Бөлшектердің қосындысын бағалау – SOTP
Бөлшектердің қосындысы – SOTP дегеніміз не?
Бөлшектердің қосындысын бағалау (SOTP) – бұл компанияны бөліп алу немесе басқа компания иемдену кезінде олардың жиынтық бөлімшелерінің қандай құндылыққа ие болатындығын анықтау арқылы бағалау процесі.
Бағалау компанияның меншікті капиталы үшін оның әрбір құрылымдық бөлімшесінің дербес құнын біріктіру және бірыңғай жиынтық кәсіпорын мәніне (TEV) жету арқылы мәндер диапазонын ұсынады. Содан кейін меншікті капитал компанияның таза қарызын және басқа өндірістік емес активтер мен шығыстарды түзету арқылы алынады.
Бөлшектердің қосындысын бағалау формуласы – SOTP
Негізгі өнімдер
- SOTP – бұл компанияның жеке бөлімшелері оларды басқа компания сатып алған немесе сатып алған жағдайда қандай құнды болатынын анықтау процесі.
- SOTP компанияға оның құндылығын өлшеуге мүмкіндік береді, ол жаулап алу немесе қайта құрылымдау жағдайында өте маңызды болуы мүмкін.
- SOTP жиі компания конгломерат болғанда және әр түрлі салаларда құрылымдық бөлімшелері болған кезде қолданылады.
Бөлшектердің қосындысын қалай бағалауға болады – SOTP
Әрбір құрылымдық бірліктің немесе сегменттің мәні бөлек алынады және оны талдау әдістерінің кез-келген санымен анықтауға болады. Мысалы, дисконтталған ақша ағындарын (DCF) бағалау, активтерге негізделген бағалау және кірісті, операциялық пайданы немесе пайда шегін пайдалану арқылы бағалаудың еселік мәні – бұл бизнес сегментін бағалау үшін қолданылатын әдістер.
SOTP сізге не айтады?
Бөлшектердің қосындысын бағалау, сонымен қатар бөліну құнын талдау деп аталады, компанияға оның нақты құнын түсінуге көмектеседі. Мысалы, сіз жас технологиялық компания «оның бөліктерінің жиынтығынан артық» дегенді естисіз, яғни компания бөлімшелерінің мәні басқа компанияларға сатылған жағдайда одан да көп болуы мүмкін.
Осындай жағдайларда, үлкен компаниялар синергия мен ауқымды үнемдеуді кішігірім компаниялар үшін қол жетімді емес мүмкіндіктерге ие, бұл бөлімшенің табыстылығын жоғарылатуға және іске асырылмаған құнын ашуға мүмкіндік береді.
SOTP бағалауы көбінесе әр түрлі салалардағы құрылымдық бөлімшелерден тұратын компанияны бағалау үшін қолданылады, өйткені бағалау әдістері кірістердің сипатына қарай салалар бойынша әр түрлі болады. Бұл бағалауды компанияның бөлшектерінің қосындысы ретінде бағалы екенін дәлелдеу арқылы қаскөйлікке қарсы қорғаныс үшін қолдануға болады. Бұл бағалауды компания қайта құрылымдалғаннан кейін қайта бағаланатын жағдайларда да қолдануға болады.
Маңызды
Бөлшектердің қосындысын бағалау сонымен қатар бөліну мәні деп те аталады, өйткені ол компания бөлінген жағдайда жеке сегменттердің қандай болатындығын бағалайды.
Бөлшектердің қосындысын бағалау әдісін қолдану мысалы – SOTP
Біріккен Технологияларды (NYSE: UTX) қарастырайық, ол 2018 жылдың соңында компанияны үш бірлікке бөлетінін айтты – аэроғарыш, лифт және құрылыс жүйелері компаниясы. EBIT-тен (EV / EBIT) 10 жылдық медианалық кәсіпорнын құрдастарына және 2019 жылғы операциялық пайда болжамына пайдалану арқылы аэроғарыштық бизнес 107 миллиард долларға, лифт бизнесі 36 миллиард долларға және құрылыс жүйелері бизнесі 52 миллиард долларға бағаланады. Осылайша, жалпы құны 194 миллиард долларды құрайды. 39 миллиард долларлық таза қарызды және басқа баптарды алып тастағанда, бөлшектердің сомасы 155 миллиард долларды құрайды.
SOTP және дисконтталған ақша ағыны арасындағы айырмашылық – DCF
Екеуі де бағалау құралдары болғанымен, SOTP бағалауы дисконтталған ақша ағымын (DCF) қамтуы мүмкін. Яғни, компанияның сегментін бағалау DCF талдауымен жасалуы мүмкін. Сонымен қатар, DCF бизнесті, жобаны немесе сегментті бағалау үшін дисконтталған болашақ ақша ағындарын қолданады. Күтілетін болашақ ақша ағындарының дисконтталған құны дисконттау мөлшерлемесін қолдана отырып дисконтталады.
Бөлшектердің қосындысын бағалаудың шектеулері – SOTP
Бөлшектердің қосындысын (SOTP) бағалау әр түрлі бизнес сегменттерін бағалауды қамтиды, ал көп бағалау көптеген кірістермен келеді. SOTP-ті бағалау кезінде салық салдары, атап айтқанда, спинфке қатысты салдар ескерілмейді.
SOTP бағалауы туралы көбірек біліңіз
Дұрыс бағалау құралын таңдау туралы анықтама алу үшін дұрыс бағалау әдісін таңдау жөніндегі нұсқаулықты қараңыз.