Эмитент қандай жағдайда шақырылатын облигацияны өтей алады?

Облигациялардың эмитенті шақырылатын облигацияны өтейтін негізгі жағдай – пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі. Ставкалар төмендеген кезде, облигация бойынша провизия оның өтелуіне дейін өтеуге мүмкіндік берген кезде, облигациялардың эмитенті инвесторларға орташадан жоғары пайыздарды төлеуді жалғастырудың мағынасы жоқ. Жоғары пайыздық облигацияларды шақырғаннан кейін, эмитент қайтадан төмен пайыздық мөлшерлемемен жаңа облигациялар шығару арқылы капиталды тарта алады.

А облигациялық арттыру ақша үшін бизнес немесе мемлекеттік ұйым үшін және кепілді қайтару алуға инвестор үшін жолы болып табылады. Инвестор эмитентке капиталды белгілі бір мерзімге белгіленген пайыздық төлемдер қатарына береді. Мерзім аяқталғаннан кейін эмитент инвестордың негізгі қарызын қайтарады.

Мысалы, 20 жылдық мерзіммен 9% пайызбен 10 000 долларлық облигацияны сатып алатын инвесторды қарастырайық. Алдымен ол эмитентке $ 10,000 төлейді, оны соңғысы капитал ретінде қолдана алады. Келесі 20 жыл ішінде инвестор жылына $ 900 немесе облигацияның номиналды сомасының 9% көлемінде тұрақты төлемдер алады. 20 жыл өткен соң, облигациялар эмитенті инвестордың негізгі қарызын 10 000 долларға қайтарады.

Өтелетін облигация деп аталатын шақырылатын облигациямен эмитент облигацияның толық мерзімінде инвесторға пайыздық төлемдер төлеуі міндетті емес. Егер ол қаласа, ол облигацияны ертерек шақыра алады немесе өтей алады. Облигацияны өтеген кезде эмитент инвестордың негізгі төлемін қайтаруы керек.

Облигациялардың эмитенттері шақырылатын облигацияларды пайыздық мөлшерлемелер үлкен құлдырауға ұшыраған кезде өтейді. Тарифтер төмендеген кезде шақырылатын облигациялардың эмитенттерінде екі таңдау бар: олар облигацияларды белсенді ұстап, инвесторларға нарықтан жоғары пайыздық мөлшерлемені төлей алады немесе олар облигацияларды өтей алады және осы төлемдерді төлеуді тоқтата алады.

Жоғарыдағы облигация мысалына қайта оралсақ, егер бес жылдан кейін нарықтық пайыздық мөлшерлемелер 9% -дан 4% -ға дейін төмендеп кетсе және облигация атауға болатын болса, эмитент оны өтей алады, инвестордың 10 000 АҚШ долларын қайтарады, содан кейін облигацияларды қазір 5% пайыздық мөлшерлемемен қайта шығарады төменгі. 90000 долларлық облигация бойынша жыл сайынғы 900 долларлық сыйақы төлеудің орнына, эмитент енді 400 долларлық сыйақы төлеудің сән-салтанатына ие.

Көптеген инвесторлар дәл осы провизияға байланысты облигациялардан қашады. Нәтижесінде, облигациялар танымал, өйткені олар белгілі бір мерзімге кепілдендірілген пайыздар береді, ал қоңырау шалу мүмкіндігі осы кепілдікті алып тастайды. Адамдарды шақырылатын облигацияларға ақша салуға итермелеу үшін, эмитенттер оларды әдетте шақырылатын ерекшелігі жоқ салыстырмалы облигациялармен төленгеннен жоғары пайыздық мөлшерлемемен ұсынады. Инвестор облигация бойынша нарықтан жоғары пайыз алу үшін, ол облигация бойынша сыйлықақы төлеуі керек – бұл облигация үшін номиналды сомадан артық. Бірақ шақырылатын облигациялар номиналы бойынша қол жетімді болған кезде жоғары ставканы ұсынады.