Әдетте зейнетақы қорлары қалай инвестициялайды?
Зейнетақы жоспары дегеніміз – бұл жұмыс берушінің жұмысшының болашақтағы пайдасына бөлінген қаражат қорына жарна аударуын талап ететін зейнетақы жоспары. Қаражаттар қоры қызметкердің атынан инвестицияланады, ал инвестициялардан түскен пайда жұмыскерге зейнетке шыққаннан кейін табыс әкеледі. Зейнеткерлерге уәде етілген зейнетақы төлемдерін алу үшін зейнетақы қорының активтерін сақтықпен басқару қажет. Көптеген жылдар бойы бұл қаражат бірінші кезекте мемлекеттік бағалы қағаздарға, инвестициялар деңгейіндегі облигацияларға және көк чиптегі акцияларға инвестициялаумен шектелетіндігін білдірді.
Нарықтық конъюнктураның өзгеруі және кірістің жеткілікті жоғары мөлшерін сақтау қажеттілігі – көптеген активтер тобына инвестициялауға мүмкіндік беретін зейнетақы жоспары ережелеріне әкелді. Бұл зейнетақы қорлары өздерінің қомақты капиталын бөлетін ең көп таралған инвестициялар. Мұнда біз зейнетақы қорларына тиесілі болуы мүмкін кейбір активтер кластарын қарастырамыз.
Негізгі өнімдер
- Зейнетақы қорының активтері тиісті зейнеткерлерге уәде етілген төлемдерді алуды қамтамасыз ету мақсатында басқарылуы керек.
- Жақын уақытқа дейін зейнетақы қорлары көбінесе міндеттемелерді сәйкестендіру стратегиясын қолдана отырып акциялар мен облигацияларға инвестициялады.
- Бүгінде олар әр түрлі активтерге, соның ішінде жеке капиталға, жылжымайтын мүлікке, инфрақұрылымға және инфляцияны тежей алатын алтын сияқты бағалы қағаздарға көбірек инвестиция құяды.
Маңызды
Зейнетақымен қамсыздандыру жоспарлары, сондай-ақ белгіленген төлемдер жоспарлары деп, қызметкерлердің салымдардың қалай жүзеге асырылғандығына қарамастан белгіленген төлемді алуына кепілдік береді.
Тіркелген кірістерге салынған инвестициялар
облигацияларға және жылжымайтын мүлікпен қамтамасыз етілген коммерциялық несиелерге ұласты. Студенттік несиелер және несие карталары бойынша қарыздар сияқты активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (ABS) бар портфолиолар көбейіп келеді. Алайда, бұл бағалы қағаздармен байланысты тәуекел әдеттегі корпоративті немесе мемлекеттік облигациялардан едәуір жоғары болады.
Зейнетақы портфелінде тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың таралуына мысал ретінде АҚШ-тағы ең үлкен зейнетақы жоспары – Калифорния мемлекеттік қызметкерлерінің зейнетке шығу жүйесі («CalPERS») жылдық табысты 7%,1- мен шамамен бір 385,1 миллиард долларлық портфелінің үштен бір бөлігі 2020 жылғы наурыздағы жағдай бойынша тұрақты кірістерге салынған.
Акциялар
АҚШ-тың қарапайым және шағын өсімді акцияларға және халықаралық акцияларға итермеледі.
CalPERS сияқты ірі қорлар өздерінің акциялар портфолиосын өздері басқарады. Кішігірім қорлар сырттан басқаруды іздеуі мүмкін, әйтпесе жеке инвестициялық қорлардың институционалды нұсқаларына инвестиция салады және жеке инвесторлармен айырбастау қорларын (ETF) құрайды. Мұндағы басты айырмашылық – акциялардың институционалды сыныптарында алдыңғы сату комиссиялары, өтеу немесе 12b-1 төлемдері жоқ және олар шығындар коэффициентін төмендетеді.
Жеке меншік капиталы
Зейнетақы қорлары сияқты институционалдық инвесторлар және аккредиттелген инвесторлар санатына жатқызылғандар жеке капиталға инвестиция салады -күрделі инвесторлар үшін қолайлыұзақ мерзімді балама инвестициялар санаты.Шын мәнінде, зейнетақы қорлары – бұлжеке капитал саласы үшін ең ірі капитал көздерінің бірі.
Таза түрінде жеке меншік капиталы инвестицияларды айтарлықтай пайдаға сату мақсатында жеке компаниялардың капиталына салынған ақшаның басқарылатын пулдарын білдіреді. Жеке меншік капиталы қорларының менеджерлері нарықтан жоғары кірістер туралы уәделер негізінде жоғары төлемдер алады.
8,6 трлн
Инвестициялық компаниялар институтының мәліметтері бойынша 2018 жылдың соңында АҚШ-тағы мемлекеттік және жеке сектордың зейнетақы жоспарларымен басқарылатын активтердің мөлшері.
Жылжымайтын мүлік
Зейнетақы қорына жылжымайтын мүлікке салынатын инвестициялар – бұл әдетте жылжымайтын мүлікке инвестициялар тресттері (ЖСШ) немесе жеке капиталы пулдары арқылы салынатын пассивті инвестициялар. Кейбір зейнетақы қорлары жылжымайтын мүлікті сатып алу, дамыту немесе басқаруға тікелей қатысу үшін жылжымайтын мүлікті дамыту бөлімдерін басқарады.
Ұзақ мерзімді инвестициялар коммерциялық жылжымайтын мүлікке, мысалы кеңсе ғимараттарына, өндірістік парктерге, пәтерлерге немесе бөлшек сауда кешендеріне салынады. Мақсат – меншікті капиталдың жоғарылауын инфляцияның өсіп келе жатқан ағынымен үйлестіретін қасиеттер портфолиосын құру, нарықтардың өсуі мен құлдырауын теңестіру үшін кірістің түзетілген кірісі.
Инфрақұрылым
Инфрақұрылымдық инвестициялар зейнетақы жоспары активтерінің көпшілігінің аз бөлігі болып қала береді, бірақ олар электр, су, жол және энергетиканы қамтитын мемлекеттік немесе жеке құрылыс нысандарының өсіп келе жатқан нарығы болып табылады. Мемлекеттік жобалар бюджеттерге және азаматтық билік органдарының қарыз алу қабілетіне байланысты шектеулерге ұшырайды. Жеке жобаларға қымбат немесе жинау қиын болатын үлкен қаражат қажет. Зейнетақы жоспарлары ұзақ мерзімді болжаммен және шығармашылық қаржыландыруды құрылымдау мүмкіндігімен инвестициялай алады.
Әдеттегі қаржылық келісімдерге кірістердің немесе үлестік қатысудың қандай да бір нысандарымен бірге сыйақы мен капиталды қорға қайта төлеу базалық төлемі кіреді. Ақылы жол қаржыландыру төлеміне қосымша ақының аз пайызын төлеуі мүмкін. Электр станциясы өндірілген әрбір мегаватт үшін аздап төлеуі мүмкін және егер басқа компания станцияны сатып алса, онда пайда пайызын алады.
Инфляцияны қорғау
Инфляциядан қорғау дегеніміз – инфляция өсіп келе жатқанда, оның мәні жоғарылайтын активтерге қатысты термин. Бұл инфляцияға түзетілген облигациялар (мысалы, қамтуы мүмкін КЕҢЕСТЕР ), тауарларды, валютаны және пайыздық туынды. Инфляцияға байланысты түзетілген облигацияларды қолдану негізді болып табылады, бірақ зейнетақы қоры активтерінің тауарларға, валюталарға немесе туынды құралдарға бөлінуінің ұлғаюы олардың идиосинкратикалық қосымша тәуекеліне байланысты кейбіреулердің алаңдаушылығын тудырды.
Жауапкершілікті сәйкестендіру, « иммундау » деп те аталады – бұл болашақ активтерді сату мен кіріс ағындарын күтілетін болашақ шығындар мерзіміне сәйкес келетін инвестициялық стратегия. Стратегия активтерді сату, пайыздар мен дивидендтер бойынша төлемдер зейнетақы алушыларына күтілетін төлемдермен сәйкес келуін қамтамасыз ету арқылы портфельді жою тәуекелін азайтуға тырысатын зейнетақы қорлары менеджерлері арасында кеңінен қолданылды . Бұл қайтарып алу мерзімін ескермей, кірісті максималды етуге тырысатын қарапайым стратегиялардан айырмашылығы.
Мысал ретінде, өз портфелінен түскен кірістер есебінен өмір сүретін зейнеткерлер әлеуметтік сақтандыру төлемдерін толықтыру үшін тұрақты және үздіксіз төлемдерге сүйенеді. Сәйкес келетін стратегия дивидендтер мен сыйақыларды белгілі бір уақыт аралығында төлеу үшін құнды қағаздарды стратегиялық сатып алуды көздейді . Ең дұрысы, сәйкестендіру стратегиясы зейнеткерлікке шыққанға дейін болар еді. А зейнетақы қоры көз оның сыйақылар бойынша міндеттемелер қанағаттандырылады жасауға ұқсас стратегиясын жұмысқа еді.
Төменгі сызық
Зейнетақы қорлары өз қатысушыларына болашақта зейнетақы табысының белгілі бір деңгейіне кепілдік бере отырып, уәде береді. Бұл дегеніміз, олар тәуекел тұрғысынан салыстырмалы түрде консервативті болуы керек, сонымен бірге осы кепілдіктерді жабу үшін жеткілікті кіріске қол жеткізуі керек. Тұрақты кірістегі бағалы қағаздар, демек, көгілдір чиптермен бірге зейнетақы портфелінің үлкен бөлігін құрауға бейім. Барған сайын, зейнетақы жылжымайтын мүлік пен активтердің баламалы сыныптарының басқа жерлерінде қосымша кірістер іздеді, дегенмен бұл бөліктер олардың портфолиосының салыстырмалы түрде аз бөлігі болып қала береді.