Капитал құрылымының теориясы дегеніміз не?

Қаржылық менеджментте капитал құрылымы теориясы меншікті капитал мен міндеттемелерді біріктіру арқылы кәсіпкерлік қызметті қаржыландырудың жүйелі тәсілін білдіреді. Капитал құрылымының бірнеше бәсекелес теориялары бар, олардың әрқайсысы қарыздық қаржыландыру, үлестік қаржыландыру және фирманың нарықтық құны арасындағы байланысты біршама өзгеше зерттейді.

Капитал құрылымының таза кірісіне көзқарас

Дэвид Дюран бұл тәсілді 1952 жылы алғаш рет ұсынды және ол қаржылық левередждің жақтаушысы болды.Ол қаржылық левередждің өзгеруі күрделі шығындардың өзгеруіне әкеледі деп тұжырымдады.  Басқаша айтқанда, егер қарыздық коэффициенттің өсуі байқалса, капитал құрылымы ұлғаяды және  капиталдың орташа өлшенген құны төмендейді (WACC), бұл фирманың жоғары құнына әкеледі.

Сондай-ақ, Дюранд ұсынған бұл тәсіл салықтар болмаған кезде таза табыс тәсіліне керісінше.Бұл тәсілде WACC тұрақты болып қалады.Нарық тұтас фирманы талдайды және кез-келген дисконттың қарыз / меншікті капитал коэффициентіне қатысы жоқ деп тұжырымдайды.Егер салық туралы ақпарат берілсе, онда WACC қарыздық қаржыландырудың ұлғаюымен азаяды және фирманың құны артады дейді.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Капитал құрылымы теориясына осы тұрғыдан қарау кезінде капитал құны капитал құрылымының функциясы болып табылады. Алайда бұл тәсіл оңтайлы капитал құрылымын болжайтынын есте ұстаған жөн. Капиталдың оңтайлы құрылымы қарыз бен меншікті капиталдың белгілі бір арақатынасында капитал құны минималды, ал фирманың мәні максималды болатындығын білдіреді.

M&M теоремасы – бұл1950 жылдары Франко Модильяни және Мертон Миллер атындағы капитал құрылымының тәсілі.Модильяни мен Миллер екі құрылым болды, олар капитал құрылымының теориясын зерттеді және капитал құрылымына қатысты емес ұсыныстарды әзірлеуге қатысты.Бұл ұсыныста айтылғандай, мінсіз нарықтарда компания пайдаланатын капитал құрылымы маңызды емес, өйткені фирманың нарықтық құны оның табыстылық қабілетімен және оның базалық активтерінің тәуекелімен анықталады.Модильяни мен Миллердің пікірінше, құн пайдаланылатын қаржыландыру әдісіне және компанияның инвестициясына тәуелді емес. M & M теорема екі ұсыныстарды жасады:

• I ұсыныс: Бұл ұсыныс капитал құрылымының фирма құнына қатысы жоқ екенін айтады. Екі бірдей фирманың құны өзгеріссіз қалады, ал активтерге қаржыландыру үшін қабылданған қаржыны таңдау әсер етпейді. Фирманың құны болашақтағы күтілетін пайдаға байланысты. Бұл салықтар болмаған кезде.
• II ұсыныс: Бұл ұсыныста қаржылық левередж фирманың құнын жоғарылатады және WACC төмендетеді дейді. Бұл салық туралы ақпарат болған кезде.