Нокаут-опциялардың оң және теріс жақтарын түсіну

Сәуір 22, 2021

А нокаутпен опция ретінде белгілі – жазық-ваниль опциялары астам күрделі ерекшеліктері бар опциялар – экзотикалық опциялардың класына жатады тосқауыл опциялары. Кедергілік опциондар дегеніміз – базалық активтің бағасы белгіленген уақыт аралығында алдын-ала анықталған баға деңгейіне жеткенде немесе оны бұзғанда пайда болатын немесе қолданысын тоқтататын опциялар.

Тапсыру опциондары базалық активтің бағасы белгілі бір баға деңгейіне жеткенде немесе оны бұзған кезде пайда болады, ал нокаутты опциондар активтің бағасы баға деңгейіне жеткенде немесе оны бұзған кезде тоқтайды (яғни олар нокаутталады). Опциондардың осы түрлерін пайдаланудың негізгі негіздемесі хеджирлеу немесе алыпсатарлықтың құнын төмендету болып табылады.

Негізгі өнімдер

Нокауттық опциондар – бұл базалық активтің бағасы белгіленген бағадан асып немесе төмен түссе, оның мерзімі аяқталатын тосқауылдық опционның түрі.
Нокауттың екі түрі бар: көтерілу-барьерлік опциондар және құлдырау-опция.
Нокаут опциондары шығындарды шектейді; сонымен қатар, жиі кездесетіндей, пайданы оң жағына қарай шектейді.
Нокаут мүмкіндігі, егер белгіленген деңгей өте қысқа мерзімде бұзылған болса да іске қосылады, бұл құбылмалы нарықтарда қауіпті болуы мүмкін.

Нокаут опцияларының сипаттамалары

Нокаут опцияларының екі негізгі түрі бар:

Жоғары-шығып : базалық активтің бағасы жылжыту үшін бар дейін ол нокаутқа болуы үшін белгілі бір баға нүктесі арқылы.
Төмен және жүзеге : базалық активтің бағасы жылжыту үшін бар төмен, ол нокаутқа болуы үшін белгілі бір баға нүктесі арқылы.

Нокаут опцияларын қоңыраулар немесе путтер көмегімен жасауға болады. Нокаутпен опциялар ұйымдастырылмаған (биржадан тыс) аспаптар мен параметрлер биржаларында сауда емес, және жиі үлестік нарықтарындағы қарағанда валюта нарықтарында қолданылады.

Қарапайым ванильді қоңырау немесе пут опциясының айырмашылығы, онда жалғыз баға ереуіл бағасы болып табылады, нокаутқа жіберілетін опция екі бағаны – ереуіл мен нокауттық тосқауыл бағасын көрсетуі керек.

Нокаут нұсқалары туралы келесі екі маңызды сәтті есте сақтау қажет:

Нокауттық опцион оң нәтиже береді, егер ол ақша түрінде болса және нокауттық тосқауыл ешқашан опционның қолданылу кезеңінде болмаған немесе бұзылмаған болса. Бұл жағдайда нокаут опциясы әдеттегі қоңырау немесе қою опциясы сияқты әрекет етеді.
Опцион, базалық активтің бағасы нокауттық тосқауыл бағасына жеткенде немесе бұзылғанда, егер актив бағасы кейіннен тосқауылдан жоғары немесе төмен сауда жасаса да, нокаутқа шығарылады. Басқаша айтқанда, опция нокаутқа түскеннен кейін, ол есептелмейді және базалық активтің келесі бағалық тәртібіне қарамастан оны қайта қосу мүмкін емес.

Нокаут опцияларының мысалдары

( Ескерту : осы мысалдарда біз опцион кедергі бағаны бұзған кезде нокаутқа ұшырады деп есептейміз).

1-мысал – Меншікті капиталды көтеру және шығару опциясы

100 доллардан сатылатын акцияны қарастырыңыз. Трейдер ереуіл құны 105 доллар және нокаут кедергісі 110 доллар болатын, нокаут-қоңырау опциясын үш айдан кейін аяқталатын 2 доллар көлеміндегі сыйақы үшін сатып алады. Стрейк бағасы 105 доллар болатын үш айлық қарапайым ванильді опционның бағасы 3 доллар деп есептейік.

Трейдер қарапайым ванильді шақырудан гөрі нокаутты сатып алудың негіздемесі қандай? Трейдер акцияларға бағалы бола тұра, оның 105 доллардан асып түсетіндігіне сенімді. Сондықтан трейдер опционның құнын 33% төмендеткені үшін (яғни 3 доллар емес, 2 доллар) айырбастау үшін акциялардың бір бөлігін құрбан етуге дайын.

Опционның үш айлық қызмет ету мерзімінде, егер акция 110 долларлық бағадан жоғары сатылатын болса, ол нокаутқа түсіп, өзінің қызметін тоқтатады. Бірақ егер акциялар 110 доллардан жоғары сауда жасамаса, трейдердің пайдасы немесе шығыны опционның аяқталуына (немесе) аяқталуына аз уақыт қалғанда акция бағасына байланысты болады.

Егер акциялар опционның аяқталуына дейін 105 доллардан төмен сауда жасаса, қоңырау ақшасыз және оның құны аяқталады. Егер акция 105 доллардан жоғары және опционның мерзімі аяқталғанға дейін 110 доллардан төмен сатылымда болса, қоңырау ақшамен жүзеге асырылады және акциялар бағасына 105 доллардан төмен жалпы пайда бар (таза пайда – бұл сома 2 доллардан аз). Осылайша, егер акциялар опционның мерзімі аяқталғанда немесе оған жақын жерде 109,80 доллардан саудаланса, саудадағы жалпы пайда 4,80 долларға тең.

Бұл нокаут қоңырау опциясы үшін төлем кестесі келесідей:

* Кедергі бағасы бұзылмаған деп есептесеңіз

2-мысал – Forex опциясы төмен және төмен

Канадалық экспорттаушы 10 миллион АҚШ доллары көлеміндегі экспорттық дебиторлық берешекті нокауттық опциондар арқылы хеджирлегісі келеді делік. Экспорттаушы спот-нарықта 1 АҚШ доллары = 1,1000 C $ бағамында сауда жасайтын канадалық доллардың әлеуетті нығаюына алаңдайды (бұл АҚШ доллары бойынша дебиторлық берешек сатылған кезде канадалық доллар аз болады). Сондықтан экспорттаушы АҚШ долларына опционды бір ай ішінде аяқталады (шартты құны 10 млн. АҚШ доллары), ереуіл бағасы 1 АҚШ доллары = 1,0900 АҚШ доллары және нокаут кедергісі 1 АҚШ доллары = C $ құрайды. 1.0800. Бұл нокауттың құны – 50 пипс немесе $ 50,000.

Экспорттаушы бұл жағдайда канадалық доллар күшейген күнде де, 1.0900 деңгейінен асып түспейтініне сеніп отыр. Опционның бір айлық мерзімінде, егер АҚШ доллары кедергілік бағадан $ 1.0800-дан төмен сауда жасайтын болса, ол нокаутқа түсіп, өзінің қызметін тоқтатады. Бірақ егер АҚШ доллары 1.0800 АҚШ долларынан төмен сауда жасамаса, онда экспорттаушының пайдасы немесе шығыны опционның аяқталуына аз уақыт қалғанда (немесе) валюта бағамына байланысты болады.

Егер тосқауыл бұзылмаған деп есептесек, опционның аяқталуына дейін немесе одан сәл бұрын үш ықтимал сценарий пайда болады:

(а) АҚШ доллары 1.0900 – 1.0800 канадалық доллар аралығында саудалануда. Бұл жағдайда, опциондар саудасы бойынша жалпы пайда 1.0900 мен спот мөлшерлемесі арасындағы айырмаға тең болады, ал таза пайда осы сомаға тең болғанда 50 пип.

Опционның мерзімі бітудің алдында 1,0810 спот мөлшерлемесін қабылдаңыз. Пут опционы ақша түрінде болғандықтан, экспорттаушының пайдасы ереуіл бағасына 1,0900, спот бағасынан (1,0810) шегергенде, 50 пип төленген сыйлықақыны алып тастайды. Бұл 90 – 50 = 40 пипс = 40,000 долларға тең.

Міне, қисын. Опцион ақша түрінде болғандықтан, экспорттаушы 10 млн. АҚШ долларын 1,0900 ереуіл бағасымен сатады, түсім 10,90 млн. Осылайша, экспорттаушы 1,0810 ағымдағы спот бойынша сатудан аулақ болды, бұл 10,81 миллион канадалық кіріске алып келеді. Нокаутқа жіберу опциясы экспорттаушыға жалпы шартты кірісті $ 90,000 қамтамасыз еткен болса, шығындарды алып тастағанда $ 50,000 экспорттаушыға $ 40,000 таза пайда әкеледі.

(b) АҚШ доллары ереуіл бағасымен 1.0900 C $ дәл бағамен сатылады. Бұл жағдайда, егер экспорттаушы пут опциясын қолданып, 1.0900 CAD ереуіл бағасымен сатса немесе спот-нарықта 1.0900 C $ -дан сататын болса, айырмашылық болмайды. (Алайда шын мәнінде пут опциясын қолдану белгілі бір мөлшерде комиссия төлеуге әкелуі мүмкін). Шығындар – төленген сыйлықақы сомасы: 50 пипс немесе 50 000 канадалық доллар.

(с) АҚШ доллары ереуіл бағасынан 1,0900 C $ -дан жоғары сауда жасайды. Бұл жағдайда пут опционының қолданылу мерзімі аяқталады және экспорттаушы спот-нарықта 10 миллион АҚШ долларын үстеме бағамен сатады. Бұл жағдайда келтірілген шығын төленген сыйлықақы мөлшерін құрайды: 50 пипс немесе 50 000 канадалық доллар.