Жазылды

Жазылу деген не?

Жазылым деп инвестордың ресми эмиссия күніне дейін сатып алуға келіскен немесе өзінің ниетін білдіретін жаңадан шығарылған бағалы қағаздар жатады. Инвесторлар жазыла отырып, олар орналастыру аяқталғаннан кейін белгіленген акциялар санына ие болады деп күтеді.

Мысалы, институционалды инвесторлар сауданың бірінші күніндегі нақты IPO бағасын білместен бұрын компанияның алғашқы орналастырылымына (IPO) жазыла алады, бірақ кепілдендірілген акциялар да бар.

Жазылым туралы түсінік

Егер мақсаты инвестициялық банк а орналастыру, бағалы қағаздарды (мысалы, IPO немесе қайталама құрбандық ретінде) шығару үшін жазылған инвесторлардың құқығы саны бар болып табылады. Көптеген аккредиттелген немесе жоғары деңгейдегі (HNI) инвесторлар ашық акцияларға жазылуды көре алады және жақын арада шығарылатын акцияларды өз брокерлік фирмаларынан сатып алуға тапсырыс бере алады. Бұл опциялар, әдетте, жеке инвесторларға қол жетімді емес.

Инвестициялық банк ашық ұсыныстармен айналысады, қандай акциялардың бағасы акцияларға жазылудың оңтайлы санына әкелетінін анықтауға тырысады; тым көп жазылымдар шығарушы компанияны таң қалдырмайды, өйткені компания ұсыныстың жоғары бағасын қалауы ықтимал. Керісінше, жазылымдардың тым аздығы инвестициялық банктің құнды қағаздардың бүкіл тізімдемесін сата алмай, оны айтарлықтай шығынға ұшыратуына әкелуі мүмкін.

Oversubscribed – IPO акцияларына сұраныс шығарылған акциялар санынан көп болған уақыт. Қауіпсіздіктің жаңа шығарылымы артық жазылған кезде, андеррайтерлер немесе бағалы қағазды ұсынатын басқа адамдар бағаны түзете алады немесе күткеннен жоғары сұранысты көрсету үшін көбірек бағалы қағаздар ұсына алады. Бағалы қағаздарға артық жазба берілген кезде, компаниялар бағалы қағаздардың көп бөлігін ұсына алады, бағалы қағаздардың бағасын көтере алады немесе сұранысты қанағаттандыру үшін және осы процесте көбірек капитал жинау үшін екеуінің қандай да бір үйлесімінде қатыса алады.

Екінші жағынан, жазылмаған – бұл бағалы қағаздарды алғашқы орналастыруға сұраныс шығарылған акциялар санынан аз болатын жағдай. Бұл жағдай «брондау» деп те аталады. Жазылымнан тыс ұсыныстар көбінесе сатуға арналған бағалы қағаздардың бағасын жоғарылатуға байланысты

Шығарылым қажетті мөлшерде жазылған кезде, ол толық жазылған деп саналады. Кейде толық жазылушылар үшін қолданылатын тағы бір өрнек – « кастрюль таза » деген сленг сөз.

Негізгі өнімдер

  • Жазылым деп инвестордың ресми эмиссия күніне дейін сатып алуға келіскен немесе өзінің ниетін білдіретін жаңадан шығарылған бағалы қағаздар жатады. 
  • Институционалды немесе аккредиттелген инвесторлар көбінесе жаңа шығарылымға жазылуға құқылы.
  • Жазылудан бұрын инвесторлар мұқият тексеруден өтуі керек, соның ішінде акциялардың проспектісі арқылы оқып шығу керек.

Жазылған мәмілелер және проспект туралы есептер

Даңғылы жаңа құрбандық үшін әлеуетті инвесторлар алдында жаңа мәселе жазылу астам бері деп егжей-тегжейлі құжат болып табылады.Проспект – бұл Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия талап ететінресми заңды құжат.Ол қоғамға сатуға арналған инвестициялық ұсыныстар туралы, соның ішінде компанияның немесе пайлық пай қорының атауы, сатылатын бағалы қағаздардың мөлшері мен түрі және қолда бар акциялардың саны сияқты негізгі мәліметтер туралы өте үлкен ақпарат береді ( акцияны орналастыру үшін).

Сондай-ақ, проспектте орналастыру ашық немесе жеке орналастыру, андеррайтерлік қызмет ақысы және компания директорларының аты-жөндері сипатталған. Компанияның қаржылық есептілігіне шолу, менеджменттің негіздері, басшылық компанияның қазіргі жағдайы мен өсудің болашақ мақсаттарын сипаттайтын бөлім (басқаруды талқылау және талдау) және тәуекелдер бөлімі де маңызды.

А Алдын ала даңғылы қауіпсіздік эмитент таратады деп бірінші құжат болып табылады; ол қарастырылатын бизнес пен мәміленің көптеген егжей-тегжейлерін қамтиды, және түпкілікті анықталған  ақпаратты қамтитын соңғы проспект (мысалы, шығарылған акциялардың / сертификаттардың нақты саны және нақты орналастыру бағасы) дәстүрлі түрде болады. Соңғы проспект мәміле жасалғаннан кейін басылады.

Проспектіні оқығанда, сол компанияға ғана тән ақпаратқа назар аударған жөн (барлық ашық компаниялар өздерінің құжаттарына енгізетін заңды тұлғалар ғана емес).

Жазылым мысалы

Толық жазылған ұсыныстың мысалы ретінде мынаны қарастырыңыз. ABC компаниясы ашық ұсынысқа шыққалы тұр. 100 акциялар қол жетімді болады.  Андеррайтер  олардың тиісті сақтық атқарылған және әділ нарықтық бағасы бір акцияға $ 40 екенін анықтады. Олар бұл акцияларды инвесторларға әрқайсысы 40 доллардан ұсынады, ал инвесторлар барлық 100 акцияны сатып алуға келіседі. Енді ABC-ге арналған акциялар толығымен жазылды, өйткені сатылатын қалған акциялар жоқ.

Егер андеррайтерлер жоғары пайда табуға тырысу үшін акцияларды 45 долларға бағалаған болса, онда олар акциялардың жартысын ғана сата алған болуы мүмкін. Бұл акциялардың жазылуын тоқтатқан болар еді, акциялардың жартысы сатып алынбай қалады және төмен ставка бойынша қайта ұсынылуы мүмкін, мысалы, бір акцияға 35 доллар.

Сонымен қатар, егер андеррайтерлер ставкаларын хеджирлеу үшін бастапқыда акцияларды 35 доллардан бағалап, сатылған барлық акцияларға агрессивті баға қойылғаннан кейін кепілдік берген болса, онда олар осы мәміледе ABC компаниясына 500 доллар немесе бір акцияға 5 доллардан қысқартқан болар еді. Олар сондай-ақ олардың әлеуетті инвесторларының кейбіреулері ABC акцияларынан бағаланатын сауда-саттық жағдайын жасау қаупіне ие болар еді.