Көлік облигациясы
Көлік облигациясы дегеніміз не?
Тасымалдау облигациясы – бұл муниципалитет, штат үкіметі немесе арнайы аймақтық аудан қоғамдық көлікпен байланысты инфрақұрылым қажеттіліктерін қаржыландыру үшін шығаратын тұрақты кірісті қамтамасыз ету.
Негізгі өнімдер
- Көлік облигацияларын коммуналдық, штаттық, аймақтық немесе федералды үкіметтер қоғамдық көлік инфрақұрылымын қаржыландыру үшін шығарады.
- Тасымалдау облигациялары жалпы міндеттеме облигациялары немесе кіріс облигациялары болуы мүмкін.
- Дәстүрлі муниципалдық облигациялардан айырмашылығы, көлік облигацияларында инвесторлар үшін өте тартымды болатын пайыздық салықтан босату болмауы мүмкін.
Көлік облигацияларын түсіну
Тасымалдау облигациялары – бұл көлік саласындағы жобаларды қаржыландыру үшін жергілікті, аймақтық, штаттық және федералдық мемлекеттік органдар шығаратын тұрақты мөлшерлемелі облигациялар. Олар автомобиль жолдарын, көпірлерді, порттарды, әуежайларды, теміржол желілерін және қоғамдық көлік жүйелерін салу және жақсарту сияқты бастамаларды қамтуы мүмкін. Юрисдикциялар облигациялар шығара алатынына қарамастан, көлік секторы ерекше, өйткені жобалар үлкен мегаполис сияқты кең аймақты қамтуы мүмкін. Мұндай жағдайларда көбінесе аймақтық көлік қажеттіліктерін үйлестіру үшін арнайы аудандар құрылады.
Тасымалдау облигацияларының құрылымы көптеген жергілікті облигацияларға ұқсас, оларды жергілікті өзін-өзі басқару органдары шығарады, және штаттардың үкіметтері шығарады. Штаттар мен үкіметтік ұйымдарға арналған облигациялар, әдетте, кішігірім қалалар мен елді мекендер шығарған несиелік рейтингтен жоғары.
Мысалы, Сан-Франциско шығанағы маңындағы бес округта теміржол транзитін қамтамасыз ету үшін 1957 жылы Bay Area Rapid Transit District (BART) құрылды. Ол 800 мильдік вагондар паркін 130 мильден астам жолмен басқарады.2 Аудан мүлік салығын өндіруге және облигациялар шығару арқылы қаражаттарды қарызға алуға құқығы бар, дегенмен мұндай қаржыландыру осы аймақтағы азаматтардың сайлаушылардан мақұлдауын талап етеді.
Әуе қатынасы сияқты басқа да тасымалдау қажеттіліктері жергілікті, штаттық немесе осы мақсат үшін құрылған арнайы аудандар шығарған облигациялар арқылы қаржыландыруды алады.Мысалы, Нью-Йорк пен Нью-Джерсидегі порт әкімшілігі теңіз порттарын, көпірлерді, туннельдерді және автобус терминалдарын басқарудан басқа бірнеше әуежайларды басқарады.
Тасымалдау облигацияларының механизмдері
Тасымалдау облигацияларын қаржыландыру бірнеше жолмен жүзеге асырылады:
- Мемлекеттік және жергілікті басқару органдарының жалпы міндеттемелері бойынша облигациялар (GO) үкіметтің табыс салығы, сату салығы және басқа да алынатын салықтармен қамтамасыз етілген.
- Кіріс облигациялары кірістердің белгіленген көздері пайыздар мен негізгі қарыздарды төлеуге жұмсалатындай етіп құрылымдалған. Автокөлік жолдарын, көпірлерді және басқа да транзиттік құрылғыларды пайдалану үшін көбінесе нақты ақы мен тарифтер алынатындықтан, бұл облигациялар тасымалдауды қаржыландыруға сәйкес келуі мүмкін. Жалпы алғанда, кіріс облигациялары кірістер болжамды деңгейден төмен болған жағдайда инвесторларға төнетін тәуекелге байланысты жоғары пайыздық мөлшерлемені талап етеді.
- Жеке және мемлекеттік серіктестіктер дегеніміз – мемлекеттік органдар мен жеке фирмалар бірлесіп, нақты бастамаларды қаржыландыру үшін жаңа орган құру үшін жұмыс істейді.
Мысалы, Элизабет өзенінің туннельдері жобасын басқаруды жеке компания – Elizabeth River Crossings OpCo, LLC және Вирджиния көлік департаменті жүзеге асырады. кірістер облигациялары Вирджиния штатындағы Портсмут маңындағы ақылы жолдар мен туннельдерді қаржыландыратын осы жобаны қаржыландыруға көмектесу үшін шығарылды.
Келесі жеке-мемлекеттік серіктестік – Денвер, Колорадо штатында теміржол желілерін салу немесе ұзарту бойынша Eagle P3 FasTracks жобасы.Денвер Транзиттік Партнерлар, бірнеше жеке компаниялардың консорциумы және Аймақтық көлік округі (RTD) осы жоба бойынша серіктес болды, ішінара көлік облигацияларымен қаржыландырылды.7
Дәстүрлі муниципалдық облигациялар салымшылардың қызығушылықтарын салық салудан босатуға байланысты ұзақ уақыт бойы қызықтырғанымен, көлік облигацияларында мұндай жеңілдік болмауы мүмкін. Кейбір жағдайларда пайыздар мемлекеттік салықтардан босатылуы мүмкін, бірақ федералды салықтардан босатылуы мүмкін. Басқа жағдайларда, тіпті жеке ұйымдар мемлекеттік органдармен бірлесіп шығарған облигациялар федералды салықтардан салықтан босатылған мәртебе ұсына алады.