрсетпейді деп болжайды. Үкіметтің есептерімен салыстырғанда Қытай экономикасы төмен деңгейде болуы мүмкін. Егер Қытайдың қиыншылықтары сақталса, АҚШ пен бүкіл әлемде сыртқы сауда, қаржы нарықтары мен экономикалық өсім үшін елеулі салдарлар болуы мүмкін.