Нарықты сегментациялау теориясы пайыздық ставкалар туралы не ойлайды?
Нарықты сегментациялау теориясында (MST) өтеу ұзақтығы әртүрлі облигациялардың нарықтары арасында ешқандай байланыс жоқ және пайыздық мөлшерлемелер облигациялардың сұранысы мен ұсынысына әсер етеді. MST инвесторлар мен қарыз алушылар тұрақты кірістегі бағалы қағаздарға ақша салған кезде белгілі бір кірістілікке артықшылық береді деп санайды. Бұл артықшылықтар әр нарыққа тән сұраныс пен ұсыныс күшіне бағынышты жекелеген кішігірім нарықтарға әкеледі. MST несиелік құны бірдей тұрақты кірістегі бағалы қағаздар бойынша кірістер қисығының формасын түсіндіруге тырысады және өтеу мерзімі әртүрлі облигациялар бір-бірімен алмастырылмайды. Сондықтан кірістің қисығы әр өтеу ұзақтығындағы сұраныс пен ұсыныс факторлары арқылы қалыптасады.
Облигация кірісінің қисығы
Кірістілік қисығын түрлі арқылы салыстырылатын облигациялар кірістілігінің өтеу қатынасы болып табылады кемелдену ұзындығы. Облигациялар нарығы кірістілік қисығының формасына баса назар аударады. Кіріс қисығының үш негізгі формасы бар: қалыпты, төңкерілген және өрескел. Қалыпты кірістілік жоғары қарай сәл еңкейеді, қысқа мерзімді мөлшерлемелер жоғары мерзімдерден төмен. Қалыпты кірістің қисығы инвесторлардың экономиканың өсуін күтетіндігін көрсетеді. Төңкерілген кірістер қисығы қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер ұзақ мерзімді мөлшерлемелерден жоғары болған кезде пайда болады және инвесторлар орталық банктер ақша ұсынысын күшейткен кезде экономиканың баяулауын күтуде. Кірістіліктің қисық сызығы болашақ туралы әртүрлі күтуді көрсетеді және кірістіліктің қисық сызығына қалыптыдан ауысуы болуы мүмкін.
Облигациялар нарығын сегментациялау
MST мәліметтері бойынша, өтеудің әр деңгейіндегі облигацияларға сұраныс пен ұсыныс ағымдағы пайыздық мөлшерлемеге және болашақтағы пайыздық ставкаларға негізделген. Облигациялар нарығы әдетте өтеу ұзақтығына байланысты үш негізгі сегменттерге бөлінеді: қысқа мерзімді, орта мерзімді және ұзақ мерзімді. Облигациялар нарығының сегменттелуі инвесторлар мен қарыз алушылардың өз активтері мен міндеттемелерінің өтеу мерзімдерін ұқсас мерзімдердегі облигациялармен хеджирлеуге байланысты.
Мысалы, қысқа мерзімді мемлекеттік және корпоративті облигацияларға деген сұраныс пен ұсыныс дебиторлық берешек пен запастар сияқты қысқа мерзімді активтерге деген бизнес-сұранысқа байланысты. Орта мерзімді және ұзақ мерзімді облигацияларға сұраныс пен ұсыныс капиталды жақсартуды қаржыландыратын корпорацияларға байланысты. Инвесторлар мен қарыз алушылар тәуекелдерді өтеудің әр ұзақтығында қорғауға тырысады, сондықтан облигациялар нарығының сегменттері бір-біріне тәуелсіз жұмыс істейді.
Таңдаулы Хабитат теориясы
Жақсы тіршілік ету теориясы – бұл кірістілік қисығының формасын түсіндіруге тырысатын байланысты теория. Бұл теория облигациялардың инвесторлары өтеу мерзімдерін артық көретіндігін айтады. Инвесторлар өздерінің артықшылықты нарығынан тыс, егер өтеу мерзімі әр түрлі облигацияларды сатып алудың қосымша тәуекелін немесе қолайсыздығын өтеу үшін жеткілікті кірістілік болған жағдайда ғана көрінеді. Егер ұзақ мерзімді облигациялар бойынша күтілетін кірістер қысқа мерзімді облигациялар бойынша күткеннен асып кетсе, әдетте қысқа мерзімді облигацияларды ғана сатып алатын инвесторлар өскен кірісті жүзеге асыру үшін ұзақ мерзімдерге ауысады.