Дивидендтік жеңілдік әдісі (DDM) қалай жұмыс істейді?
Дивидендтік жеңілдік моделі (DDM) дегеніміз не?
Дивидендтік дисконттау моделі (DDM) инвесторлар акцияның құнын өлшеу үшін қолданылады. Бұл дисконтталған ақша ағымын (DCF) бағалау әдісіне ұқсас; айырмашылық – DDM дивидендтерге, ал DCF ақша ағындарына назар аударады.
Негізгі өнімдер:
- Дивидендтік дисконттау моделін (DDM) инвесторлар акциялардың құнын төленген дивидендтер негізінде өлшеу үшін қолданады.
- DDM дивидендтер шығармайтын акциялар үшін немесе өсу қарқыны жоғары акциялар үшін іс жүзінде қолданылмайды.
- DDM дивидендтер облигациядан купондық төлемдермен салыстырылатын тиісті ақша ағындары деп санайды.
DCF үшін инвестиция болашақ ақша ағындарына байланысты бағаланады . DCF талдауы болашақта қанша ақша табатыны туралы болжамға сүйене отырып, компанияның бүгінгі құнын бағалайды. DCF талдауы акциялардың дисконтталған құнын табу үшін дисконттау мөлшерлемесін қолданады. Егер DCF арқылы есептелген мән инвестицияның ағымдағы құнынан жоғары болса, инвестор акцияны мүмкіндік деп санайды.
DDM үшін болашақ дивидендтер ақшаның уақыттық құнына байланысты аз болады. Инвесторлар дивидендтерден түсетін болашақ кіріс ағындарының жиынтығы негізінде акцияларға баға белгілеу үшін тәуекелге түзетілген қажетті кірістілік нормасын қолдана отырып, DDM пайдаланады.
Дивидендтік жеңілдіктер моделін (DDM) түсіну?
Инвесторлар қайталама нарықта айналысқан акциялар үшін қолдана алады. DDM іс жүзінде қолданылмайтын екі жағдай бар: акция дивидендтер шығармаған кезде және қордың өсу қарқыны өте жоғары болған кезде.
Компанияның әрбір қарапайым акциясы эмитент-корпорацияның болашақтағы ақша ағындары бойынша меншікті капиталды талап етуді білдіреді. Инвесторлар қарапайым акциялардың дисконтталған құны болашақ ақшалай қаражат ағындарының дисконтталған құны деп санай алады. Бұл DCF талдауының негізгі алғышарты.
DDM дивидендтер тиісті ақша ағындары деп санайды. Дивидендтер активті жоғалтпай алынған кірісті білдіреді (акцияны капиталды өсіру үшін сату) және облигациядан купондық төлеммен салыстыруға болады.
Дивидендтік жеңілдіктер моделі (DDM)
DDM адвокаттары ерте ме, кеш пе, барлық фирмалар өздерінің акцияларына дивидендтер төлейтін болады деп сенгенімен, дивидендтердің эталондық тарихынсыз модельді қолдану әлдеқайда қиын.
DDM-ді қолданудың формуласы эмитент-корпорацияның дивидендтер төлеуінің тәжірибесі болған кезде кеңінен таралған. Дивиденд төлемейтін фирма акционерлерге дивидендтер бөлуді қашан және қаншалықты бастайтынын болжау өте қиын.
Бақылаушы акционерлерде DCF әдісі олар үшін қолайлы болуы үшін ақша ағымдарының басқа түрлерін бақылау сезімі анағұрлым күшейеді.
Тым тез өсетін акция негізгі Гордон Гроуэ DDM формуласын бұрмалайды, мүмкін теріс бөлгішті де тудырады және акциялардың мәнін теріс оқуға мәжбүр етеді. Басқа DDM әдістері бұл мәселені жеңілдетуге көмектеседі.