Капиталдың орташа құны (WACC) нені білдіреді?
Жоғары капиталдың орташа өлшенген құны, немесе WACC, әдетте фирманың операциялармен байланысты жоғары тәуекел сигнал болып табылады. Инвесторлар қосымша тәуекелді бейтараптандыру үшін қосымша табысты талап етеді.
Компанияның WACC-і оның барлық қаржыландыруы үшін күтілетін шығындарды бағалау үшін пайдаланылуы мүмкін. Бұған борыштық міндеттемелер бойынша төленетін төлемдер ( қарызды қаржыландыру құны ) және меншіктің талап еткен үлестік қаржыландыру құны ) кіреді.
Листингілік компаниялардың көпшілігінде бірнеше қаржыландыру көздері бар. Сондықтан WACC капиталдың бір құнын шығару үшін әр түрлі көздердің салыстырмалы шығындарын теңгеруге тырысады.
Теориялық тұрғыдан алғанда, WACC қосымша бір доллар ақша жинау шығындарын білдіреді. Мысалы, 3,7% -дық WACC дегеніміз, компания қосымша қаржыландыру үшін әрбір 1 доллар үшін оның инвесторларына орташа есеппен 0,037 доллар төлеуі керек дегенді білдіреді.
Өсім үшін ақша қажет ететін компания туралы неғұрлым егжей-тегжейлі мысал келтірейік: XYZ Industries деп аталатын жаңадан құрылған виджет компаниясы елестетіп көріңізші, ол жаңа зауыт ашуы үшін 10 миллион долларлық капитал жинауы керек. Осылайша, компания алғашқы 6 000 000 долларды жинау үшін әрқайсысын 100 доллардан 60 000 акция шығарады және сатады. Акционерлер инвестициялары бойынша 6% кірісті күткендіктен, меншікті капиталдың құны 6% құрайды. Содан кейін XYZ 4000 облигацияны әрқайсысын 1000 долларға сатады, ал қалған 4.000.000 долларды капиталға айналдырады. Осы облигацияларды сатып алған адамдар 5% кірісті күтуде, сондықтан XYZ қарызының құны 5% құрайды.
Компанияның капитал құрылымы қаншалықты күрделі болса, WACC есебі соғұрлым күрделі және ауыр болады. Бірақ бұл өте қажет процесс, өйткені ол табысты және пайдалы операциялар үшін ақы төлей алады.
WACC несиелік өтінімдер мен операциялық бағалау кезінде корпоративті бағалау үшін маңызды мәселе болып табылады. Компаниялар WACC-ті арзан қаржыландыру көздері арқылы азайту жолдарын іздейді. Мысалы, облигациялар шығару, егер пайыздық мөлшерлемелер акцияның талап етілетін кірістілігінен төмен болса, акция шығарудан гөрі тартымды болуы мүмкін.
нақты кірістілігінен жоғары болса, құнды инвесторлар да алаңдауы мүмкін. Бұл компанияның құнын жоғалтуының көрсеткіші, мүмкін нарықтың басқа жерлерінде тиімді кірістер бар.
Салықтарды WACC формуласына енгізуге болады, бірақ әр түрлі салық деңгейлерінің әсерін жақындату қиынға соғады. Қарызды қаржыландырудың басты артықшылықтарының бірі – пайыздық төлемдерді көбінесе компанияның салықтарынан алып тастауға болады, ал үлестік салымшылардың кірістері, дивидендтер немесе акциялар бағасының өсуі мұндай пайда әкелмейді.
Төменгі сызық
Капиталдың орташа өлшенген құны дисконтталған ақша ағындарын бағалаудың ажырамас бөлігі болып табылады және сондықтан қаржы мамандары, әсіресе корпоративті қаржы және инвестициялық банктік рөлдерді атқаратындар үшін өте маңызды көрсеткіш болып табылады.