Нөлге тәуелді ставка

Нөлдік мөлшерлеме дегеніміз не?

Нөлдік мөлшерлеме – бұл қысқа мерзімді сыйақы ставкалары үшін 0% төменгі шегіне сілтеме, одан тыс экономикалық өсімді ынталандыруда ақша-кредит саясаты тиімді деп санамайды.

Нөлге байланысты пайыздық мөлшерлемелер және ақша-несие саясаты

Нөлдік пайыздық мөлшерлемелер соңғы жылдары жақсарды. Ақша-несие саясатында пайыздық мөлшерлеменің нөлдік деңгейіне сілтеме жасау орталық банктің бұдан әрі экономикалық өсуді ынталандыру үшін пайыздық мөлшерлемені төмендете алмайтындығын білдіреді. Сыйақы мөлшерлемесі нөлдік деңгейге жақындаған кезде ақша-несие саясатының құралы ретіндегі тиімділігі төмендейді деп болжанған. Бұл нөлдік деңгейдің болуы экономиканы ынталандыруға тырысатын орталық банкирлерге шектеу болды.


2020 жылғы наурызда Федералды резервтік жүйе коронавирусқа жауап ретінде Федералдық қорлар мөлшерлемесін 0% -0,25% дейін төмендеткен.

1 және 3 айлық қазыналық вексельдер бойынша кірістілік 2020 жылдың 25 наурызында нөлден төмен түсіп кетті

Соңғы уақытқа дейін орталық банктер несиелеудің ставкаларын белгілеу кезінде номиналды пайыздық мөлшерлемені осы 0% шегінен асырып, теріс аумаққа итермелеуге қабілеті жоқ деп есептелді. Бірақ, 2020 жылдың наурызында АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі коронавирустық пандемия әкелген экономикалық баяулауға реакция ретінде федералдық қорлардың мөлшерлемесін 0% -0,25% деңгейіне дейін төмендетті. 1 айлық және 3 айлық қазыналық вексельдер бойынша кірістілік 2020 жылғы 25 наурызда нөлден төмен түсіп кетті, Федералды резервтік жүйе өзінің эталондық мөлшерлемесін нөлге жуықтағаннан кейін бір жарым аптадан соң және инвесторлар тұрақты кірістің қауіпсіздігіне жүгінген кезде жалпы нарықтық дүрбелең. Бұл 4-ші жылдары бірінші рет орын алды, бұл кезде екі вексель де қызыл түске боялып, кірістілік минус-0,002% -ке дейін төмендеді.


Ақша-кредит саясатындағы фора ретінде осы шектеулерге деген сенім 2007-2008 жылдардағы қаржылық дағдарыстан кейінгі кезеңде де қатаң сыналды. Баяу қалпына келу орталық банктер, соның ішінде АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі (2008 ж. Басталды) және Еуропалық Орталық банк, мөлшерлемелерді ең төменгі деңгейге жеткізген сандық жұмсарту бағдарламаларын бастады (2012 ж.). ECB 2014 жылы түнгі несиелеу кезінде теріс мөлшерлеме саясатын (депозиттер үшін төлем) енгізді.

Жапонияның пайыздық саясаты онжылдықтар бойы тексерілген конвенция. 1990 жылдардың көп бөлігі үшін Жапонияның орталық банкі – Жапония Банкі белгілеген пайыздық мөлшерлеме нөлдік пайыздық саясаттың (ZIRP) бөлігі ретінде нөлдік шекараға жақын болып тұрды, өйткені ел экономикалық дағдарысты қалпына келтіріп, оны төмендетуге тырысты. дефляция қаупі. Жапонияның тәжірибесі басқа дамыған нарықтар үшін тағылымды болды. BOJ 2016 жылы депозиттік банктерден өздерінің түнгі қаражаттарын сақтау үшін ақы алу арқылы теріс пайыздық мөлшерлемеге көшті.

Орталық банктер экстремалды жағдайларда Нью-Йорктегі ФРС- тің зерттеуі бойынша пайыздық мөлшерлемелер нөлдік деңгейге жақындаған сайын нарық қатысушыларының болашақ ставкалардан күтуі, сондай-ақ сандық жұмсарту, облигацияларды ашық нарықта сатып алу және басқа қаржы нарығының факторлары сияқты басқа орталық банктердің әрекеттері өзара әрекеттесіп отырды. «Қосынды бөліктерге қарағанда қосынды күшті».

Осы нөлдік деңгейден өту және теріс пайыздық саясатты жүргізу мақсаты несиелеуді ынталандыру және әлсіз экономиканы көтеру болса, теріс пайыздық мөлшерлемелер банк секторының кірісіне және тұтынушылардың сеніміне әсер етуі мүмкін.