Неліктен компания өз акцияларын қайтып сатып алады?

Скупки запастағы оларды шығарған компания акцияларды сатып алу үшін қараңыз. Қайта  сатып алу эмитент-компания акционерлерге акцияның нарықтық құнын төлегенде және оның меншіктің бұрын мемлекеттік және жеке инвесторлар арасында үлестірілген бөлігін қайта алған кезде пайда болады.

Акцияны кері сатып алу, яғни акцияны кері сатып алу арқылы компания акцияны ашық нарықтан немесе акционерлерінен тікелей сатып ала алады. Соңғы онжылдықта, акцияларды сатып алу қайтару үшін артықшылықты тәсілі ретінде дивиденттер озып қолма-қол ақша алу үшін акционерлердің. Кішкентай компаниялар кері сатып алуды таңдауы мүмкін болса да, көгілдір чипті компаниялар мұны ықтимал шығындарға байланысты жасайды.

Қайта сатып алудың себептері

Компаниялар қарапайым және артықшылықты акцияларды сату арқылы меншікті капиталды тартатындықтан, бизнестің бұл ақшаны қайтарып беруді таңдауы қарама-қарсы интуитивті болып көрінуі мүмкін. Алайда компанияға акциялардың қайта сатып алынуы, соның ішінде меншік құқығын шоғырландыру, бағаны төмендету және оның негізгі қаржылық коэффициенттерін жоғарылату пайдалы болуы мүмкін көптеген себептер бар.

Қолданылмаған қолма-қол ақша қымбат

Қарапайым акциялардың әрбір акциясы компания саясатына және қаржылық шешімдерге дауыс беру құқығын қоса, эмитент-компанияның меншігіндегі шағын үлесті білдіреді. Егер бизнестің басқарушы иесі және миллион акционері болса, оның іс жүзінде 1 001 иесі болады. Компаниялар акционерлік капиталды кеңейту үшін акциялар шығарады, бірақ өсудің әлеуетті мүмкіндіктері болмаса, пайдаланылмаған үлестік қаржыландырудың барлығын ұстап қалу меншікті себепсіз бөлісуді білдіреді.

Өз салаларында үстемдік ету үшін кеңейген бизнес, мысалы, өсудің шамалы болуын байқауы мүмкін. Өсуге өте аз бос орын қалды, меншікті капиталды баланста ұстау батадан гөрі ауыртпалыққа айналады.

Акционерлер өз салымдарының дивидендтер түрінде қайтарымдылығын талап етеді, бұл меншікті капиталдың құны, демек, бизнес өзі пайдаланбайтын қаражатқа қол жеткізу артықшылығын төлейді.Орналастырылған акциялардың бір бөлігін немесе барлығын сатып алуинвесторларды төлеудің және капиталдың жалпы құнын төмендетудің қарапайым әдісі болуы мүмкін.Осы себепті, Уолт Дисней (DIS) нарықтағы орналастырылған акцияларының санын 73,8 млн. Долларды, жалпы құны 7,5 млрд. Долларды 2016 жылы сатып алу арқылы азайтты.

Акция бағасын сақтайды

Акционерлер, әдетте, дивидендтердің тұрақты өсуін компаниядан алғысы келеді. Компания басшыларының мақсаттарының бірі – акционерлердің дәулетін арттыру. Алайда, егер компания рецессияға ұшыраса, компания басшылары акционерлерді тыныштандырумен теңгерімде болуы керек. 

Ұлы рецессия кезінде ең көп зардап шеккен банктердіңбірі Bank of America Corporation (BAC) болды.Содан бері банк жақсы қалпына келді, бірақ бұрынғы даңқына оралу үшін әлі де біраз жұмыс істеу керек.Алайда, 2017 жылдың аяғында Америка Банкі алдыңғы 12 ай ішінде 300 миллионға жуық акцияны сатып алды.  Дивиденд осы кезең ішінде өскенімен, банктің атқарушы басшылығы дивидендтерден гөрі, қайта сатып алу үшін көбірек ақша бөлді. 

Неліктен сатып алу дивидендтерден гөрі артық? Егер экономика баяуласа немесе рецессияға ұшыраса, банк қолма-қол ақшаны сақтау үшін дивидендін қысқартуға мәжбүр болуы мүмкін. Нәтиже, сөзсіз, акциялардың сатылуына әкеледі. Алайда, егер дивидендтің азаюымен бірдей капиталды сақтауға қол жеткізе отырып, банк аз акцияны сатып алу туралы шешім қабылдаса, онда акция бағасы аз соққыны алуы мүмкін. Дивидендтер төлеуді тұрақты өсіммен жүзеге асыру компания акцияларының жоғарылауына алып келеді, бірақ дивидендтер стратегиясы компания үшін екі жақты қылыш бола алады. Құлдырау жағдайында акцияны сатып алуды дивидендтерге қарағанда оңай төмендетуге болады, бұл акциялар бағасына айтарлықтай аз кері әсерін тигізеді.

Акция бағаланбаған

Кәсіпорындарды кері қайтарып алудың тағы бір маңызды мотиві: олар өз акцияларының бағаланбағандығын шынайы сезінеді.Төмен бағалау бірнеше себептерге байланысты болады, көбінесе инвесторлардың бизнестің қысқа мерзімді нәтижелерін, сенсациялық жаңалықтарды немесе жалпы ащы сезімдікөре алмауына байланысты.Акцияларды сатып алу толқыны 2010 және 2011 жылдары экономика Ұлы рецессиядан жаңа қалпына келе бастаған кезде АҚШ-ты қамтыды.  Көптеген компаниялар алдағы жылдарға оптимистік болжам жасай бастады, бірақ компаниялардың акцияларының бағасы оларды бірнеше жыл бұрын мазалаған экономикалық күйзелістерді көрсетті. Бұл компаниялар акциялардың бағасы жаңа жақсартылған экономикалық шындықты көрсете бастаған кезде капиталдандыруға үміттеніп, акцияларды сатып алу арқылы өздеріне инвестиция салды.

Егер акция күрт төмен бағаланған болса, эмитент компания өзінің акцияларының бір бөлігін осы төмендетілген бағамен сатып ала алады, содан кейін нарық түзетілгеннен кейін оларды қайта шығара алады, осылайша ешқандай қосымша акция шығармай меншікті капиталын көбейтеді. Баға төмен болған жағдайда, бұл тәуекелді қадам болуы мүмкін болғанымен, бұл маневр ұзақ мерзімді капиталды қаржыландыруға мұқтаж кәсіпкерлерге компания меншігін одан әрі сұйылтпай өз капиталын ұлғайтуға мүмкіндік береді.

Мысалы, компания 100000 акция шығарып, бір акцияға 25 доллардан шығарып, меншікті капиталды 2,5 млн. Компанияның көшбасшылық этикасына күмән келтіретін уақтылы емес жаңалықтар дүрбелең акционерлерді сатуды бастайды, бұл акциялардың бағасын 15 долларға дейін түсіреді. Компания жалпы құны 750 000 АҚШ долларын құрайтын бір акцияға 15 доллардан 50 000 акцияны қайта сатып алып, есеңгіреуді күтуге шешім қабылдады. Бизнес тиімді болып қалады және келесі тоқсанда жаңа және қызықты өнім түрін шығарады, бұл акцияны бастапқы ұсыныс бағасынан 35 долларға дейін жоғарылатады. Өзінің танымалдылығын қалпына келтіргеннен кейін, компания жалпы нарықтық бағасы 1,75 миллион долларды құрайтын 50 000 акцияны жаңа нарықтық бағамен қайта шығарады. Акцияларының қысқа бағаланбауына байланысты, компания қосымша акциялар шығару арқылы меншікті одан әрі таратпастан, меншікті капиталдағы 2,5 миллион долларды 3,5 миллион долларға айналдыра алды.

Бұл қаржылық есептілікті жылдам түзету

Акцияны кері сатып алу сонымен қатар бизнесті инвесторлар үшін тартымды етіп көрсетудің қарапайым тәсілі болуы мүмкін. Орналастырылған акциялар санын азайту арқылы компанияның акцияға шаққандағы пайдасы (EPS) коэффициенті автоматты түрде жоғарылайды, өйткені оның жылдық кірісі енді орналастырылған акциялардың аз санына бөлінеді. Мысалы, 100000 орналастырылған акцияларымен бір жылда 10 миллион доллар табатын компанияның EPS бағасы 100 доллар болады. Егер ол орналастырылған акциялардың жалпы санын 90000-ға дейін азайтып, сол акциялардың 10 000-ын сатып алса, оның EPS кірісі нақты өсімсіз 111,11 долларға дейін өседі.

Сондай-ақ, қысқа мерзімді инвесторлар көбінесе жоспарлы сатып алуға дейін баратын компанияға ақша салу арқылы тез ақша табуды көздейді. Инвесторлардың жедел ағыны акциялардың бағасын жасанды түрде жоғарылатады және компания бағасын пайдаға қатынасын жоғарылатады (P / E). Меншікті капиталдың рентабельділігі (ROE) қатынасы автоматты серпін алады тағы бір маңызды қаржылық метрика.

Сатып алуды түсіндірудің бір әдісі – бұл компания қаржылық жағынан сау және енді үлестік қаржыландыруды қажет етпейді. Сондай-ақ, нарықта менеджменттің өзін-өзі қайта инвестициялау үшін компанияға деген сенімділігі жеткілікті деп қарастыруға болады. Акцияларды сатып алу, әдетте, жаңа технологияны зерттеуге және әзірлеуге инвестиция салудан немесе бәсекелес сатып алудан гөрі онша қауіпті емес деп саналады; бұл компанияның өсуі жалғасқанша, бұл тиімді әрекет. Инвесторлар әдетте акцияларды кері сатып алуды болашақта бағалаудың оң белгісі деп санайды. Нәтижесінде акцияларды кері сатып алу инвесторлардың акцияны сатып алуларына әкелуі мүмкін.  

Сатып алудың кері жағы

Акцияны сатып алу компанияның несиелік рейтингіне әсер етеді, егер ол акцияларды қайта сатып алу үшін қарызға ақша алуға мәжбүр болса. Көптеген компаниялар акциялардың сатып алынуын қаржыландырады, өйткені несие бойынша пайыздар салықтан босатылады. Алайда, борыш міндеттемелері ағызып қаражат экономикалық желдер компания қарсы жылжуын кезде жиі қажет. Осы себепті несиелік есеп беру агенттіктері мұндай қаржыландырылатын акцияларды кері сатып алуды теріс тұрғыдан қарастырады: олар EPS-ті арттыру немесе бағаланбаған акцияларға капиталдандыру қарыз алудың жақсы негіздемесі деп санамайды. Несиелік рейтингтің төмендеуі осындай амалдан кейін жиі кездеседі.

Экономикаға әсері

Жоғарыда қарамастан, экономика туралыне деуге болады?Акциялардың кері сатып алынуы жалпы экономикаға оң әсер етуі мүмкін.Олар қаржы экономикасына әлдеқайда тікелей және оң әсер етеді, өйткені олар акциялар бағасының өсуіне әкеледі.Бірақ көптеген жолдармен қаржы экономикасы нақты экономикаға түседі және керісінше.Зерттеулер қор нарығындағы өсімнің тұтынушылардың сенімділігіне, тұтынуына және ірі сатып алуларына мелиоративті әсер ететіндігін көрсетті, бұл құбылыс « байлық эффектісі » деп аталды.

Қаржы экономикасын жақсартудың нақты экономикаға әсер етуінің тағы бір жолы – корпорациялар үшін қарыз алу шығындарының төмендеуі. Өз кезегінде, бұл корпорациялар өз қызметін кеңейтуі немесе ғылыми зерттеулер мен әзірлемелерге жұмсауы ықтимал. Бұл іс-шаралар жалдау мен табыстың өсуіне әкеледі. Жеке адамдар үшін үй балансының жақсаруы олардың үй сатып алу немесе кәсіп бастау үшін қарыз алу мүмкіндігін кеңейтеді.