Облигациялардың кірістілігінің әр түрлі типтерін түсіну
Облигацияға байланысты инвестицияны тексеру кезінде зерттеудің негізгі мәселелерінің бірі – облигация кірісін немесе пайыздық мөлшерлемені бағалау. Облигация кірісін бағалауды бірнеше жолмен жүргізуге болады және сізді әртүрлі тұжырымдар жасауға мәжбүр етеді. Сонымен қатар, кірісті есептеудің нақты түрлері талданып жатқан облигация немесе тұрақты кірістің түріне байланысты азды-көпті сәйкес келеді. Облигациялардың кірістілігінің осы түрлерінің кейбіреулері қатарына кірістілік, номиналды кірістілік, өтеуге кірістілік (YTM), шақыру бойынша кірістілік (YTC) және нашар деңгейге (YTW) деп аталатындар жатады. Төменде олардың әрқайсысын қарастырамыз.
Негізгі өнімдер
- Облигация кірісі пайыз немесе проценттік ставка түрінде көрсетілген белгілі бір уақыт аралығында тұрақты кіріске салынған инвестиция бойынша алынған және жүзеге асырылған күтілетін кірісті білдіреді.
- Облигация кірісіне жетудің көптеген әдістері бар, және осы әдістердің әрқайсысы оның ықтимал тәуекелі мен кірісінің әр түрлі аспектілерін анықтай алады.
- Белгілі бір әдістер облигациялардың белгілі бір түрлеріне басқаларға қарағанда көбірек қарыз береді, сондықтан кірістіліктің қай түріне жеткізілетінін білу маңызды.
Өнімділік
Бұл облигацияның ағымдағы нарықтық құнының немесе бағасының пайыздық үлесі ретінде көрсетілген жыл сайынғы кірісті немесе кірісті өлшеу. Бұл инвесторларға қазіргі нарықтағы кірісті күтуге болатындығын айтатын өте қарапайым өлшем. Портфолионы сипаттау үшін пайдаланылған кезде кірістілік жиынтық кіріске немесе қазіргі уақытта осы портфельге кіретін барлық инвестициялар кірісіне жатады. Бұл дивидендтің кірістілігіне біршама ұқсас болуы мүмкін, бірақ жеке активтерді сипаттаудың орнына портфолиода ұсынылған барлық топты тұтастай сипаттайды. Әдетте, кірістілік жыл сайын есептеледі, бірақ көптеген инвесторлар оны жиі есептейді.
Номиналды кірістілік
Номиналды кірістілік – бұл облигацияның жылдық купондық төлемдер сомасының номиналды құнының пайызымен анықталатын облигацияны қайтару. Бұл дегеніміз, номиналды кірістілік облигацияның купондық ставкасы болып табылады. Бұл ставка облигация түріне байланысты өзгеруі немесе өзгермеуі мүмкін:
- Белгіленген мөлшерлеме бойынша облигациялар: купондық ставка немесе номиналды кірістілік тұрақты болады және облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде өзгермейді.
- Өзгермелі ставка бойынша облигациялар: купондық төлемдер / номиналды кірістілік облигацияның қызмет ету мерзімінде өзгертілген пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне сәйкес өзгереді.
- Индекстелген облигациялар: купондық төлемдер / номиналды кірістілік оның негізгі индексі ішінде жүріп жауап өзгереді.
Тиімді кірістілік Облигация иесінің бірдей жылдамдықпен қайта инвестицияланған оның пайыздық төлемдер (немесе купондар) бар облигация бойынша қайтару болып табылады. Тиімді кірістілік – бұл номиналды кірістен айырмашылығы – бұл облигация купонының көрсетілген пайыздық мөлшерлемесі болып табылатын инвестордың алатын жалпы кірісі . Тиімді кірістілік инвестициялық кірістерге қосылу күшін ескереді, ал номиналды кірістілік жоқ.
Кемелдікке жету (YTM)
YTM инвестор жыл сайын шығарылымнан күтуге болатын орташа кірісті немесе кірісті сипаттайды, егер олар оны (1) нарықтық құны бойынша сатып алса және (2) ол піскенге дейін ұстаса. Бұл құндылық купондық төлемді, эмиссияның өтеу мерзіміндегі құнын және облигацияның қызмет ету мерзімінде болған кез-келген капитал өсімі мен шығынын пайдаланып анықталады. YTM бағалаулары әдетте барлық купондық төлемдер облигация шеңберінде қайта инвестицияланған (бөлінбеген) деп болжайды. Бұл көрсеткіш инвестор таңдауға тырысатын әртүрлі облигацияларды салыстыру үшін пайдаланылады және облигациялар арасындағы салыстырмалы көрсеткіштердің бірі болып табылады. Бұл басқа салыстырмалы сандарға қарағанда өзгергіштікті қамтитындығына байланысты.
Мысалы, екі түрлі облигациялардың номиналды кірістілігін салыстыру облигациялардың құны бірдей, өмірінің ұзақтығы және кірісі бірдей болған кезде ғана шынымен пайдалы болады. Алайда, егер бұлардың кез-келгені басқаша болса, YTM өлшемі салыстырудың анағұрлым тиімді құралына айналады.
YTM – облигацияның эквивалентті кірістілігі (BEY) деп аталатын мысал . Инвесторлар облигация үшін BEY-ді білгеннен кейін жылдық кірісті дәлірек таба алады, егер олар есептеу кезінде ақшаның уақыттық құнын есептесе. Бұл жылдық тиімділік (EAY) ретінде белгілі.
Жылдық пайыздық шығымдылығы (APY) назарға әсерін қабылдайды инвестициялар бойынша алынған қайтару жылдық нақты бағамының есептеу болып табылады компаундирлеу қызығушылық. Қарапайым пайыздардан айырмашылығы, күрделі пайыздар мезгіл-мезгіл есептеліп, оның сомасы балансқа бірден қосылады. Әр кезең алға жылжыған сайын, есепшоттағы қалдық сәл көбейеді, сондықтан балансқа төленетін пайыз да өсе түседі.
Салыққа балама кірістілік (TEY)
Штат, муниципалитет немесе округ өзінің күрделі шығыстарын қаржыландыру үшін шығарған және көбіне салық салынбайтын облигациялар болып табылатын муниципалдық облигациялардың да салыққа балама кірісі бар (TEY). TEY – салық салынатын облигацияның кірісі салық салынбайтын муниципалдық облигациямен бірдей болуы үшін салық салу облигациясы болуы керек және ол инвестордың салық кронштейнімен анықталады.
Қоңырауға кіріс (YTC)
Қоңырауға кірістілік облигацияның оны шақыру күніндегі кірістілігін білдіреді. Егер облигация өтелгенге дейін сақталған болса, бұл құндылық ұсталмайды, бірақ тек шақыру күніндегі құнды сипаттайды, егер ол берілген болса, оны облигация проспектісінен таба аласыз. Бұл мән облигацияның купондық мөлшерлемесімен, оның нарықтық бағасымен және шақыру күнінің ұзақтығымен анықталады.
Нашарға дейін кірістілік (YTW)
Атауынан көрініп тұрғандай, ең нашарға дейінгі кірістілік облигация бойынша ең нашар кірісті сипаттайды, егер облигация эмитенті дефолтқа жол бермейді. Инвесторлар мұны ең нашар сценарийлерді елестету арқылы анықтайды. Бұл сценарийлерге облигацияға кірістер, алдын-ала төлемдер немесе батып кету қорлары сияқты облигацияларға кіретін барлық облигациялар кіреді – бұл облигация кірісіне теріс әсер ететін кез-келген нәрсе. Мүмкін болатын ең жаман кірісті біле отырып, инвесторлар өздерінің кірістеріне қалай әсер ететіндігін және мәселені қарастыру үшін жеткілікті бола ма, жоқ па екенін көре алады. YTW есептеулері инвесторларға мүмкіндігінше көбірек ақпарат беру үшін барлық мүмкін болатын қоңыраулар күндері үшін анықталады. Ол әрдайым кірісті төмендету үшін қабылдануы мүмкін барлық шарттар немесе ережелер, мысалы, нарықтық конъюнктура негізінде купондық мөлшерлемені төмендетуге арналған резервтер сияқты, қабылданатын болады деп болжайды. Сонымен қатар, инвестордың пайдасына қайта есептеулер болмайды.
SEC кірістілігі
Әр түрлі өнімділікті есептеудің көптеген вариациялары болғанымен, компаниялар, эмитенттер және пай қорлары менеджерлері кірістердің құнын есептеу, есеп беру және жарнамалау үшін өздерінің конвенцияларына сәйкес көптеген еркіндіктерге ие. Бағалы қағаздар және биржалық комиссия (ӘКК) сияқты реттеушілер кірісті есептеу үшін ӘКК кірістілігі деп аталатын стандартты өлшемді енгізді , ол ӘКК жасаған кірістің стандартты есебі болып табылады және облигациялар қорларын әділ салыстыру үшін стандартты шараны ұсынуға бағытталған. ӘКК кірістілігі қорға байланысты төлемдер ескерілгеннен кейін есептеледі.
Төменгі сызық
Дегенмен шығымдылығы инвестиция ол қауіпсіздікті немесе мәселені анықтау кезінде қарастыру ғана маңызды фактор болып табылады, ол соған қарамастан маңызды бірі болып табылады. Ол алуға және орындау кезінде, сондықтан мұқият қаралуы тиіс келгенде облигация келіп, мерзімдері мен шарттары көбінесе мардымсыз болып табылмайтын тиісті тексеру инвестиция ол облигациялық шешім қабылданғанға дейін.
Облигациялардың кірістілігіне әсер ететін тағы бір маңызды мәселе – тәуекел мен кірістілік фактісі. Барлық қаржылық бағалы қағаздар сияқты, сауда-өшіру үлкен қауіпсіздігін қамтамасыз ету үшін кем қайтару болып табылады. Сондықтан, бұл мақсатты кірісті белгілеу туралы болған кезде әрдайым инвестордың тәуекел / кіріс профиліне байланысты болады. Әрбір жағдайда, егер әлеуетті инвестор жоғары кірісті немесе инвестициялық деңгейдегі облигацияларды немесе екеуінің де қоспасын сатып алуды таңдаса, әрбір бағалы қағазға терең кәсіби талдау қажет.