Облигацияның теріс кірістілігі нені білдіреді?
Инвесторлар облигацияларды сатып алғанда, олар облигациялардың эмитенттеріне негізінен несие береді. Өз кезегінде, облигациялар эмитенттерінің облигация өмір бойы инвесторларға пайыздар төлеуге және кейін номиналын өтеуге келісесіз өтеу мерзімі. Инвесторлардың пайыздар арқылы тапқан ақшасын кірістілік деп атайды. Бұл кірістілік бірнеше рет оң, бірақ кірістіліктің де теріс болуы мүмкін белгілі бір жағдайлар бар.
Облигациялардың теріс кірістілігін түсіну
Егер облигация теріс кірістілікке ие болса, демек, бұл облигация ұстаушысы инвестицияға ақшасын жоғалтады, дегенмен бұл сирек кездесетін жағдай. Облигацияның теріс кірістілігі көп жағдайда есептелетін кірістілік түріне байланысты. Есептеу мақсаттарына байланысты облигация кірісін ағымдағы кірісті немесе өтеуге дейін кірісті (YTM) формулалар арқылы анықтауға болады.
- Ағымдағы кірістілік
Ағымдағы кірістілік облигация сыйақы сомасы ағымдағы сату бағасын салыстырмалы жыл сайын ақылы анықтау үшін пайдаланылатын қарапайым формуласы. Есептеу үшін купонның жылдық төлемін облигацияны сату бағасына бөлу жеткілікті.
Мысалы, 1000 долларлық облигацияның купондық мөлшерлемесі жеті пайызды құрайды деп есептейік, бұл облигация жыл сайын 70 доллар сыйақы төлейді және қазіргі уақытта 700 долларға сатылуда. Ағымдағы кірістілік 10% құрайды ($ 70 / $ 700 x 100).
Осы формуланы қолдана отырып, байланыстың теріс кірістілігі мүмкін емес. Егер баға айтарлықтай жоғары деңгейден жоғары болса да, кез-келген пайыз төлейтін облигация әрқашан оң ағымдағы кіріске ие болады. Облигацияның ағымдағы кірісі теріс болуы үшін, ол теріс пайыз төлеуі керек.
- Кемелдікке жету
YTM ол облигацияның сату бағасы мен қаржылық әсерін қосуының есептеу неғұрлым кешенді шығымдылығы формуласы номиналды құны. Облигацияның номиналды құны – бұл эмитент ұйым облигация ұстаушысына өтеуге дейін төлеуге тиісті сома. А облигацияның YTM, сондықтан, білдіреді табыс мөлшерін ол бiте дейін облигациялық өткізіледі, егер инвестор күтуге болады.
YTM есебі өтеу мерзімі бойынша төлемді қосатындықтан, облигация теріс кірістілікке жету үшін теріс жиынтық кірісті тудыруы керек. YTM теріс болуы үшін премиум-облигация оның барлық болашақ купондық төлемдері бастапқы инвестициядан асып түсе алмайтын деңгейден жоғары бағамен сатылуы керек. Мысалы, жоғарыдағы мысалдағы облигацияның кірістілігі 16,207% құрайды. Егер оның орнына 1650 долларға сатылса, оның кірісі теріс болып, -4.354% дейін құлдырайды.