Неліктен GE ешқашан ажыраспайды
General Electric Co. (NYSE: GE ) Dow Jones Industrial Average-дің ең ежелгі компоненті болды, 1896 жылы индекстен түсіп, 2018 жылы индекстен түсіп қалғанға дейін. Ол өзінің замандастарынан, Ұлттық Қорғасын сияқты өткен компаниялардан әлдеқашан асып түсті және стандартты арқан және шпагат. Бүгінде GE саусақпен байланысты емес бірнеше салада, денсаулық сақтау саласынан авиацияға дейін, дәстүрлі тұрмыстық техника мен жарықтандыру кәсібіне дейін бар бірнеше шынайы конгломераттардың бірі болып қала береді.
Сондықтан көптеген инвесторлар GE құрметті іс жасап, әрқайсысы өзінің ауқымды экономикасы бар бірнеше компанияларға бөлінетін уақыт келді деп ойлайды. Кейбір наразы акционерлер әртүрлілікке деген ұмтылысы оны тым жұқа етіп созған болуы мүмкін компания үшін келесі логикалық қадам болуы мүмкін деп санайды.
GE-дің сатылымдары көбірек бөліністерге әкелді
Соңғы кездері GE ойын-сауық компаниясы, компьютер шығарушы және ауыр өнеркәсіп өндірушісі болды. Бүгінгі күні бұл кірістіліктің әр түрлі диапазонындағы бірнеше басқа бизнесті жүргізумен қатар, олардың тек соңғысы. GE акцияларының бағасының өзгеруіне шыдамы жеткен инвесторлар үшін ең төменгі табысы бар бизнесті сату және ең жоғары маржаны ұстап қалу айқын шешім болады. Бұл бизнестің өзара байланысы — бұл оңай көрінбейтін себептердің бірі ғана.
GE акциясы 2009 жылдың наурызында ең төменгі деңгейге жетті, акциясы 6 доллардан төмен түсіп, метеоризмге, егер аномальды болса, алдыңғы онжылдықтағы өсуге дағдыланған инвесторларды қызықтырды. Сол кезде бұл инвесторлар компанияны құнды, бірақ қиындық тудыратын активтерді бөліп алуға шақыра бастады, ал GE талаптарды қанағаттандырды. Өткен жылы компания NBCUniversal-дағы өзінің жарты акциялар пакетінен айырылды, NBC телекоммуникация желісінің бас компаниясы және оның әр түрлі туыстық желілері (CNBC, MSNBC және басқалар). Бірақ бұл үлесті Comcast Corp.-қа сатқаннан кейін (Nasdaq: CMCSA ), компания консолидацияға керісінше жасады, төрт бөлімшеден сегіз бөлек бизнес сегменттерге өтті.
Біріншіден, GE-дің энергетика бөлімі үшке бөлінді — Мұнай-газ, энергетика және су және энергетика менеджменті (GE-де «электрлендіру» деп аталады). Кәсіпорындар: авиация, капитал, денсаулық сақтау, үй және іскери шешімдер (яғни ыдыс жуғыштар, тоңазытқыштар). және шамдар), және көлік. Бұл бизнестің ауқымы төмен деңгейден бастап жоғары маржаға дейін, ал Home and Business Solutions нан-майы алдыңғы қатарға шығады.
Өткен және пайда: GE демпингі не қажет?
Сол бақытсыз акционерлердің жоқтауымен күресуге мәжбүр болған бас директор Джефф Иммелт 2017 жылы GE бизнесінің, мүмкін, біреуі блокта болуы мүмкін екенін мүлдем жоққа шығармады.Бұл компания ұшақтарын сатып алуды қажет ететін корпорацияларға, ғимараттарды іздейтін медициналық қызмет көрсетушілерге, несие желісін қажет ететін кәсіпкерлерге және тіпті несие картасына баламалы жеңіл хирургиялық операцияларға ақы төлегісі келетін медициналық науқастарға ақша беретін GE Capital болады. GE компаниясы 2014 жылы бір кездері 55 миллион тұтынушыға дүкендік несие карталарын шығаратын GE Capital компаниясының тұтынушылық несиелендіру бөлігін шығаруды жоспарлап отырғанын мәлімдеді. Synchrony Financial деп өзгертілген бизнес 2014 жылы шамамен 2,1 миллиард доллар пайда тапты.
Бір аз проблема бар: оның көлемі 2000-шы жылдардың аяғында дүниежүзілік қаржы дағдарысынан төмендегеніне қарамастан, GE Capital кез келген GE бизнесінің ең көп ақшасын жасайды. 2013 жылы GE Capital GE жалпы пайдасының үштен бірінен астамына жауап берді. Міне, миллиондаған долларға сегмент бойынша бөлу:
Жоғарыда келтірілген сандар шикі пайдаға емес, пайда маржасының пайызымен көрсетілгенде біршама өзгеше көрінеді:
Егер бірдеңе болса, екі диаграмманың төменгі жағында пайда болатын және GE-ді бұрыннан анықталған нарықтардан мәңгілікке айыратын екі бизнесті бөліп тастауға шақырулар болуы керек сияқты.Ақыр соңында, GM табысының негізгі бөлігін құрайтын қалған кәсіпорындар оның тұтынушылық өнімдерінің күш-жігерін төмендетеді. GE Healthcare, мысалы, 56,000 адам жұмыс және 2019 жылы $ 3,9 млрд пайданы хабарлады
Сонымен қатар, GE Aviation авиациялық қозғалтқыштарды жасауда ұқсас сандарды қояды. Бұл клиенттер мен акционерлер үшін айқын құндылықты қамтамасыз ететін қиын, нақты бизнес секторлары. GE Aviation, Capital, Денсаулық сақтау және көлік бизнестері (соңғысы локомотивтер, тау-кен жабдықтары және теңіз дизельдерінің қозғалтқыштары) бір-біріне ұқсамауы мүмкін, бірақ сіз қайсысын сатасыз? Не үшін?
Конгломерация бұдан бір-екі буын сияқты сәнді болмауы мүмкін, бірақ GE-ді бірнеше компанияға бөлудің дәлелдері пайда туралы ойлауға болатын болса, өте аз немесе мүлдем негізсіз сияқты. Үлкен көрініске келетін болсақ, акцияға шаққандағы пайда соңғы бес жылдың әрқайсысында тұрақты прогресті көрсетті.
Төменгі сызық
2000 жылдардың ортасында ажырасу туралы әңгіме толық көлемде шыға бастағандықтан, GE көбінесе Иммельттің қамқорлығымен түзетілді. Immelt GE-ді 2017 жылы қалдырғанымен, компания әлі де әртүрлі бөлшектерді біртұтас және сайып келгенде тиімді етіп біріктіре алатыны анық.