Кірістер проекциясы пайда әлеуетін көрсетеді
Барлық қарапайым акциялардың құны олардың эмитенттерінің кіріс күшімен тығыз байланысты. Акцияның құнын бағалау үшін эмитенттің келесі тоқсанда, жылда немесе тіпті онжылдықта пайда табу әлеуетін түсіну қажет. Өз кезегінде, пайданың әлеуетін дұрыс түсіну үшін инвесторлар компанияның барлық кірісі мен ақша ағынының көзі: кірісті бағалауы керек.
Сондықтан акцияны бағалаудың маңызды элементтерінің бірі – эмитент-компанияның жоғарғы сызығын жобалау. Табыстың өсуі – бұл көптеген акционерлердің назар аударатын бағыты – әр түрлі компоненттерден тұратын болса да, кірістің өсуі көбінесе басты фактор болып табылады. Бұл мақалада біз түсінудің және жоғары сызықты жобалаудың негіздерін қарастырамыз.
Табысқа мұқият назар аударыңыз
Компанияны талдаудың кез-келген жобасындағы алғашқы қадам – компанияның кіріс алу үшін не істейтінін мұқият тексеру. Жауап іздейтін ең жақсы орынға компанияның қаржылық құжаттары ( 10-K және 10-Q есептері), компанияның соңғы инвесторларының презентациялары, веб-сайттар және басқа да көптеген ақпарат көздері кіреді. Осы кезеңде инвесторлар компанияның не істейтіндігін емес, оның не істейтінін түсінуге бағытталуы керек. Инвесторлар, егер компанияда бірнеше болса, негізгі бизнес сегменттері арасындағы айырмашылықтар мен ұқсастықтарды түсінуге тырысуы керек.
Екіншіден, тарихи тенденцияларға негізделген перспектива жасау жақсы идея. Бастапқы нүкте ретінде электрондық кестеде соңғы бірнеше жылдағы тоқсандық табыстар кестесін құру пайдалы. Неғұрлым егжей-тегжейлі болса, соғұрлым жақсырақ болады – егер компанияда бірнеше бизнес сегменті болса, онда табыстың әр компонентін бөліп алу пайдалы. Деректер кестеде болғаннан кейін, сіз әр уақыт кезеңі үшін кірістің жыл сайынғы және дәйекті (тоқсаннан тоқсанға дейін) өсуін өлшей аласыз. Сондай-ақ, талдаушылар ұзақ жылдар бойындағы күрделі өсімнің бірнеше жыл кезеңін жиі есептейді.
Компания болашақтағы өсуге бағытталған ба?
Тарихи бағыттар анықталып, анықталғаннан кейін келесі қадам – «неге?» Деп сұрау. сұрақтар. Егер кірістердің өсуі белгілі бір кезеңдерде басқаларға қарағанда әлдеқайда жоғары болса, сарапшылар мұның не үшін болғанын түсінуі керек. Жаңа өнімді енгізу өте жоғары өсу кезеңіне әкелді ме? Үлкен сатып алу немесе жаңа клиент айтарлықтай жаңа кіріс көзін қосты ма? Компанияның соңғы тұтынушы нарығындағы жұмсақтық кірістің әлсіреуіне себеп болды ма? Мұндай сұрақтар қою, көбінесе қаржылық құжаттардағы MD&A бөлімін мұқият оқып шығуға болады, бұл компанияның бизнес моделін түсінуге көмектеседі және болашаққа жақсы білімді болжамдар жасауға негіз болады.
Ағымдағы жылдың кірістерін болжау үшін жақсы негіз – бұл дереу тарихи үрдіс. Жақындағы құжаттарды оқып шығу инвесторларға бүгінгі күннің тиімділігіне әсер етуі мүмкін факторларды түсінуге көмектеседі. Компания соңғы бірнеше тоқсандарда 10% жылдық ставка бойынша табыс өсіп келеді, онда ол бизнестің кейбір іргелі өзгерістер болады деп орын алды, егер кіріс ағымдағы жылы 20% жылдық ставка бойынша өсе алады болжауға үшін стрейч болуы мүмкін драйверлердің жоғарғы сызықты көрсете отырып, жайлылыққа жету үшін не екенін түсіну керек.
Компанияның өмір сүру үшін не істейтінін және кірістердің тарихи үрдісі қалай болатынын түсінгеннен кейін, қазіргі бизнес жағдайын және басшылықтың болашаққа деген үміттерін талдау маңызды. Мемлекеттік компанияларды басқарудың көптеген топтары қаржылық кірістер немесе болашақтағы кірістер мен кірістердің әлеуетін күтудің қандай-да бір түрін береді. Бұл көбінесе кірісті болжауға арналған жақсы іргетас негіз болып табылады. Мәселе ретінде сараптаудағы бұл өткен болатын қаншалықты жақсы басшылық қарастыру абзал. Менеджменттің өз бизнесін қаншалықты жақсы түсінетіндігін және жақын болашақта көріну менеджментінің қаншалықты болатынын анықтау үшін нақты тарихи сандарға қатысты тарихи басшылықты зерттеу пайдалы.
Мақсатты нарыққа қараңыз
Кез-келген компанияның басты бағыты, ең алдымен, соңғы тұтынушы нарықтарында болып жатқан жағдайларға байланысты. Егер компания ұялы телефон шығаратын болса, онда соңғы тұтынушы нарығын ұялы телефон абоненттері құрайды. Инвестор осы саланың кірісінің өсу әлеуетін бағалау үшін абоненттердің дүниежүзілік өсу қарқынын және ұялы телефонды ауыстырудың өмірлік циклін ескеруі керек. Егер субьект-компания ипотекалық несие беруші болса, несие беруші жұмыс істейтін аймақтардағы сатылмаған үй инвентаризациясының үрдістерін, пайыздық ставкаларын және тұтынушылардың жалпы денсаулығын тексергісі келуі мүмкін. Соңғы тұтынушы нарықтарындағы өсу әлеуеті туралы түсінікті дамытқаннан кейін – алдағы екі тоқсанда да, келешекте де – сіз компания деңгейіндегі кірістің өсу әлеуетін жақсы түсінуге болады.
Соңғы пайдаланушылар нарығына қатысты уақыт бойынша компанияның жоғарғы сызығының қалай өзгергенін талдау компанияның бәсекеге қабілеттілігі туралы маңызды белгілерді тудыруы мүмкін, бұл сонымен қатар кірістің өсуі туралы болжам жасаудың негізгі факторы болып табылады. Егер компанияның соңғы желісі соңғы тұтынушы нарықтарына қарағанда органикалық түрде тез өсіп келе жатса, онда компания нарықтағы үлесін ала алады. Керісінше болуы мүмкін. Қалай болғанда да, мұндай салыстыруды жасау проблемалық аймақтарды немесе көбірек талдауды қажет ететін аймақтарды бөліп көрсете алады. Егер сіз субъект компания өзінің бәсекелестік жағдайын уақыт өте келе сақтайды деп сенсеңіз, онда сіз компанияның органикалық өсу қарқыны тұтасымен соңғы тұтынушы нарығымен бірдей болады деп күтуге болады. Егер салалық бәсекелестік артып келе жатса, онда уақыт өткен сайын компанияның нарықтағы үлесі де төмендеуі мүмкін, бұл компанияның соңғы деңгейдегі өсу қарқыны түпкілікті тұтынушы нарығындағы және осы саладағы басқа компанияларға қарағанда баяу болуы мүмкін.
Бәсекелестік ортаны қарастырайық
Өзгеретін бәсекелестік орта да соңғы тұтынушы нарықтарындағы бағаға әсер етуі мүмкін факторлардың бірі болып табылады. Сарапшылар көбінесе компанияның өнімдерін сатудың орташа бағалары (ASP) уақыт өсуіне қарай өсуді бағалау кезінде қалай өзгеретінін тексереді. Идеяның мәні – ашық нарықтағы өнімге сұраныстың өзгеруіне қарсы баға өзгерісінің өсу деңгейінің қаншалықты жоғары болғанын немесе күтілетінін бағалау. Салалық бәсекелестіктің артуы ASP-ді төмендетуі мүмкін және керісінше. Сонымен қатар, икемді емес сұраныстың сипаттамалары бар өнімдер ( сұраныстың саны баға өзгерісіне қатысты салыстырмалы түрде аз мөлшерге өзгереді) бағаға байланысты кірістің өзгеруімен, икемді сұраныс сипаттамалары бар тауарларға қатысты көлемге байланысты кірістердің өзгеруімен байланысты болады. Икемділікті түсіну болашақ салалық кірістердің әлеуетін және, демек, субъект компаниясының кірістерін болжауға көмектеседі.
Төменгі сызық
Жақсы қалыптасқан жоғары деңгейлі проекциялар компанияны талдаудың бірнеше негізгі аспектілері бойынша жұмыс жасаудан туындайды. Біріншіден, тарихи қаржылық талдау кірістер өсімінің соңғы үрдістерден алшақтауына әкелуі мүмкін соңғы оқиғаларды ескере отырып, кірістің өсуі туралы болжамдарды құруға көмектеседі. Екіншіден, соңғы тұтынушы нарықтарындағы өсу сипаттамаларын зерттеу өте маңызды, өйткені бұл бірінші кезекте компанияның барлық кірістерінің көзі болып табылады. Үшіншіден, бәсекелестік ортаны және компанияның өніміне деген сұраныстың сипаттамаларын зерттеу кірістің өсу қарқыны саланың өсуіне қарағанда неғұрлым тез немесе баяу болуы мүмкін екенін түсінуге көмектеседі. Компанияның өмір сүру үшін не істейтінін түсінуден бастаңыз, содан кейін бұл фактор болашақта қалай өзгеруі мүмкін екенін бағалаңыз.