Тейлор ережесі: ақша-несие саясатының экономикалық моделі

практика саясат ережесін Versus парасаттылық.» Онда орталық банктер инфляцияны және басқа экономикалық жағдайларды ескере отырып пайыздық мөлшерлемені қалай өзгертуі керек екендігі туралы айтылады.

Тейлор ережесі инфляция мақсатты деңгейден жоғары болған кезде немесе жалпы ішкі өнімнің (ЖІӨ) өсуі тым жоғары және әлеуеттен жоғары болған кезде Федералды резервтік жүйе ставкаларды көтеруі керек деп болжайды. Сондай-ақ, бұл инфляция мақсатты деңгейден төмен болған кезде немесе ЖІӨ өсімі тым баяу болған кезде және әлеуеттен төмен болған кезде ФРЖ ставкаларды төмендетуі керек деп болжайды.

Тейлор ережесінің негізі

Тейлор 1990 жылдардың басында ФРЖ макроэкономиканың рационалды күту теориясына сүйене отырып болашақ пайыздық мөлшерлемені анықтайды деген сенімді болжамдармен жұмыс істеді. Бұл жұмысшылар, тұтынушылар және фирмалар экономиканың болашағынан оң үміт күткен болса, пайыздық мөлшерлемені түзетудің қажеті жоқ деген болжамды модель.

Тейлор бұл модельге қатысты мәселе тек артта қалғандығында ғана емес, сонымен бірге ұзақ мерзімді экономикалық перспективаларды ескермейтіндігін атап өтті. Бұл жағдай Тейлор ережесін тудырды.

Тейлор ережесі құрылған кезден бастап пайыздық мөлшерлемені, инфляцияны және өндіріс деңгейін өлшеуіш ретінде ғана емес, сонымен қатар ақша массасының дұрыс деңгейін өлшеу үшін де басшылық етті.

Тейлор ережесінің формуласы

Тейлор ережесінің өнімі үш санды құрайды: пайыздық мөлшерлеме, инфляция деңгейі және ЖІӨ ставкасы, барлығы ақша органдарының пайыздық мөлшерлемені болжауының тиісті балансын өлшеу үшін тепе-теңдік мөлшерлемесіне негізделген.

Бұл формула номиналды пайыз мөлшерлемесі мен нақты пайыз мөлшерлемесі арасындағы айырмашылық инфляциядан тұрады деп болжайды. Нақты пайыздық ставкалар инфляцияны есептейді, ал номиналды ставкалар жоқ. Инфляция деңгейлерін салыстыру үшін оны қозғаушы факторларды қарастырған жөн.

Инфляцияны қоздыратын үш фактор

Баға мен инфляцияға үш фактор әсер етеді: тұтыну бағаларының индексі (ТБИ), өндірушілер бағалары және жұмыспен қамту индексі. Қазіргі заманғы көптеген елдер тұтыну бағаларының индексін негізгі ТБИ-ге емес, тұтастай қарастырады. Бұл әдіс бақылаушыға экономиканың жалпы көрінісін бағалар мен инфляция тұрғысынан қарауға мүмкіндік береді, өйткені негізгі ТБИ азық-түлік пен энергия бағаларын алып тастайды.

Бағаның өсуі инфляцияның жоғарылауын білдіреді, сондықтан Тейлор инфляцияның бір жылдағы (немесе төрт тоқсандағы) қарқынын факторингтеуді жан-жақты бейнелеу үшін ұсынады.

Ол нақты пайыздық мөлшерлеме инфляция деңгейінен 1,5 есе артық болуы керек деп кеңес береді. Бұл нақты инфляция деңгейін күтілетін инфляция деңгейіне әсер ететін тепе-теңдік деңгейінің болжамына негізделген. Тейлор мұны тепе-теңдік, шамамен 2% жылдамдыққа тең, 2% тұрақты күй деп атайды. Бірақ бұл теңдеудің бір бөлігі ғана – нәтижені де есепке алу керек.

Инфляция мен баға деңгейлерін дұрыс өлшеу үшін трендті анықтау және ауытқуларды тегістеу үшін әр түрлі деңгейлердің жылжымалы орташа мәнін қолданыңыз. Ай сайынғы пайыздық кестеде бірдей функцияларды орындаңыз. Трендтерді анықтау үшін тамақтандырылған қаражат мөлшерлемесін ұстаныңыз.

Жалпы экономикалық нәтижені анықтау

Экономиканың жалпы өнімі өнімділігі, жұмыс күшіне қатысуы және жұмыспен қамтудың өзгеруімен анықталуы мүмкін. Тейлор ережесін есептеу үшін біз нақты өнімді потенциалды өніммен салыстырамыз.

Тейлор ережесі ЖІӨ-ді нақты және номиналды ЖІӨ тұрғысынан қарастырады немесе Тейлор нақты және трендті ЖІӨ деп атайды. Бұл ішкі нарықта өндірілетін барлық тауарлардың бағасын өлшейтін ЖІӨ дефляторына әсер етеді. Біз мұны номиналды ЖІӨ-ді нақты ЖІӨ-ге бөлу және бұл көрсеткішті 100-ге көбейту арқылы жасаймыз.

Жауап нақты ЖІӨ көрсеткіші болып табылады. Біз экономиканың жалпы өнімін толық өлшеу үшін номиналды ЖІӨ-ді нақты санға ауыстырамыз.

Инфляция мақсатты деңгейде болған кезде және ЖІӨ өзінің әлеуетімен өсіп жатқанда, ставкалар бейтарап деп аталады. Бұл модель экономиканы қысқа мерзімде тұрақтандыруға және ұзақ мерзімді кезеңге инфляцияны тұрақтандыруға бағытталған.

Тейлор ережесі және актив көпіршіктері

Кейбіреулер 2007-2008 жылдардағы тұрғын үй дағдарысына орталық банк кінәлі – кем дегенде ішінара – деп ойлады. Олардың пайымдауынша, пайыздық мөлшерлемелер нүкте-көпіршіктен кейінгі жылдары тым төмен деңгейде қалып, 2008 жылы тұрғын үй нарығының құлдырауына алып келді.

Міне, осыдан  активтердің көпіршіктері пайда болады, сондықтан инфляция мен өндіріс деңгейлерін теңестіру үшін пайыздық мөлшерлемені көтеру керек. Активтік көпіршіктердің келесі проблемасы – инфляция мен өндіріс теңгерімсіздігінен зардап шегетін экономиканы теңестіру үшін ақша ұсынысының деңгейі қажеттіліктен анағұрлым жоғары көтерілуі.

Егер орталық банк осы уақыт аралығында Тейлордың ережесін ұстанған болса, онда пайыздық мөлшерлеме әлдеқайда жоғары болуы керек еді, көпіршіктің мөлшері аздау болуы мүмкін, өйткені аз адамдар үй сатып алуға ынталандырылған болар еді.