Активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздік – ABS және кепілдік берешек міндеттемесі – CDO
ABS және CDO: шолу
Ан активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздік (ABS) осындай автонесие немесе үй үлестік қарыздар ретінде қарыздың пулға, қолдап инвестициялық түрі болып табылады. А борыштық міндеттеме (CDO) ипотекалық, сондай-ақ активтерді басқа да түрлерi енуi мүмкін ABS нұсқасы болып табылады.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Кез-келген жағдайда, мұндай өнімнің иесі несиені осы қауіпсіздікті құру үшін пакетке салынған тұтынушылар пулының негізгі қарыз бен пайыздарды төлеуінен тікелей немесе жанама түрде ақша табады.
Негізгі өнімдер
- ABS – бұл тұтынушылар пулының қарызын өтеуге негізделген кірістерді ұсынатын инвестиция түрі.
- CDO ABS нұсқасы, ол ипотекалық қарызды және басқа қарыз түрлерін қамтуы мүмкін.
- Инвестициялардың бұл түрлері жеке инвесторларға емес, негізінен мекемелерге сатылады.
Активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздік – ABS
ABSипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардан (MBS) дамыды, олар алғаш рет 1980 жылдары пайда болды. MBS – оларды берген банк мекемелері сататын ипотекалық несиеден тұрады. Инвестициялық банк немесе басқа қаржы институты бұл қарыздарды тұрғын үй немесе коммерциялық сияқты санаттарға бөлгеннен кейін сатып алады және қайта орайды. Әрбір пакет инвесторлар сатып ала алатын MBS-ке айналады.
ABS, сол сияқты, активтер қоры, бірақ пул ипотекадан басқа кез-келген қарыздан тұрады. Бұл несие картасы бойынша қарыздар, төленбеген авто несиелер, студенттік несиелер немесе кез-келген басқа қарыздардан тұруы мүмкін.
Кез-келген жағдайда, MBS немесе ABS-тегі инвестор тікелей немесе жанама түрде ақша табады, өйткені қарыз алушылар несиелер бойынша пайыздар мен негізгі қарыздарды төлейді.
Қарыз бойынша кепілдік міндеттемесі – CDO
CDO – бұл арнайы мақсаттағы көлік құралы (SPV) шығарған ABS. SPV – бұл кепілдендірілген қарыз міндеттемесін шығару үшін арнайы құрылған кәсіпкерлік субъектісі немесе сенім.Негізгі қарыз кейде CDO-ны одан әрі жіктейді.
- Кепілдік берілген несиелік міндеттемелер (БЖК) – бұл банктік заемдардан құралған CDO.
- Кепілдендірілген облигациялар бойынша міндеттемелер (CBO) облигациялардан немесе басқа CDO-дан тұрады.
- Қаржыландырылған құрылымдық CDO-да ABS, тұрғын үй немесе коммерциялық MBS немесе жылжымайтын мүлікке инвестициялар (РЕИТ) қарыздары бар.
- Қолма-қол CDO-лар қолма-қол ақша нарығындағы қарыз құралдарымен қамтамасыз етілген, ал басқа несиелік туынды құралдар синтетикалық CDO-ны қолдайды.
Әрі қарай, кепілдендірілген ипотекалық міндеттеме (СМО) – бұл МБҚ-ның күрделі түрі. CDO-дан айырмашылығы, CMO тек MBS-ке негізделген.Бұл пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі, қарыздың алдын-ала төленуі және ипотекалық несие тәуекелдерінің әсерінен қатты зардап шегетіндігін білдіреді.
Маңызды
CDO және CMO жеке тұлғаларға емес, институционалды инвесторларға бағытталған.
CMO-да пайыздық мөлшерлемені және негізгі төлемдерді ипотеканың тәуекелділігіне қарай бағалы қағаздардың әр түрлі кластарына бөлуге болады.
Алайда CDO-да несиелік сапасы мен кірістіліктің әр түрлі дәрежесі бар құралдар транш деп аталатын, әрқайсысының өтеу деңгейі бірдей, кем дегенде үш партияға топтастырылған.Үлестік транштар ең жоғары кірісті төлейді, бірақ ең төменгі несиелік рейтингтерге ие.Аға транштар несиенің ең жақсы сапасын, бірақ ең төменгі кірісті қамтамасыз етеді.Аралық транштар несие сапасы мен кірістілік тұрғысынан меншікті капитал мен жоғары транштардың арасына түседі.
Ерекше мәселелер
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар мен кепілдік берешек міндеттемелерінің тақырыбы 2008 жылғы қаржылық дағдарысқа сілтеме жасамай-ақ туындауы мүмкін, бұл көбінесе субпредиттік кепілмен қамтамасыз етілген ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың құлау құнынан туындады.
Үй бағасындағы көпіршік қосалқы несие беру арқылы қоректенді.Бұл екінші деңгейдегі ипотека пакеттерге оралып, сатылып, қайта оралып, мекемелерге қайта сатылды.Көпіршікті дефоляция басталған кезде, үй иелері дефолтқа мәжбүр болды, ал сол қарыздарды қайтарудан табыс әкелген бағалы қағаздар құлады.
Қаржы дағдарысы ақырында сейіліп, 2011 жылға қарай ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар нарығы қалыпты жағдайға оралды.