Федералдық резерв жүйесінің сандық жеңілдеуі M1 деңгейіне қосылды ма?
Сандық жеңілдету ( QE ) – бұл АҚШ-тың орталық банкі – Федералды резервтік жүйе ақша-несие саясатының дәстүрлі емес құралы, ол 2008 жылдың қараша айынан бастап 2014 жылдың қазан айына дейін айналысқан. Осы уақыт аралығында ФРЖ жаңадан құрылған ақшаны ипотекалық несиелермен және қарыздармен сатып алуға жұмсады оның мүшесі банктерден Фанни Мэй мен Фредди Мак шығарды. Сонымен, орталық банк өз активтерін 3,6 трлн долларға көбейтіп, жалпы 4,5 трлн. ФРЖ-ға мүше банктердің активтері сәйкесінше көбейді, бұл оларға көп несие беруге мүмкіндік берді және ақша басып шығарумен ұқсас әсер етті.
QE ақша массасына қатты әсер еткенімен, ол айналымдағы монеталар мен вексельдердің жеткізілімін, шоттардағы депозиттерді және жолаушылар чектері сияқты басқа да құралдарды тексеретін M1-ді тікелей өсірмеді.
QE ақша басып шығаруға ұқсас, бірақ ФРЖ активтерді сатып алу бағдарламасына жаңадан құрылған ақша шартты түрде, электронды түрде қалды. Ол вексельдер мен монеталар түрінде болмады. Сондай-ақ, бұл банк клиенттерінің есепшоттарында болған жоқ. Шын мәнінде, ФРЖ активтерін сатып алу нәтижесінде ақша массасының тез өсуіне жол бермеу үшін орталық банк Қазынашылықтан бағалы қағаздарды сатуды және түскен қаражатты ФРЖ-дағы қосымша қаржыландыру шотына салуды сұрады. Бұл 2009 жылдың басында міндеттемелерді жарты триллион долларға арттырды.
QE МБ – ақша базасы, оның құрамына орталық банктің ақшасы кіреді – QE (QE1) бірінші фазасы басталғаннан кейін бірден M1 ден озып кетті. Содан бері ол M1-ден асып кетті, дегенмен алшақтық үшінші және соңғы кезеңнен (QE3) 2014 жылы аяқталғаннан кейін қысқарды.
Екінші жағынан, Q1 басталған кезде M1 өсімі айқын үдей түсті. Бұл МБ-ның өсуінің тікелей, механикалық нәтижесі болған жоқ, бірақ бұл ФРЖ-ның қаржылық дағдарысқа қарсы әрекетімен байланысты.
Тұрғын үй нарығы бәсеңдей бастаған кезде, орталық банк федералдық қорлардың мөлшерлемесін бірнеше рет тереңдетіп жіберді, оны 2007 жылдың ортасында 5,25% -дан 2008 жылдың желтоқсанында бұрын-соңды болмаған 0% -дан 0,25% -ға дейін түсірді. Ол ставкаларды қайта көтермеді. жеті жыл ішінде, содан кейін тек төрттен бір пайыздық пунктке.
Сол кездегі ФРЖ төрағасы Бен Бернанке 2009 жылдың шілдесінде «экономика қалпына келген кезде банктер өз резервтерін қарызға беру үшін көбірек мүмкіндіктер табуы керек» деп жазды; бұл резервтер, ФРЖ балансының пассивтері, QE кезінде күрт өсті. «Бұл кең ақша өсіміне әкеледі (мысалы, M1 немесе M2)». Төмен ставкалар банктерді несие беруге итермелейді: несиелер бойынша пайда шегі жіңішкергендіктен, сол табысты алу үшін үлкен көлем қажет. Қарыз алушылардың көзқарасы бойынша қарызға сұраныс өседі, өйткені қарыз алу бағасы төмендейді. Сонымен бірге, пайыздық шоттардағы жинақ ақшаларын сақтауға ынталандыру төмендейді, сондықтан да депозиттерді тексеру жоғарылайды. Осы әсерлердің барлығы M1-ті итермелейді.