Уоррен Баффет: Басқалар ашкөз болған кезде қорқыңыз
Уоррен Баффет бір кездері инвесторлар үшін «басқалар ашкөз болғанда қорқатын, ал басқалар қорыққан кезде ашкөз» болғаны жөн деп айтқан. Бұл мәлімдеме қор биржаларына қарама-қайшы көзқарас болып табылады және активтің бағасына тікелей қатысты: басқалары ашкөз болған кезде, баға көбіне қайнап кетеді, содан кейін олар анемияға әкеліп соқтыратын активке артық ақша төлемеу үшін сақ болу керек. Басқалар қорқатын болса, бұл жақсы құндылық сатып алу мүмкіндігіне ие болуы мүмкін.
Бағасы сіз төлейтін нәрсе, ал мәні сіз алатын нәрсе болғандықтан, тым жоғары бағаны төлеу кірісті төмендетуі мүмкін. Мұны егжей-тегжейлі қарастыру үшін акциялардың құны оның қызмет ету мерзімі ішінде түсетін табыстардың санына қатысты болады. Атап айтқанда, бұл мән болашақтағы барлық ақша ағындарын дисконттау арқылы анықталған құнға немесе ішкі құнға дейін анықталады. Тым жоғары бағаны төлеңіз, және акция уақыт өткен сайын өзінің ішкі мәніне қарай тартылысымен пайда болады. Өзгелер қорыққан кезде ашкөздік танытып, дұрыс жағдайлардың жиынтығында жақсартылған пайдаға ие болыңыз: болжамдылық болуы керек, ал бағаның төмендеуін тудыратын қысқа мерзімді оқиғалар жойылмауы керек. Міне, Баффет мұны қалай жасады.
Сигара қалдықтары және кока-кола
Уоррен Баффет тек қана қарама-қарсы инвестор емес. Ол сіз «бизнеске бағытталған құнды инвестор» деп атауға болатын шығар. Бұл дегеніміз, ол акцияны сатылымда болғандықтан ғана сатып алмайды. Бастапқыда бұл тәсіл Бен Грэмнің стилі болды (Баффеттің әдісі де, бастапқыда). Инвестициялаудың «сигара-бөксесі» ретінде белгілі бұл тәсіл жолдың шетінде жатқан іскери темекі қалдықтарын алып, оларды баланстық құны бойынша тереңдік жеңілдіктермен сатады. Бен Грэм «таза желілерді» немесе олардың таза ағымдағы активтерінен немесе ағымдағы активтерінен жалпы міндеттемелерін алып тастағандағы бизнесті іздеді.
Уоррен Баффет өзінің инвестициялық мансабын осылайша бастағанымен, анемиялық желі мүмкіндіктері жағдайында ол дамыды. Чарли Мунгердің көмегімен ол көрнекті бизнестің жерін, See’s Candy және Coca-Cola ( KO ) үйін, ұзаққа созылатын, бәсекеге қабілетті экономикасы бар кәсіптер мен ұтымды, адал басқарушылық кәсіптерін ашты. Баффет содан кейін жақсы бағаны іздейді және басқалар қорқатын кезде мүмкіндіктерді пайдаланады. Бұрын айтқанындай, керемет бизнесті керемет бағамен сатып алған жақсы, жақсы бағамен сатып алған жақсы.
Салат майы: үйді онсыз қалдырмаңыз
Инвестициялардың жоғары мүмкіндіктеріне әкелетін қорқыныш тудыратын оқиғаларға макроэкономикалық оқиғалар туындаған рецессия, соғыстар, сектордың апатиясы немесе қысқа мерзімді, шикізаттық емес бизнес нәтижелері сияқты макроэкономикалық оқиғалар тудыратын қысқа мерзімді соққы толқындары кіруі мүмкін.
1960 жылдары American Express ( AXP ) құны миллиондаған қойма түбіртектерін қамтамасыз ету үшін қолданған кепілзат мүлде жоқ екендігі анықталған кезде оның құны екі есе азайды. Қарастырылып отырған кепіл салаты салат майы болды, және тауар саудагері Энтони Де Анжелис ревизорлар табуы үшін цистерналардың ішіне салат майының кішкене түтіктерін қалдырып, өзінің цистерналарын суға толтырып, тауарлық-материалдық құндылықтарды қолдан жасаған. Болжам бойынша, іс-шара AXP-ге 50 миллион доллардан астам шығын келтірген.
Компанияның бизнес-моделін қарастыра отырып, Баффет бұл оқиға компанияның шұңқырына айтарлықтай әсер етпейді деп шешті, содан кейін ол серіктестік ақшасының 40% акцияларға салды. Бес жыл ішінде AXP бес есеге өсті.
Гекко
1976 жылы GEICO тәуекелді жүргізушілерге автокөлік сақтандыру полисін кеңейтетін бизнес моделінің ауысуына байланысты банкроттыққа ұшырады. Компанияның сол кездегі бас директоры Джон Дж.Бирннің компания өзінің бастапқы бизнес-моделіне оралатындығына кепілдік бере отырып, Баффет компанияға бастапқы құны 4,1 миллион АҚШ долларын инвестициялады, ол бес жыл ішінде 30 миллион доллардан асып түсті. GEICO қазір Berkshire Hathaway ( BRKB ) толық еншілес кәсіпорны болып табылады.
Салат-май скандалысы және бизнес-модельдердің дрейфі сияқты соққы толқындары құндылықты тудырады және Уоррен Баффетке бірнеше жылдар ішінде айтарлықтай пайда алуға мүмкіндік берді. Басқалар қорыққан кезде ашкөз болу – бұл инвестор үшін айтарлықтай пайда әкелетін құнды ойлау.
Төменгі сызық
Аяқ киімге арналған бала акциялар туралы кеңестер бере бастағаннан кейін, кештен кететін кез келді. Чарли Мунгер бір кездері көбікті қор нарығын бұрыннан келе жатқан Жаңа жылдық кешке теңеген. Көпіршік ағып жатыр, бәрі рахаттанып жатыр, сағаттарда қолдары жоқ. Ешкімде кететін уақыт келді және келгісі де келмейді. Тағы бір сусын туралы не деуге болады? Іскер құнды инвестор ретінде кететін уақытты білу керек және сол тамаша мүмкіндікке дайын болу керек, басқалар қорыққан кезде ашкөз болу керек, бірақ ұзақ мерзімді экономикалық және ұтымды инвестициялармен ашкөздік таныту керек, адал басқару.