Бөлшек саудаға инвестиция салудың төрт құны
Бөлшек сауда саласы азық-түліктен электроникаға, сәнді мамандардан дисконттаушыларға дейін әр түрлі және серпінді, сонымен қатар тұтынушылардың талғамына да өте сезімтал. Дегенмен, бұл сала экономикалық циклдарға немесе күрделі шығындарға қарамастан жыл сайын өсетін сияқты. Инвесторлар тиісті тексеру жұмыстарын жүргізген кезде, олар нақты төрт бағыттағы көрсеткіштерге назар аударуы керек.
Негізгі өнімдер
- Бөлшек акцияларға иелік еткісі келетін инвесторлар төрт рупияға назар аударуы керек.
- Оларға кірістердің кірістілігі, салынған капиталдың кірістілігі, активтердің жалпы кірістілігі және жұмсалған капиталдың кірістілігі жатады.
- Ритейлерлер бірқатар маңызды мәселелерге тап болады, оларға экономикалық жағдай нашар, реттеу мен бәсекелестіктің күшеюі және арналардың бұзылуы жатады.
- Бөлшек акциялар кең нарыққа қарағанда тұрақсыз болып келеді.
Төрт р
Дүкен қандай затты сатса да, өнімділігі, инвестиция қайтарымы (ROI) және басқа қаржылық көрсеткіштерді ойдағыдай басқаруы сау бөлшек бизнестің кепілі болып табылады. Кеңейту бөлшек өсуінің маңызды бөлігі болып табылады, бірақ оң генерациялайтын кезде ғана қолма-қол ақша ағыны бастап күрделі шығындар. Оң ROI болмаса, сатушылар жаман ақшаның артынан жақсы ақша тастайды.
Бөлшек сауда менеджерлері үшін өз бизнесінің көрсеткіштерін мүмкіндігінше көбірек анықтау өте маңызды, сондықтан олар кірістілік пен қаржылық саулықты жақсы түсінуі мүмкін. Бір дүкендегі сату сияқты басқа қаржылық көрсеткіштермен үйлескенде, бөлшек саудадағы төрт Rs қаржылық көріністі жандандырып, үнемі күшейіп отыруы керек.
1. Кірістердің кірістілігі (ROR)
Кірістердің кірістілігі (ROR) – бұл кез-келген бөлшек сауда операциясының алғашқы R және негізі. Ол таза табыс осы жасалған қанша айтады жоғарғы желісі кірістер. Инвестициялардың жалпы кірістілігі маңызды болып табылады, бұл сіздің тауарлық-материалдық құндылықтарыңыздың жалпы пайдасы.
Бір сатылған өнімнен неғұрлым көп пайда тапсаңыз, төменгі деңгейден таза пайда алу оңайырақ болады. ROR-да екі негізгі блок бар.
Баланс
Біріншіден, бухгалтерлік баланс. Кез-келген бөлшек дүкен тауарлы-материалдық құндылықтарды жүргізеді. Баланстағы актив ретінде қарастырылған, P&L тұжырымымен біріктірілгенде, бұл өнімнің қалай сатылатыны туралы көп нәрсе айта алады.
Тауарлы-материалдық қорларды кейінгі 12 айлық кіріске бөле отырып, сіз осы 12 айда тауарлы-материалдық құндылықтардың айналым санына жетесіз ( тауарлы-материалдық құндылықтар айналымы деп аталады ) (олардың саны неғұрлым көп болса, соғұрлым жақсы). Азық-түлік дүкендері дәстүрлі түрде төменгі маржаны иемденеді, сол себепті бір транзакциядан әлдеқайда көп ақша табатын, бірақ жалпы сатылымнан әлдеқайда аз люкс сатушыларға қарағанда тауарлы-материалдық құндылықтарды бірнеше рет айналдыру қажет. Сайып келгенде, екі сатушы бірдей таза кіріс әкелуі мүмкін, бірақ әр түрлі көлемдерден.
Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп
Тиімді бола тұра, ақшаның теріс ағымын тудыруға болатынын білдіңіз бе? Жақсы, бұл шынымен де, керісінше де болады. Бұл кезде ақша жоғалтатын бизнес оң ақша ағындарын тудырады. Көбінесе бұл сіздің жеткізушілеріңізбен болған төлем шарттары сияқты қарапайым болуы мүмкін.
Мысалы, тиімді сатушы есеп айырысу үшін 30 күн алуы мүмкін, ал ақша жоғалтқан 60 алады. Бұл ақшаны жоғалтатын бөлшек сатушыны қуып жетсе де, ол біраз уақытқа созылуы мүмкін. Ақша табатын және оң ақша ағыны жасайтын компанияларды іздеңіз. Еркін ақша ағындарын тудыратындар одан да жақсы, бұл күрделі шығындарды ескергеннен кейінгі операциялардан түскен ақша.
2. Инвестицияланған капиталдың кірісі (ROIC)
Үлкен суреттен жеке дүкеннің жұмысына бір сәтке көшіп, екінші R пайда болады. Инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) – кейде оны «төрт қабырғадағы ақшалай жарна» деп атайды – бұл бір дүкенге келетін пайда мөлшері. Әр дүкеннің оны ашуға қажетті салынған капиталды қайтару жылдамдығы, бөлшек сатушы жалпы пайданы неғұрлым тез өсіре алады.
Мысалы, егер үйді абаттандыру желісіндегі жаңа дүкен бірінші жылы орташа сатылымы жылына 2 миллион доллар болса және оның төрт қабырғаға қосқан үлесі 200 000 долларды құраса, дүкеннің құрылысы мен ашылуына салынған 300 000 доллар инвестиция 18 айда төленеді. Оның салынған капиталға қайтарымы 67% құрайды. Сәтті сатушылар дүкендердің кірісі мен төрт және екі қабырғадағы үлесті екінші және үшінші жылдары өсуге тырысады. Егер жоқ болса, мәселе бар.
3. Жалпы активтер кірісі (ROA)
Үлкен көрініске қайта оралсақ: активтердің жалпы кірісі оның активтерінен қанша операциялық пайда табатындығын көрсетеді. Мұнда тағы да үлкенірек. Бөлшек саудада бұл сан бизнеске байланысты әр түрлі болады.
Мамандандырылған сатушыларға бөлшек сауда алаңы, қондырғылар, тауарлық-материалдық құндылықтар және т.б. Үйді жақсарту дүкендері, керісінше, бөлшек сауда деңгейінде жұмыс істейді және осылайша үлкен активтерді қажет етеді. Көбірек қолданудың қажеті бұл дүкендерді ең төменгі деңгейге жеткізбейді. Бұл жай белгілі бір салада бизнес жүргізу құны.
Бәрінен гөрі бөлшек саудагердің активтердің жалпы кірісі бәсекемен салыстыруында маңызды. Егер бұл активтердің жалпы кірісі 10% -ды құраса, көшедегі оның бәсекелесі 20% -ды құраса, бұл бәсекелестің тиімді жұмыс істейтіндігін көрсетеді.
4. Пайдаланылған капиталдың кірісі (ROCE)
Бұл бізге бөлшек саудагерлер өз капиталын қаншалықты тиімді пайдаланатынын айтады. Ол сыйақы мен салық төлеуге дейінгі пайда (EBIT) ретінде пайдаланылған капиталға бөлінеді, бұл жалпы міндеттемелерді шегергендегі жалпы активтермен көрінеді. Алайда, пайдаланылған капиталдың неғұрлым дұрыс анықтамасы акционерлік капитал мен таза қарыз болып табылады. Ақыр соңында, ROCE – бұл өзінің кірістілігіне салық төлегеннен кейін ( төленген дивидендтер ) ROIC-тен өзгеше, қарыз бен капиталдың кірісіне алдын-ала қарау.
ROCE – бұл меншікті капиталды қайтарудан гөрі көбірек айтылатын сан болғанымен, оның да шегі бар. Мысалы, егер автокөлік бөлшектерін сатумен айналысатын сатушы белгілі бір жылы өзінің акцияларының бір миллиард долларын қайтадан сатып алса және нәтижесінде оның баланстық құны теріс айналса, ROE мен ROCE-ге кері әсерін тигізеді, дегенмен ол 1 долларға жуықтады миллиард таза пайда. Қаржылық көрсеткіштер сізді тек осы уақытқа дейін жеткізе алады.
Бөлшек инвестициялау тәуекелдері
Бөлшек инвестицияға көптеген жүйелік және идиосинкратикалық тәуекелдер әсер етуі мүмкін.
Экономикалық жағдайлар
Егер рецессия орын алса және көптеген компаниялар жұмысшыларды жұмыстан шығарса, бюджеттерін қысқартса және жалақыны тоқтатуды жүзеге асырса, тұтынушылар шығындары баяулауға немесе тіпті азаяды, бұл бөлшек сауда саласына бірден кері әсерін тигізеді. Жеке сатушылар мен нақты қосалқы секторлар экономикалық құлдырау кезінде шынымен күресуі мүмкін; мысалы, 2007-2008 жылдардағы тұрғын үй көпіршігі құлағаннан кейін үйді жақсарту дүкендері сату цистернасын көрді.
Бірақ бөлшек сауда секторы тұтастай алғанда іскери циклдардың әсерінен оқшауланған. Тұтынушылар қиын уақытта да сауда жасайды. Оларға азық-түлік пен киім-кешек сияқты негізгі заттар қажет болып тұрғаны анық. Алайда, 2000-2001 және 2007-2008 жылдардағы рецессиялар көрсеткендей, американдықтар экономикасы реңкі болмаса да, дискрециялық заттарды – компьютерлерді, ұялы телефондарды, автомобильдерді сатып алады.
Оқшаулаудың тағы бір факторы: Бөлшек сатушылар қазіргі кезде тек жергілікті жерлерде ғана емес. Шын мәнінде, олар кірпіш қаламастан сатуға және сатуға болады. Алайда, бөлшек сауда – бұл белгілі маусымдық бизнес. Бірінші тоқсанның жұмысында әдетте төртінші тоқсанның сандары басым болады.
Реттеу
Федералдық және штаттық ережелер бөлшек сауда секторына тағы бір үлкен қауіп төндіреді. Көптеген бөлшек саудагерлер минималды жалақы мөлшерлемесіне жуық сағаттық жалақы алатын еңбекке сүйенетіндіктен, ең төменгі жалақының кез-келген өсуі бөлшек сауда саласындағы кірістілікке кері әсер етуі мүмкін.
Бәсекелестік және консолидация
Бөлшек сауда саласындағы жоғары бәсекелестік пен консолидация – инвесторлар ескеретін тағы бір үлкен тәуекел. Электрондық сауданың көбеюіне байланысты адамға бөлшек сауда бизнесін бастау үшін кірпіштен жасалған дүкен қажет емес. Кейбір бөлшек саудагерлер электронды сауданы жай қолдана бастағандықтан, тұтынушылар Интернет арқылы кез келген жерге жеткізуге болатын тауарларды ұсынатын бәсекелестерге қарай ауысуы салдарынан олардың сатылымы мен кірістілігі нашарлады. Бөлшек сауда секторы шоғырланған сайын ресурстар өте үлкен және бәсекелестік артықшылықтары артқан шоғырланған компаниялар көбейеді.
Арнаның бұзылуы
Жеткізу арнасының бұзылуы немесе істен шығуы бөлшек сауда саласындағы тағы бір маңызды тәуекелді білдіреді. Мысалы, 2014-2015 жылдардағы АҚШ-тың Батыс жағалауындағы порттардағы жұмысшы ереуілдері көптеген сатушылардың тауарлы-материалдық құндылықтарын жеткізуді бұзып, олардың сатылуына кері әсерін тигізді.
Бөлшек инвестициялау
Бөлшек сауда инвестор үшін ең жақсы ставка болмауы мүмкін. Егер Беркшир Хэтэуэйдің ұлдары – Уоррен Баффет пен Чарли Мунгер күрескен бір аймақ болса, ол бөлшек саудада. Омаха, Небраскада орналасқан дуэт 1990-шы жылдардың аяғында интернет көпіршігінің құрығынан аулақ болды, бірақ олардың техникалық бұзылуларға деген жиіркеніштері оларды бөлшек саудадағы табыстарды дұрыс бағалауға мүмкіндік бермеді. Баффет бөлшек сауда туралы айтатын болсақ, «экономикалық шабандоздардың» жетіспеушілігін нақты анықтайды (бәсекелік артықшылықтар басқа бизнесті тежеп, маржаны қорғайды).
Екінші жағынан, бөлшек сауда өсіп келе жатқан инвестор үшін тартымды сектор болып табылады, себебі нарық өсіп жатқан кезде орташадан үлкен табыстарға бет бұруға бейім. Бөлшек бағалы қағаздар жеті дискретті сегменттерге бөлінеді: автомобиль, құрылыс жабдықтау, дистрибьюторлар, азық-түлік және азық-түлік, онлайн, жалпы және арнайы желілік немесе арнайы сатушылар. Олардың барлығы нарықты тұтастай қадағалайды, бірақ құбылмалылық дәрежесі жоғары, бұл бұқалардың жүгіру кезіндегі күшейтуді білдіреді, ал аюлар гүрілдегенде үлкен шығындар.
Нақтырақ айтсақ, бөлшек саудадағы жеті сектор бета-нұсқаларын 1,03-тен өзгертеді, бұл нарықтағыдан 3% үлкен құбылмалылықты, 1,44-ке дейін, тұтастай алғанда нарыққа қарағанда 44% тұрақсыз. Бұл дегеніміз, бұқа нарығы жұмыс істеп тұрған кезде, бөлшек инвестор өзінің инвестициялық долларын сектордың әр түрлі сегменттері арасында бөлуіне байланысты нарықты 3% -дан 44% -ға дейін кез-келген жерде жеңіп шығуды күте алады. Мұндай агрессивті табыстардың әлеуеті бөлшек сауданы өсім инвесторлары мұқият қадағалайтын салаға айналдырады.
Кітапқа баға (P / B) арақатынасын пайдалану
Бөлшек салаға немесе компанияға инвестиция салуды таңдамас бұрын, сектордың немесе компанияның құнын түсіну үшін пайдаланылатын маңызды есептеудің бірі – баға-кітап (P / B) коэффициенті болып табылады, Нью-Йорк университетінің Леонард Н. Стерн атындағы мектебі жариялаған мәліметтерге сәйкес. Бизнес, 2018 жылғы қаңтардағы жағдай бойынша бөлшек сауда секторының орташа P / B коэффициенті 8,82 құрайды. Орташа бөлшек сауда сегменттерінің P / B коэффициенттерінің орташа арифметикалық мәні арқылы есептеледі. Ішкі сектор бойынша ол келесідей бөлінеді:
P / B коэффициенттері 1-ден жоғары компаниялар әдетте жоғары бағаланады, ал P / B коэффициенттері 1-ден төмен компаниялар төмен бағаланады деп саналады. Сондықтан Баффет сияқты құнды инвестициялау жөніндегі гуру сектордан аулақ болады.
Акциялар бағасына әсер ететін факторлар
Бөлшек сауда компаниялары өз өнімдерін тұтынушылардың демографиясы мен талғамымен сәйкестендіруі керек. Егер сіз көпұлтты сатушыға қарасаңыз, мысалы, Мексика, Индонезия, Бразилия, Үндістан және Қытай сияқты дамушы нарықтарға оның экспозициясы мен тікелей инвестицияларын тексеріңіз. Бұл жерде ең агрессивті өсу орын алуы мүмкін.
Интернеттегі бөлшек сауда – бұл саладағы ең қарқынды дамып келе жатқан сегмент, бірақ сонымен қатар кез-келген кіші сектордағы, бөлшек немесе басқа жолдардағы ең төменгі кіріске ие. Интернет-компаниялар аса жоғары бағаланбайды, бірақ интернетті елемейтін кәсіпкерлер оны өздері тәуекел етеді.
Көптеген сатушылар сатып алу үшін несие ұсынады. Бір керемет мысал – бөлшек автомобиль нарығы. Американдық және жапондық автомобиль өндірушілердің көпшілігі ақшаның көп бөлігін автомобиль жасау арқылы емес, қаржыландыру арқылы табады. Дебиторлық берешек бұл компаниялар үшін аса маңызды болуы мүмкін.
Тауарлы-материалдық қорлар көбінесе бөлшек саудагерлер үшін ең үлкен инвестиция болып табылады, сондықтан тауарлық-материалдық құндылықтардың тиімділігін ұқсас компаниялар арасындағы негізгі дифференциация ретінде қарастырыңыз.
Бөлшек инвестициялау стратегиялары
Өсім инвесторлары, олар әсіресе ақылды, аю нарықтары кезінде өз құнын ұстап тұратын белгілі коммуналдық қызметтер сияқты тұрақты секторларға ауысады.
Бөлшек инвесторлар басқа бағыттарға қарамастан, нарықтың үлкен қозғалысына сыйақы беру арқылы сектордың тұрақсыздығын пайдаланатын опциондар стратегиясын қолданады. Екі танымал – ұзын тіреу және ұзын буын.
Төменгі сызық
Клиенттерге қызмет көрсету табысты бөлшек сауда маңызды құрамдас бөлігі болғанымен, бұл өсуді жалғастыру үшін мінсіз орындалуы керек көптеген жайлардың бірі ғана. Тізімнің басында қаржылық тәртіп болуы керек. Егер бөлшек сауда бизнесінде мұндай қасиет болмаса, онда ол ұзаққа созылмайды. Мықты бөлшек саудагерлер кез-келген дүкен пайдалы болуы керек деп түсінеді. Әйтпесе, оларды ашуға қажетті капиталды байлап тастауға негіз жоқ. Дүкен алғашқы инвестицияларды неғұрлым тез қалпына келтіре алса, соғұрлым тезірек бөлшек саудадағы төрт рупияны қуанта алады.
Бөлшек сауда секторы жеті сегментке бөлінген, олардың барлығы кең нарыққа қарағанда үлкен тәуекел тудырады. Бөлшек бағалы қағаздар тұтастай алғанда нарықты қадағалап отырады, бірақ құбылмалылығы жоғары, нәтижесінде бұқалар нарықтары кезінде өсім күшейеді, ал аю нарықтары кезінде үлкен шығындар болады. Осы себепті, ақылды инвесторлар бөлшек сауда секторына әсер етуді құлдырау кезеңінде кеңірек нарықтан асып түсетін циклды емес немесе контрциклді секторларға инвестициялау арқылы қорғалады.